下列关于经营杠杆系数的表述中，正确的有（　）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于经营杠杆系数的表述中，正确的有（　）。
A．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度
B．在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小
C．当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
D．企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：以上说法都正确

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆为（ ）。
A．1.18
B．1.25
C．1.33
D．1.66

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=[(6-4)×10-5]/[(6-4)×10-5-3]=1.25。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 假设其他因素不变，下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有（ ）。
A．执行价格提高
B．到期期限延长
C．无风险利率增加
D．股价波动率增大

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：无风险利率越高，看跌期权的价值越低。选项B不正确。对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值。所以选项C不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 丙公司打算添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有下列两种方案。 方案A：自行购置，预计购置成本为250万元，税法规定的折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的7%，按照直线法计提折旧。预计该资产5年后的变现价值为130万元。 方案B：以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金35万元，租期为5年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。 丙公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%。（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，6%，5）=4.2124，（P/F，6%，5）=0.7473要求：（1）根据规定，判别租赁的性质；（2）计算丙公司购置方案折旧抵税现值；（3）计算丙公司购置方案5年后该资产变现的相关现金净流入量现值；（4）计算租赁方案净现值及自购方案的现值，为丙公司作出正确的选择；（5）计算丙公司可以接受的最高税前租赁费。

【◆参考答案◆】：（1）满足下列标准之一的，即应认定为融资租赁：a在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人 b承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权 c租赁期占租赁资产使用寿命的大部分（通常解释为等于或大于75%）d承租人租赁开始日的最低租赁付款额的现值，几乎相当于（通常解释为等于或大于90%）租赁开始日租赁资产公允价值e租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用根据方案B可知，该项租赁在期满时资产所有权不转让；租赁期与资产使用年限比率＝5÷10＝50%，低于税法规定的75%；租赁最低付款额的现值＝35×（P/A，8%，5）＝139.74（万元）低于租赁资产的公允价值的90%（250×90%＝225万元）。上述五条均不满足。因此，该租赁合同属于经营租赁。（2）购置方案的每年折旧＝250×（1－7%）÷10＝23.25（万元）每年折旧抵税额＝23.25×25%＝5.81（万元）折现率＝8%×（1－25%）＝6%折旧抵税现值＝5.81×（P/A，6%，5）＝5.81×4.2124＝24.47（万元）（3）5年后设备的变现收入为130万元变现时资产的账面价值＝250－23.25×5＝133.75（万元）变现损失减税＝（133.75－130）×25%＝0.94（万元）相关现金净流入量＝130＋0.94＝130.94（万元）现值＝130.94×（P/F，6%，5）＝130.94×0.7473＝97.85（万元）（4） 每年的租赁费抵税＝35×25%＝8.75（万元）折现率＝8%×（1－25%）＝6%租赁费抵税现值＝8.75×（P/A，6%，5）＝8.75×4.2124＝36.86（万元）租赁费现值＝-35×（P/A，6%，5）＝-147.43（万元）租赁方案现值=-147.43+36.86=-110.57自购方案现值=-250+24.47+97.85=-127.68由于租赁方案相对于自购方案的净现值=-110.57-（-127.68）=17.11，大于于0，因此，丙公司应该选择方案B租赁方案。（5）丙公司可以接受的最高税前租赁费，是使租赁方案现值=自购方案现值，即租赁方案相对于自购方案的净现值为零的租赁费。假设丙公司可以接受的最高税前租赁费为X万元，则：-127.68=-X（P/A，6%，5）+25%X（P/A，6%，5）解得：X=40.41丙公司可以接受的最高税前租赁费为40.41万元。

【◆答案解析◆】：略。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算改变信用政策增加的净损益，并回答丁公司是否应推出该现金折扣策略。丁公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是65元，单价为80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，85%的顾客(按销售量计算，下同)能在信用期内付款，另外15%的顾客平均在信用期满后15天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为40000件，平均存货水平为2500件。为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“3/10,1/20,n/30”的现金折扣策略。采用该策略后，预计销售量会增加15%,50%的顾客会在10天内付款，20%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到3000件，其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为10%，一年按360天计算。要求：

