下列关于在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价的估计的说法中不正确的有()。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价的估计的说法中不正确的有()。
A．市场风险溢价通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
B．在未来年度中，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
C．在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
D．在最近一年里权益市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 根据证券法的有关规定，某证券公司的下列行为中，符合规定的是()。
A．接受客户全权委托，代为决定客户账户的证券买卖
B．为吸引客户，承诺在新客户开户6个月内赔偿客户证券买卖的所有损失
C．将自营业务账户借给客户使用
D．要求客户将交易资金存入指定商业银行，并以每个客户的名义单独立户管理

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：根据规定，证券公司办理经纪业务，不得接受客户的全权委托而决定证券买卖、选择证券种类、决定买卖数量或者买卖价格;因此选项A不对。证券公司不得以任何方式对客户证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺;因此选项B不对。证券公司不得将其自营账户借给他人使用，因此选项C不对。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 若不考虑财务风险，下列属于利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析的正确表述的有（）
A．当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B．当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C．当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
D．当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的EBIT水平下每股收益高。当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益；当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益；当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 计算题：A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年，设备投产后企业销售收入会增加1500万元，付现成本增加200万元(不含设备营运成本)。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本2500万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，残值率为购置成本的5%。2年后该设备的变现价值预计为1000万元。(2)设备营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年100万元。(3)已知A公司的所得税税率为25%，投资项目的资本成本为10%。(4)假设出租人B公司购置该设备的成本为2400万元，预计该资产10年后变现价值为零;营运成本每年80万元;所得税税率为25%，投资项目的资本成本为10%。B公司提出每期应收取的租金为600万元，每期期初收取。要求：

【◆参考答案◆】：(1)购置成本=2500万元折旧=2500×(1-5%)÷10=237.5(万元)2年后资产账面价值=2500-237.5×2=2025(万元)2年后资产税后余值=1000+(2025-1000)×25%=1256.25(万元)每年折旧抵税=237.5×25%=59.38(万元)每年税后设备营运成本=100×(1-25%)=75(万元)税后损益平衡租金=[2500+75×(P/A，10%，2)-59.38×(P/A，10%，2)-1256.25×(P/F，10%，2)]÷[(P/A，10%，2)×(1+10%)]=779.94(万元)税前损益平衡租金=779.94÷(1-25%)=1039.92(万元)(2)购置成本=2400万元折旧=2400×(1-5%)÷10=228(万元)10年末资产变现税后余值=0-(0-2400×5%)×25%=30(万元)每年折旧抵税=228×25%=57(万元)每年税后营运成本=80×(1-25%)=60(万元)出租人税后损益平衡租金=[(2400-30×(P/F，10%，10)-57×(P/A，10%，10)+60×(P/A，10%，10)]/[(P/A，10%，10)×(1+10%)]=(2400-30×0.3855-57×6.1446+60×6.1446)/(6.1446×1.1)=356.1(万元)税前损益平衡租金=356.1÷(1-25%)=474.79(万元)(3)因为出租人的损益平衡租金474.79万元是B公司可以接受的最低租金，承租人的损益平衡租金1039.92万元是A公司可以接受的最高租金，而租赁合约所订立的租金600万元处于二者之间，所以租约成立。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 在利用外资改组国有企业时，改组方和被改组企业应当维护企业职工权利。下列有关国有企业职工权利的表述中，符合利用外资改组国有企业管理规定的有()。
A．对拖欠职工的工资应以现有资产进行清偿
B．对留用职工应依法重新签订或变更劳动合同
C．对解除劳动合同的职工应依法支付经济补偿金
D．对移交社会保险机构的职工应依法一次性缴足社会保险费

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：本题考核利用外资改组国有企业的要求。以上四项均符合规定。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于财务管理原则的说法中，不正确的有（）。
A．有价值的创意原则主要应用于间接投资项目
B．比较优势原则的一个应用是"人尽其才、物尽其用"
C．有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值
D．沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用

【◆参考答案◆】：A, D

【◆答案解析◆】：有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本的概念是净增效益原则的一个应用，所以选项A．D的说法错误。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关财务管理目标的说法中，正确的是（）。
A．如果投资资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念
B．股价上升意味着股东财富增加，股价最大化与股东财富最大化含义相同
C．股东财富最大化即企业价值最大化
D．每股收益最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题考核财务管理的目标。如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念，所以选项A的说法不正确；只有在股东投资资本不变的情况下，由于股数不变，股价上升才可以反映股东财富的增加，股价最大化才与股东财富最大化含义相同，所以选项B的说法不正确；只有在股东投资资本和债务价值不变的情况下，股东财富最大化才意味着企业价值最大化，所以选项C的说法不正确；每股收益最大化和利润最大化都没有考虑时间因素和风险问题，所以选择D的说法正确。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 假设某企业债务资金与权益资金的比例为60：40，据此可断定该企业（）
A．只存在经营风险
B．经营风险大于财务风险
C．经营风险小于财务风险
D．同时存在经营风险和财务风险

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：根据权益资金和负债资金的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险的大小关系。【该题针对"经营杠杆"知识点进行考核】

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有()。
A．最优现金返回线与交易成本负相关
B．最优现金返回线与机会成本负相关
C．最优现金返回线与现金流量的波动性正相关
D．最优现金返回线与现金控制下限负相关

【◆参考答案◆】：B, D

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是（）。
A．证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B．投资组合的β系数不会比组合中任一单个证券的β系数低
C．资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D．风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A的说法正确；由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项B的说法错误；根据教材资本市场线的含义及图形可知，选项C的说法正确；证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。投资者对风险的厌恶感程度越强，对风险资产所要求的风险补偿越大，证券市场线的斜率越大，选项D的说法正确。