计算题：甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：(1)

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：(1)公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1010元/张;(2)股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9;(3)国库券利率为5%，股票市场的风险附加率为8%;(4)公司所得税为25%;(5)由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。要求：

【◆参考答案◆】：(1)1010=1000×5.25%×(P/A，Kd，10)+1000×(P/F，Kd，10) 1010=52.5×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10) 因为： 52.5×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10) =52.5×7.3601+1000×0.5584=944.81 52.5×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10) =52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29 所以： (K-5%)/(6%-5%) =(1010-1019.29)/(944.81-1019.29) 解得：债券的税前成本K=5.12%则债券税后成本=5.12%×(1-25%)=3.84%(2)该股票的β系数=0.5×3.9/3.0=0.65普通股成本=5%+0.65×8%=10.2%【说明】股票市场的风险附加率指的是(Rm-Rf)(3)留存收益成本=3.84%+5%=8.84%(4)资本总额=1000+1500+1500=4000(万元)加权平均资本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10% 

【◆答案解析◆】：【该题针对“加权平均资本成本,普通股成本的估计,债务成本的估计”知识点进行考核】

(2)【◆题库问题◆】：[判断题] 目标成本可以用预计销售收入,减去本企业净资产与同类企业平均资产利润率的乘积来测算。（）
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 已知某项成本的习性模型为：y＝1000＋2x，当业务量x由1000单位上升到2000单位时，该项成本的增加量为（）。
A．3000
B．5000
C．2000
D．1000

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核成本的估计。注意本题要求确定的是该项成本的增加量。当业务量为1000时，该项成本总额为3000，当业务量为2000时，该项成本总额为5000，因此，该项成本的增加量为5000－3000＝2000。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。
A．16.75%和25%
B．13.65%和16.24%
C．16.75%和12.5%
D．13.65%和25%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：Q=250/200=1.25；组合收益率=1.25×15%+（1-1.25）×8%=16.75%组合风险=1.25×20%=25%

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）。
A．企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
B．企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C．企业向战略投资者进行定向增发
D．企业向股东发放股票股利

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：选项A属于降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括三项：（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中承诺的付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 提供和维持生产经营所需设施、机构而支出的固定成本属于()。
A．酌量性固定成本
B．约束性固定成本
C．经营方针成本
D．生产产品的成本

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：约束性固定成本是不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本;约束性固定成本给企业带来的是持续一定时间的生产经营能力，而不是产品。因此，它实质上是生产经营能力成本，而不是产品成本。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，不属于营业预算的是（）。
A．销售预算
B．生产预算
C．现金预算
D．制造费用预算

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核营业预算的编制。营业预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售费用预算和管理费用预算等。现金预算属于财务预算的内容。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 企业价值评估与项目价值评估的共同点有（）
A．无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流量，现金流量越大则经济价值越大
B．它们的现金流量都具有不确定性
C．其价值计量都要使用风险概念
D．其价值计量都要使用现值概念

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是企业价值评估与项目价值评价的共同点。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 对于筹资人来说，债务的真实成本是（）。
A．债务人的承诺收益
B．债权人的期望收益
C．加权平均资本成本
D．债务利息

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核债务成本。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因为公司可以违约，所以承诺收益夸大了债务成本。在不利的情况下，可以违约的能力会降低借款的实际成本。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司以市值计算的债务与股权比率为2.假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法不正确的是（）。
A．无负债企业的股权资本成本为12%
B．交易后有负债企业的股权资本成本为10.5%
C．交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D．交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：交易前有负债企业的加权平均资本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的股权资本成本＝有负债企业的加权平均资本成本＝8%，交易后有负债企业的股权资本成本＝无负债企业的股权资本成本＋有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×（无负债企业的股权资本成本－税前债务资本成本）＝8%＋1×（8%－5.5%）＝10.5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本＝1/2×10.5%＋1/2×5.5%＝8%（或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本＝交易前有负债企业的加权平均资本成本＝8%）。