考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为（）
A．筹资理论
B．权衡理论
C．MM第一理论
D．优序融资理论

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为优序融资理论。【该题针对"资本结构的其他理论"知识点进行考核】

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 若不考虑财务风险，下列属于利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析的正确表述的有（）
A．当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B．当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C．当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
D．当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的EBIT水平下每股收益高。当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益；当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益；当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 金融资产按其收益的特征可分为三类，其中收益与发行人的财务状况相关程度高的证券是()。
A．固定收益证券
B．变动收益证券
C．权益证券
D．衍生证券

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。所以选项C是正确答案

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于制定正常标准成本的表述中，正确的是()。
A．直接材料的价格标准不包括购进材料发生的检验成本
B．直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，不包括各种原因引起的停工工时
C．直接人工的价格标准是指标准工资率，它可以是预定的工资率，也可以是正常的工资率
D．固定制造费用和变动制造费用的用量标准可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工时作为变动制造费用的用理标准，同时以机器工时作为固定制造费用的用量标准

【◆参考答案◆】：C

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8%，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10%，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5%，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为()
A．3.52%
B．6%
C．8%
D．8.37%

【◆参考答案◆】：B

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列成本差异计算式子中，不正确的是（）。
A．材料数量差异＝（实际材料用量－实际产量×单位标准用量）×标准价格
B．直接人工效率差异＝（实际工时－标准工时）×标准工资率
C．变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率
D．固定制造费用效率差异＝（实际工时－预算产量标准工时）×固定制造费用标准分配率

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：固定制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率，选项D不正确。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于财务管理内容的说法中，不正确的是（）。
A．财务管理的内容包括三部分，长期投资、长期筹资和营运资本管理
B．公司对于子公司的股权投资，目的是获得再出售收益
C．资本结构决策是最重要的筹资决策
D．营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：公司对于子公司的股权投资是经营性投资，目的是控制其经营，而不是期待获得再出售收益。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 假设ABC公司的股票现在的市价为56元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升40%，或者下降30%。无风险利率为每年4%，则利用风险中性原理所确定的期权价值为（）元。
A．7.78
B．5.93
C．7.50
D．6.25

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：上行股价=56×1.4=78.4（元）下行股价=56×（1-30%）=39.2（元）股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=78.4-62=16.4（元）股价下行时期权到期日价值Cd=0期望回报率=2%=上行概率×40%+下行概率×（-30%）2%=上行概率×40%+（1-上行概率）×（-30%）上行概率=0.4571下行概率=1-0.4571=0.5429期权6月后的期望价值=0.4571×16.4+0.5429×0=7.50（元）期权的现值=7.50/1.02=7.35（元）

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 计算题：A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元/股。该公司的资产(息税前)利润率12%，所得税率25%，息税前利润的预期增长率6%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2.5元的价格购买1股普通股。假设公司的资产的账面价值均与其市场价值始终保持一致。要求：

【◆参考答案◆】：(1)每张纯债券价值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10) =40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元) 30张认股权价值=1000-789.24=210.76(元) 每张认股权价值=210.76/30=7.03(元) (2)发行债券后的公司总价值=10000+5000=15000(万元) 发行债券张数=5000/1000=5(万张) 债券本身的内在价值=789.24×5=3946.2(万元) 认股权证价值=7.03×30×5=1054.5(万元) (3)公司总价值=15000×(1+6%)5=20073.38(万元) 每张债券价值=利息现值+本金现值=40×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5) =40×4.1002+1000×0.7130=877.01(元) 债务总价值=877.01×5=4385.05(万元) 权益价值=公司总价值-债务价值=20073.38-4385.05=15688.33(万元) 每股股价=权益价值/股数=15688.33/5000=3.1377(元/股) 息税前利润=总资产×息税前利润率=20073.38×12%=2408.8056(万元) 每股收益=(2408.8056-40×5)×(1-25%)/5000=0.3313元/股 (4)公司总价值=行权前价值+行权收入=20073.38+2.5×5×30=20448.38(万元) 权益价值=公司总价值-债务价值=20448.38-4385.05=16063.33(万元) 股数=行权前股数+行权股数=5000+5×30=5150(万股) 股价=权益价值/股数=16063.33/5150=3.1191(元/股) 总资产=公司总价值=20448.38(万元) 息税前利润=总资产×息税前利润率=20448.38×12%=2453.8056(万元) 每股收益=(2453.8056-40×5)×(1-25%)/5150=0.3282 (5)计算投资该债券的内含报酬率 第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证; 第1～10年，每年利息流入40元; 第5年末，行权支出=2.5元/股×30股=75(元)，取得股票的市价=3.12元/股×30股=93.6(元)，现金净流入=93.6-75=18.6(元); 第10年末，取得归还本金1000元。 1000=40×(P/A，I，10)+18.6×(P/F，I，5)+1000×(P/F，I，10) I=4.19% (6)因为附认股权债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。 (7)1000=40×(P/A，7%，10)+30×(行权后股价-2.5)×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10) 1000=40×7.0236+30×(行权后股价-2.5)×0.7130+1000×0.5083 行权后股价=12.35(元/股)

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是（）。
A．成本下降利润增加
B．所得税税率下降
C．用抵押借款购房
D．宣布并支付股利

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：利息保障倍数＝息税前利润／利息费用，选项B．D对息税前利润和利息费用没有影响，而C选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以选项B．C．D都不正确。选项A会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。