甲公司今年每股净利为1.5元／股，预期增长率为8%，每股净资产为12元／股，每股收入为14元／股，预期股东权益净利率为1

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 甲公司今年每股净利为1.5元／股，预期增长率为8%，每股净资产为12元／股，每股收入为14元／股，预期股东权益净利率为14%，预期销售净利率为12%。假设同类上市公司中与该公司类似的有3家，但它们与该公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：要求（计算过程和结果均保留两位小数）：（1）如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估价模型的优缺点；（2）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估价模型的优缺点；（3）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估价模型的优缺点。

【◆参考答案◆】：(1)应该采用修正平均市盈率法评估甲公司每股价值： 可比企业平均市盈率=(10+10.5+12.5)／3=11 可比企业平均预期增长率=(5%+6%+8%)／3=6.33% 修正平均市盈率=11／(6.33%×100)=1.74 甲企业每股价值=1.74×8%×100×1.5=20.88（元／股） 市盈率模型的优缺点如下： 优点： ①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单； ②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系； ③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。 缺点： ①如果收益是负值，市盈率就失去了意义； ②市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。 (2)应该采用修正市净率模型： 市净率模型的优缺点如下： 优点： ①可用于大多数企业； ②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解； ③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵； ④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。 缺点： ①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性； ②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义； ③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。 (3)应该采用修正平均市销率法评估甲公司每股价值： 可比企业平均市销率=(1.2+2.4+1.3)／3=1.63 可比企业平均预期销售净利率=(13%+12%+15%)／3=13.33% 修正平均市销率=1.63／(13.33%×100)=0.12 甲企业每股价值=0.12×12%×100×14=20.16（元／股） 市销率模型的优缺点如下： 优点： ①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数； ②它比较稳定、可靠，不容易被操纵； ③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。缺点：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于资本资产定价模型原理的说法中，不正确的是（）。
A．在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大
B．若投资组合的β等于1，表明该组合没有市场风险
C．在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β较大
D．股票的预期收益率与β值线性相关

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核资本资产定价模型。β＝1表明它的市场风险与整个市场的平均风险相同，而不是没有市场风险，所以，选项B的说法不正确。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项表述中，不属于发行可转换债券的缺点是（）
A．股价上扬风险
B．股价低迷风险
C．筹资成本高于纯债券
D．增加筹资中的利益冲突

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：可转换债券筹资的缺点有：（1）股价上涨风险；（2）股价低迷风险；（3）筹资成本高于纯债券。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] D公司只生产一种产品，采用标准成本法计算产品成本，期末对材料价格差异采用"调整销货成本与存货法"进行处理，将材料价格差异按照数量比例分配至已销产品成本和存货成本，对其他标准成本差异采用"结转本期损益法"进行处理。7月份有关资料如下：(1)公司生产能量为1000小时/月，单位产品标准成本如下：直接材料(6千克×26元/千克)156元直接人工(2小时×12元/小时)24元变动制造费用(2小时×6元/小时)12元固定制造费用(2小时×4元/小时)8元单位产品标准成本200元(2)原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。公司采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月初、月末在产品的平均完工程度均为50%。(3)月初在产品存货40件，本月投产470件，本月完工450件并转入产成品库;月初产成品存货60件，本月销售480件。(4)本月耗用直接材料2850千克，实际成本79800元;使用直接人工950小时，支付工资ll590元;实际发生变动制造费用5605元，固定制造费用3895元。(5)月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。要求：

【◆参考答案◆】：(1)月末在产品=40+470-450=60(件) 在产品存货的标准成本=60×156+60×50%×(24+12+8)=10680(元) 月末产成品存货=60+450-480=30(件) 产成品存货的标准成本=200×30=6000(元) (2) 材料价差=(79800/2850-26)×2850=5700(元) 材料量差=(2850-6×470)×26=780(元) 实际生产约当量=450+60×50%-40×50%=460(件) 直接人工工资率差异=(11590/950-12)×950=190(元) 直接人工效率差异=(950-2×460)×12=360(元) 变动制造费用耗费差异=(5605/950-6)×950=-95(元) 变动制造费用效率差异=(950-2×460)×6=180(元) 固定制造费用耗费差异=3895-1000×4=-105(元) 固定制造费用闲置能量差异=1000×4-950×4=200(元) 固定制造费用效率差异=950×4-2×460×4=120(元) (3)待分配在产品存货与完工产品的材料价格差异=420+5700=6120(元) 完工与在产品间的差异分配率=6120/(450+60)=12(元) 完工产品分配的差异=12×450=5400(元) 月末在产品分配的差异=12×60=720(元) 待分配的产成品存货与已销存货的材料价格差异=(465+5400)/(30+480)=11.5(元) 月末产成品承担的差异=11.5×30=345(元) 月末在产品存货的成本=10680+720=11400(元) 期末产成品存货的成本=6000+345=6345(元)

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，常见的营运能力比率有（）。
A．存货周转率
B．营运资本周转率
C．非流动资产周转率
D．总资产周转率

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：本题考核营运能力的比率，常见的营运能力比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 某公司的主营业务是从事房地产开发，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为1.2，资产负债率为50%，追加投资后，公司的资产负债率将达到60%。假定不考虑所得税。该项目的资产β值和股东权益β值分别是()。
A．0.4
B．0.6
C．1.5
D．2.8

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。目前该公司的β值为1.2，资产负债率为50%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.2/[1/(1-50%)]=0.6;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1/(1-60%)]=1.5。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是（）
A．股利宣告日
B．股权登记日
C．除息日
D．股利支付日

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 从筹资的角度来看，下列筹资方式中筹资风险最大的是（）。
A．债券
B．长期借款
C．短期借款
D．普通股

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核筹资风险。从筹资的角度来看，普通股筹资的成本高，筹资风险小，因为没有还本付息的压力。短期负债的筹资风险大，筹资成本较低。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 某投资中心的平均经营资产额为100000元，最低投资报酬率为20%，剩余收益为20000元，则该中心的投资报酬率为（）。
A．10%
B．20%
C．30%
D．40%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：20000＝部门税前经营利润－100000×20%，部门税前经营利润＝40000（元），投资报酬率＝40000/100000×100%＝40%。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 甲将一辆二手车出售给邻居乙，并约定：在甲将汽车出售给乙之后，乙获得以每月150元的价格永久使用甲家车库的权利。后甲又与丙达成车库买卖合同，尚未办理过户手续。下列有关车库权利的表述中，正确的是()。
A．乙获得的车库使用权是物权
B．乙获得的车库使用权可以没有期限限制
C．乙获得的车库使用权不能对抗丙
D．如经多次催告乙仍不按约支付使用费，甲可以收回车库使用权

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题考核用益物权。乙获得的使用权是用益物权，也是属于物权，因此选项A正确;租赁不存在永久使用的问题，因此选项B的说法错误;由于甲与丙达成的车库买卖尚未办理过户，因此乙获得的车库使用权可以对抗丙;法律并没有选项D的规定，因此不选。