【◆参考答案◆】：改变信用政策增加的净损益=90000+5600+6680.56-3250-62560=36470.56（元）。由于改变信用政策后增加的净损益大于0，所以丁公司应推出该现金折扣策略。

【◆答案解析◆】：略。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的( )。
A．股利收益率
B．股利增长率
C．期望收益率
D．风险收益率

【◆参考答案◆】：B

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关财务决策和财务计划的说法中不正确的有（ ）。
A．财务决策是对财务计划结果的选择
B．财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续
C．公司通常制订为期10年或10年以上的长期计划
D．财务决策的标准都是货币化、可计量的经济标准

【◆参考答案◆】：A C D

【◆答案解析◆】：财务决策是对财务预测结果的分析与选择，而不是对财务计划结果的选择，所以A错误；公司通常制订为期5年的长期计划，所以选项C错误；财务决策是多标准的综合决策，可能既有货币化、可计量的经济标准，又有非货币化、不可计量的非经济标准，所以选项D错误；

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于财务管理中长期投资的说法正确的有（）。
A．长期投资的主体是公司
B．长期投资包括流动资产投资和金融资产投资
C．长期投资的对象是长期经营性资产
D．长期投资包括企业自己使用资产的投资，但是不包括控股权的投资

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：从财管角度看，长期投资的主体是公司，选项A正确；长期投资的对象是长期经营性资产，不包括流动资产以及金融资产投资，选项C正确，选项B不正确；公司对于其他公司控股权的投资也属于经营性长期投资，所以选项D不正确。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，正确的有（）。
A．增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入
B．资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入
C．收回的营运资本是一项现金流入
D．增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流出，选项A不正确；增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入，选项D不正确。

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] A公司计划添置一台设备，正在研究应通过自行购买还是租赁取得。相关资料如下：（1）假设该设备的购置成本为1200万元。税法规定折旧年限为6年，法定净残值为120万元，采用直线法计提折旧。预计该资产4年后变现价值为240万元。（2）租赁方式租入设备，B公司要求每年租金340万元，租期4年，每年年末支付租金。（3）A公司适用的所得税税率为25%，出租人B公司适用所得税税率为20%，税前借款（有担保）利率为12%。（4）合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满不转让设备所有权。要求：（1）判断租赁性质。（2）计算A公司的租赁净现值。

【◆参考答案◆】：（1）①租赁期占资产使用年限的比率=4/6=66.67%，66.67<75%；②租赁最低付款额现值=340×（P/A，12%，4）=340×3.0373=1032.68（万元），租赁资产公允价值的90%=1200×90%=1080（万元），租赁最低付款额现值1032.68万元低于租赁资产公允价值90%（1080万元）；③租赁期满不转让设备所有权。根据以上性质，该项租赁为经营租赁。（2）租入设备现金流量：税后借款（有担保）利率=12%×（1-25%）=9%租入设备现金流量现值=-340×（1-25%）×（P/A，9%，4）=-255×3.2397=-826.12（万元）自行购买设备年折旧额=（1200-120）/6=180（万元）每年折旧抵税=180×25%=45（万元）第1年年初购买设备现金流量=-1200（万元）第4年年末设备账面价值=1200-180×4=480（万元）预计该资产4年后变现价值为240万元，由于账面价值480万元大于变现价值240万元，产生余值抵税=（480-240）×25%=60（万元）。自行购买设备现金流量现值=-1200+45×（P/A，9%，4）+（240+60）×（P/F，9%，4）=-1200+45×3.2397+300×0.7084=-841.70（万元）A公司的租赁净现值=-826.12-（-841.70）=15.58（万元）

【◆答案解析◆】：略