某公司按照面值发行普通股票500万元，筹资费用率2%，预计下年股票获利率为12%，预计股利每年增长3%，适用的所得税税率

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司按照面值发行普通股票500万元，筹资费用率2%，预计下年股票获利率为12%，预计股利每年增长3%，适用的所得税税率为25%，则该普通股的资本成本是（）。
A．15.42%
B．15.24%
C．12.25%
D．15.61%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：普通股的资本成本=500×12%÷[500×（1-2%）]+3%=15.24%

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 贸易政策中说不付出任何成本而接受结果指的是（）。
A．搭便车
B．不劳而获
C．寻租行为
D．目标管理

【◆参考答案◆】：A

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 与普通股筹资方式相比，优先股筹资方式的优点是（）。
A．能获得财务杠杆利益
B．财务风险较低
C．企业的控制权不易分散
D．资本成本低

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：相对普通股股东而言，优先股股东一般没有投票权，利用优先股筹资不会分散公司的控制权。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 关于股利相关论，下列说法正确的有（）。
A．所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策
B．"在手之鸟"理论认为，当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高
C．代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突
D．信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升
E．剩余股利政策是以股利相关论为基础的

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景和很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。选项E，剩余股利政策是以股利无关论为基础的，所以不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于吸收直接投资的特点的说法中，不正确的是（）。
A．手续相对比较简单，筹资费用较低
B．容易进行信息沟通
C．不易进行产权交易
D．不易尽快及时形成生产能力

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：吸收直接投资能够尽快形成生产能力,因此选项D是错误的。选项D的说法是发行股票筹资的特点

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，有可能导致企业采取低股利政策的是（）。
A．股东出于稳定收入考虑
B．处于成长中的公司
C．处于经营收缩的公司
D．企业的投资机会较少

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：导致企业有可能采取低股利政策（或少分多留政策或偏紧的股利政策）的因素有：（1）股东出于控制权考虑；（2）股东出于避税考虑；（3）公司举债能力弱；（4）企业的投资机会较多；（5）处于成长中的公司；（6）盈余不稳定的企业；（7）资产流动性差的企业；（8）从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要；（9）通货膨胀；（10）直接用经营积累偿还债务和债务合同约束。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于各种筹资方式的表述中，错误的有（）。
A．普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，因此资本成本也较低
B．由于优先股的股利是固定的，因此在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的收益
C．通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应
D．短期借款方式筹资速度快，使用灵活
E．长期借款方式筹资与发行股票和债券相比，其资本成本较高

【◆参考答案◆】：A, E

【◆答案解析◆】：选项A，没有固定的利息负担，财务风险较低是普通股筹资的优点，但是利用普通股筹资的资本成本较高；选项E，与发行股票和债券相比，长期借款的资本成本比较低。

(8)【◆题库问题◆】：[单选,计算题] 中联公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元（其中，股本为180万元，资本公积为3420万元，每股面值为1元），本年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%。中联公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为300元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后当年可实现销售量8万件。为购置该设备，中联公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案。方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价由目前的20元下降到18元，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。企业所得税税率为25%。根据上述资料，回答下列各题。

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：1.[（息税前利润-2400×10%）×（1-25%）]÷（180+80）=[（息税前利润-2400×10%-2000×12%）×（1-25%）]÷180，则息税前利润=1020（万元）。40%销售收入-固定成本1250=1020，因此销售收入=5675（万元）。2.当年息税前利润=300÷（1-40%）×40%×8-1250=350（万元），因为低于每股收益无差别点的EBIT，因此应该采用发行新股的方式筹集资金。3.中联公司采用发行新股的方式筹集资金。第1年的税前利润=息税前利润-利息=350-2400×10%=110（万元），因为第2年的税前利润比第1年增长200万元，假设第2年的销售量为X万件，则：110+200=X×300÷（1-40%）×40%-1250-2400×10%，解得X=9（万件）。所以，若要求A产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高12.50%[（9-8）÷8×100%]。4.销售单价=单位变动成本÷（1-边际贡献率）=300÷（1-40%）=500（元）单位边际贡献=（利润总额+固定成本）÷销售数量=（5000000+12500000）÷80000=218.75（元）单位变动成本=销售单价-单位边际贡献=500-218.75=281.25（元）

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（）。
A．避免财务风险加大
B．改善公司资本结构
C．提高每股收益
D．避免公司现金流出
E．导致股票价格上升

【◆参考答案◆】：A, D

【◆答案解析◆】：发放股票股利可以避免由于采用现金分配股利而导致企业支付能力下降、财务风险加大的缺点；由于发放股票股利不会影响资产、负债、股东权益总额，所以不能改善公司资本结构；发放股票股利不用支付现金，可避免公司现金流出，发行股票股利会被认为是企业现金短缺的象征，有可能导致企业股票价格下跌。

(10)【◆题库问题◆】：[单选,计算题] 中联公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元（其中，股本为180万元，资本公积为3420万元，每股面值为1元），本年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%。中联公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为300元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后当年可实现销售量8万件。为购置该设备，中联公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案。方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价由目前的20元下降到18元，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。企业所得税税率为25%。根据上述资料，回答下列各题。

【◆参考答案◆】：C