下列说法中哪几项正确()。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列说法中哪几项正确()。
A．名义现金流量要使用名义折现率进行折现
B．实际现金流量要使用实际折现率进行折现
C．政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的
D．计算资本成本时，无风险利率应当使用实际利率

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：计算资本成本时，无风险利率应当使用名义利率还是实际利率，人们存在分歧。所以选项D的说法不正确。【该题针对"普通股成本的估计"知识点进行考核】

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 在杜邦分析体系中,假设其他情况相同,下列说法中错误的是（）
A．权益乘数大则财务风险大
B．权益乘数大则权益净利率大
C．权益乘数等于资产权益率的倒数
D．权益乘数大则资产净利率大

【◆参考答案◆】：D

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项会直接影响企业加权平均资本成本的有（）。
A．个别资金成本
B．各种资本在资本总额中占的比重
C．筹资规模
D．企业的经营杠杆

【◆参考答案◆】：A, B

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 以下关于流动资产的说法中，不正确的是（）
A．流动资产/收入比率可以反映流动资金投资政策的变化
B．在不影响公司正常盈利的情况下，提高营运资本投资可以增加公司价值
C．宽松的流动资产投资政策，要求保持较高的流动资产/收入比率
D．不影响正常盈利情况下，节约流动资产投资可以增加公司价值

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核营运资本投资政策的知识点。在不影响公司正常盈利的情况下，降低净营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。所以选项B不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 星海公司有一投资项目，有关资料如下：(1)需要在第一年初投资9000万元(其中8000万元用于购买设备，1000万元用于购买无形资产)，该项目的初始为2年，贷款5000万元，期限2年，利率6%。按照复利计算资本化利息;(2)预计投资该项目可使公司第一年增加5000万元销售收入(不含增值税，下同)，第二年增加6000万元销售收入;第三年增加7000万元销售收入;第四年增加8000万元销售收入。第四年末项目结束;(3)第一年不包括财务费用的总成本费用为3150万元;第二年外购的原材料800万元，工资及福利费200万元，修理费20万元，其他费用120万元;第三年、第四年的付现成本在第二年的基础上分别增加240万元和730万元;(4)项目投产时第一年预计需要流动资产1000万元，流动负债可用额500万元，预计各年需要的流动资产以及流动负债可用额与销售收入的比例不变，当年需要垫支的营运资金于年初投入;(5)该公司所得税税率为20%，固定资产的折旧期限为4年(在经营期内按照直线法计提折旧，残值为618万元)，预计使用4年后的变现价值为918万元;无形资产的摊销年限为两年(在经营期内按照直线法摊销，期末无残值)。公司的资金成本率为10%。要求：

【◆参考答案◆】：(1)第一年需要的营运资金 =1000-500=500(万元) 由于"预计各年需要的流动资产以及流动负债可用额与销售收入的比例不变"，所以，各年需要的营运资金与销售收入的比例不变。 第二年需要的营运资金 =500/5000×6000=600(万元) 第二年投入的营运资金=600-500=100(万元) 同理计算得到第三年、第四年投入的营运资金都是100万元。 期末时收回营运资金 =500+100+100+100=800(万元) (2)初始期为2年 资本化利息 =5000×(S/P，6%，2)-5000=618(万元) 固定资产年折旧 =[(8000+618)-618]/4=2000(万元) 无形资产年摊销=1000/2=500(万元) 第一、二年折旧与摊销 =2000+500=2500(万元) 第三、四年折旧与摊销=2000(万元) 期末固定资产处置的现金流量 =918-(918-618)×20%=858(万元) (3)经营期第一年的付现成本 =3150-2500=650(万元) 经营期第二年的付现成本 =800+200+20+120=1140(万元) 经营期第三年的付现成本 =1140+240=1380(万元) 经营期第四年的付现成本 =1140+730=1870(万元) (4)各年度现金净流量 单位：万元 【说明】营业现金流量=(销售收入-付现成本-折旧与摊销)×(1-税率)+折旧与摊销 (5)净现值 =3880×(P/F，10%，3)+4288×(P/F，10%，4)+4796×(P/F，10%，5)+6962×(P/F，10%，6)-500×(P/F，10%，2)-9000 =3880×0.7513+4288×0.6830+4796×0.6209+6962×0.5645-500×0.8264-9000 =3338.43(万元) 由于净现值大于零，因此，该企业应投资此项目。

【◆答案解析◆】：【该题针对“净现值法”知识点进行考核】

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于市盈率模型的表述中，不正确的是（）。
A．市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性
B．如果目标企业的β值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小
C．如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小
D．只有企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本）这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项C的说法不正确，选项B的说法正确。市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)，只有这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，因此，选项A和选项D的说法正确。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原的成本计算方法是（）。
A．逐步分项结转分步法
B．平行结转分步法
C．逐步综合结转分步法
D．逐步结转分步法

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题主要考核产品成本计算的分步法的知识点。在分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，同时，又不需要成本还原。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 从企业价值最大化目标考虑，下列关于资本结构各理论的说法不正确的是（）。
A．有税MM构理论认为最佳资本结构的负债比率为100%
B．权衡理论认为债务抵税收益值等于财务困境成本时的资本结构为最佳资本结构
C．无税MM理论认为企业价值与资本结构无关
D．代理理论认为在确定资本结构时还需要考虑债务的代理成本和代理收益

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：权衡理论认为债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本现值时的资本结构为最佳资本结构。（参见教材第267-274页）

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于普通股和市场利率等说法正确的有（）。
A．普通股的发行成本通常低于留存收益的成本
B．市场利率上升，会导致公司债务成本的上升
C．根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本
D．税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：本题目考核的是普通股成本的内容。新发行普通股的成本，也被称为外部权益成本。新发行普通股会发生发行成本，所以它比留存收益进行再投资的内部权益成本要高一些。所以选项A的说法不正确。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 制造边际贡献是指（）。
A．销售收入与产品变动成本之差
B．销售收入与销售和管理变动成本之差
C．销售收入与产品边际贡献之差
D．销售收入与产品变动成本加销售和管理变动成本之差

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题考核边际贡献的知识点，销售收入－产品变动成本＝制造边际贡献，制造边际贡献－销售和管理变动成本＝产品边际贡献。