下列关于相关系数的说法中，正确的是()。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于相关系数的说法中，正确的是()。
A．若两种资产的预期收益率之间负相关，则相关系数的绝对值越小，所形成的投资组合风险分散效应越强
B．若两种资产的预期收益率之间正相关，则相关系数的绝对值越大，所形成的投资组合风险分散效应越弱
C．在金融市场中不存在相关系数为0的两项资产
D．一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，任意两种证券之间的相关系数多为小于1的正值

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：若两种资产的预期收益率之间负相关，则相关系数的绝对值越大，越接近于-1(完全负相关)，所形成的投资组合风险分散效应越强，选项A错误;若两种资产的预期收益率之间正相关，则相关系数的绝对值越大，越接近于+1(完全正相关)，所形成的投资组合风险分散效应越弱，选项B正确;国债与风险资产之间的相关系数为0，选项C错误;一般来说，市场中任意两种资产之间多为不完全正相关的关系(即相关系数为小于1的正值)，选项D正确。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 关于公司资本成本的理解，下列说法不正确的是（）。
A．资本成本是公司取得资本使用权的代价
B．资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率
C．不同资本来源的资本成本不同
D．不同公司的筹资成本不同

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核资本成本概述。理解公司资本成本，需要注意以下问题：1.资本成本是公司取得资本使用权的代价；2.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率；3.不同资本来源的资本成本不同；4.不同公司的筹资成本不同。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）。
A．提高净经营资产净利率
B．降低负债的税后利息率
C．减少净负债的金额
D．减少净经营资产周转次数

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：本题考核杠杆贡献率的影响因素，杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆净财务杠杆＝净负债/股东权益选项CD导致杠杆贡献率降低，所以，正确的选项是AB。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 某长期债券的面值为100元，拟定的发行价格为95元，期限为3年，票面利率为7．5%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本（）。
A．大于6%
B．等于6%
C．小于6%
D．无法确定

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：每年利息＝100×7．5%＝7．5(元)，用6%作为折现率，利息和到期归还的本金现值＝7．5×(P/A，6%，3)＋100×(P/F，6%，3)＝104(元)，大于发行价格95元。因为折现率与现值成反方向变动，所以该债券的资本成本大于6%。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于权益乘数的计算式正确的有（）
A．权益乘数=所有者权益/资产
B．权益乘数=l／（l-资产负债率）
C．权益乘数=1-资产负债率
D．权益乘数=l+产权比率

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：权益乘数是资产权益率的倒数，所以：权益乘数=资产/所有者权益=（负债+所有者权益）/所有者权益=1+产权比率；权益乘数=资产/所有者权益=资产/（资产-负债）=l／（l-资产负债率）。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 以下属于注册会计师应当与治理层沟通的会计政策是（）
A．管理层对会计估计的识别
B．在考虑是否有必要对提供信息的成本与可能给财务报表使用者带来的效益之间进行平衡后，会计政策对于被审计单位具体情况的适当性
C．管理层作出会计估计的过程
D．可能表明存在管理层偏向的迹象

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：选项ACD属于与治理层沟通的会计估计的问题

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。要求：（1）计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数；（2）如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变，计算该企业下年的销售增长额；（3）计算本年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率（时点指标用年末数）；（4）已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度；（5）如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；（6）在不改变经营差异率的情况下，明年想通过增加借款投入生产经营的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。

【◆参考答案◆】：(1)资产负债率=(800+1500)/(3500+300)×100%=0.53% 产权比率=(800+1500)/1500=1.53 权益乘数=(3500+300)/1500=2.53 (2)利润留存率=1-30%=70% 本年权益净利率=350／1500×100%=23.33% 本年的可持续增长率=(70%×23.33%)／(170%×23.33%)×100%=19.52% 由于下年不增发新股且维持本年的经营效率和财务政策，故下年的增长率等于本年的可持续增长率，即19.52%。 销售增长额=4000×19.52%=780.8（万元） (3)税后经营净利率=税后经营净利润／销售收入=420/4000×100%=10.5% 净经营资产周转次数=销售收入／净经营资产=4000/2700=1.48 净经营资产净利率=税后经营净利润／净经营资产×100%=420/2700×100%=15.56% 或：净经营资产净利率=10.5%×1.48=15.54% 税后利息率=税后利息／净负债×100%=70/(1500-300)×100%=5.83% 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=15.56%-5.83%=9.73% 或：经营差异率=15.54%-5.83%=9.71% 净财务杠杆=净负债／股东权益=(1500-300)/1500=0.8 杠杆贡献率=9.73%×0.8=7.78% 或：杠杆贡献率=9.71%×0.8=7.77% (4)权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率=税后利息率）×净财务杠杆上年权益净利率=13.09%+(13.09%-8%)×0.69=16.60%① 第一次替代=15.56%+(15.56%-8%)×0.69=20.78%② 第二次替代=15.56%+(15.56%-5.83%)×0.69=22.27%③ 第三次替代本年权益净利率=15.56%+(15.56%-5.83%)×0.8=23.34%④ ②-①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.78%-16.60%=4.18% ③-②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.27%-20.78%=1.49% ④-③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.34%-22.27%=1.07% 或：上年权益净利率=13.09%+(13.09%-8%)×0.69=16.60%① 第一次替代=15.54%+(15.54%-8%)×0.69=20.74%② 第二次替代=15.54%+(15.54%-5.83%)×0.69=22.24%③ 第三次替代本年权益净利率=15.54%+(15.54%-5.83%)×0.8=23.31%④ ②-①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.74%-16.60%=4.14% ③-②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.24%-20.74%=1.50% ④-③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.31%-22.24%=1.07% (5)由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。 (6)经营差异率为正数，表明借款投入生产经营产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 如果A公司2011年的可持续增长率公式中的权益乘数比2010年提高，在不发行新股且其他条件不变的条件下，不正确的有（）
A．本年可持续增长率＞上年可持续增长率
B．实际增长率=上年可持续增长率
C．实际增长率=本年可持续增长率
D．实际增长率＞本年可持续增长率

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：选项B只有满足可持续增长率的全部条件时才成立，选项C只有满足不发股票、总资产周转率不变、权益乘数不变时才成立。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：某企业拟进行一项固定资产投资(均在建设期内投入)，该项目的现金流量表(部分)如下：现金流量表(部分)单位：万元要求：

【◆参考答案◆】：(1)计算表中用英文字母表示的项目的数值： A=-900+600=-300 B=100-(-300)=400 假设折现率为r，则根据表中的数据可知： 180=200×(1+r)-1 即(1+r)-1=0.9 (1+r)-2=0.81 所以，C=100×0.81=81 (2)计算或确定下列指标： ①净现值 =-800-180+81+437.4+262.44+590.49 =391.33(万元) ②包括初始期的静态投资回收期 =3+300/400=3.75(年) 包括初始期的动态投资回收期 =4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年) ③原始投资=800+200=1000(万元) 原始投资现值=800+180=980(万元) ④获利指数=1+0.40=1.40 或：获利指数=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40

【◆答案解析◆】：【该题针对“回收期法,净现值法”知识点进行考核】

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列行为中，会使得发行在外普通股股数增加，但不会改变所有者权益总额和内部结构的是（）。
A．增发新股
B．发放股票股利
C．股票分割
D．股票回购

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：增发新股，股数增加，所有者权益增加，所有者权益内部各项目比例变动；发放股票股利，股数增加，所有者权益不变，但所有者权益内部各项目比例变动；进行股票回购，股数减少，所有者权益减少，所有者权益内部各项目比例变动。（参见教材第299页）