在增发新股定价时，下列表述中正确的有（）

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 在增发新股定价时，下列表述中正确的有（）
A．公开增发新股的发行价没有折价
B．公开增发新股的定价基准日相对固定
C．非公开增发新股的发行价可以折价
D．非公开增发新股的定价基准日相对固定

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。定价基准日可以是董事会决议公告，也可以是股东大会决议公告日或发行期 的首日。所以非公开发行可以折价，基准日不太固定。公开增发新股的定价通常按照"发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易 日的均价"的原则确定增发价格，所以不能折价，基准日相对固定。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）＝1.3382，（F/P，6%，10）＝1.7908，（F/P，12%，5）＝1.7623，（F/P，12%，10）＝3.1058，则第5年末可以收到的利息为（）元。
A．17908
B．17623
C．7908
D．7623

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：第5年末的本利和＝10000×（F/P，6%，10）＝17908（元），第5年末可以收到的利息＝17908－10000＝7908（元）。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 执行价格为100元的1股股票看跌期权，期权费为5元，则下列说法正确的是（）。
A．如果到期日股价为90元，则期权购买人到期日价值为10元，净损益为5元
B．如果到期日股价为90元，则期权出售者到期日价值为0元，净损益为5元
C．如果到期日股价为110元，则期权购买人到期日价值为-10元，净损益为-15元
D．如果到期日股价为110元，则期权出售者到期日价值为10元，净损益为5元

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：如果到期日股价为90元，则期权出售者到期日价值＝100-90＝-10（元），净损益＝-10＋5＝-5（元），所以选项B不正确；如果到期日股价为110元，则期权购买人到期日价值＝0（元），净损益＝0-5＝-5（元），所以选项C不正确；如果到期日股价为110元，则期权出售者到期日价值＝0（元），净损益为5元，所以选项D不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 在确定经济订货量时，下列表述中正确的有（）。
A．随每次订货量的变动，变动订货成本和变动储存成本呈反方向变化
B．变动储存成本的高低与每次订货量成正比
C．变动订货成本的高低与每次订货量成反比
D．在基本模型假设条件下，年储存变动成本与年订货变动成本相等时的采购量，即为经济订货量

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：变动订货成本的计算公式为：变动订货成本＝（存货全年需要量／每次订货量）×每次订货的变动成本，可见选项C为正确选项。变动储存成本的计算公式为：变动储存成本＝（每次订货量／2）×单位存货的年储存成本，可见选项B正确。选项B．C正确则可说明选项A正确。由于当年储存变动成本和年订货变动成本相等时和为最低，所以能使其相等的采购量为经济订货量，选项D为正确。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有（）。
A．股价波动率
B．执行价格
C．到期时间
D．无风险利率

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：股价波动率变动，看涨期权和看跌期权价值同向变动，选项A不能选；到期时间发生变动，美式看涨期权价值和美式看跌期权价值同向变动，欧式期权价值变动不确定，选项C不能选。（参见教材第239页）

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 关于营运资本及其投资政策的有关说法中，正确的有()
A．营运资本=流动资产-流动负债=长期筹资-长期资产=长期筹资净值
B．分析流动资产投资决策时假设节约流动资产投资可以增加企业价值
C．紧缩的流动资产投资政策下表现为较低的流动资产/收入比率
D．适中的流动资产投资政策下即是在最优投资规模情况下安排流动资产投资，此时公司的短缺成本和持有成本相等

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：分析流动资产投资决策时通常假设在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值，B不正确。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.1。政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。问该公司的内在市盈率是（）
A．9.76
B．7.5
C．6.67
D．8.46

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：股利支付率=0.3/1=30%增长率=5%股权资本成本=3.5%+1.1×5%=9%内在市盈率=支付率/（股权成本-增长率）=30%/（9%-5%）=7.5

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 金融市场的功能包括（）
A．资金融通功能
B．风险分配功能
C．价格发现功能
D．调节经济功能

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：金融市场的功能包括（1）资金融通功能；（2）风险分配功能；（1）价格发现功能；（4）调节经济功能；（5）节约信息成本的功能。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司2012年税前经营利润为5220万元，所得税税率为25%，折旧与摊销500万元，经营流动资产增加1500万元，经营流动负债增加450万元，经营长期资产增加2400万元，经营长期负债增加600万元，利息费用120万元。该公司按照固定的负债比例60%为投资筹集资本，则股权现金流量为（）万元。
A．2885
B．2685
C．2775
D．2115

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核现金流量折现模型。本年净投资＝净经营资产增加＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＝（经营流动资产增加－经营流动负债增加）＋（经营长期资产增加－经营长期负债增加）＝（1500－450）＋（2400－600）＝2850（万元）；股权现金流量＝净利润－（1－负债比例）×本年净投资＝（税前经营利润－利息费用）×（1－所得税税率）－（1－负债比例）×本年净投资＝（5220－120）×（1－25%）－（1－60%）×2850＝2685（万元）。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的()。
A．管理成本
B．机会成本
C．交易成本
D．短缺成本

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：成本分析模式下需要考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。不含交易成本