下列关于影响债券价值因素的论述中，正确的有（）

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于影响债券价值因素的论述中，正确的有（）
A．当折现率保持不变时，随着时间的延续，债券价值总体趋势是越来越接近其面值
B．票面利率低于折现率时，债券将以折价方式出售
C．折价出售的债券，随着付息频率的加快，其价值会下降
D．随着到期时间的缩短，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是有关影响债券价值因素的论述。当折现率一直保持至到期日不变时，随着时间的延续，债券价值总体趋势越来越接近其面值，其前提是分期付息债券，对于到期一次还本付息债券不成立，到期一次还本付息债券的到期日价值是本息和，不是面值。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司目前处于稳定增长状态，2011年实现净利润5000万元，预计该公司的销售增长率为4%。为维持每年4%的增长率，2011年股权资本净投资为1500万元，该公司的股权资本成本为9%，加权平均资本成本为8%。则该公司2011年末股权价值为（）万元。
A．72800
B．91000
C．87500
D．70000

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题考核股权现金流量模型的应用。2011年股权现金流量＝5000－1500＝3500（万元），股权价值＝3500×（1＋4%）/（9%－4%）＝72800（万元）。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 对于期权持有人来说，下列表述正确的有（）。
A．对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期权为"实值期权"
B．对于看跌期权来说，标的资产现行市价低于执行价格时的期权为"实值期权"
C．对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期权为"虚值期权"
D．对于看跌期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期权为"虚值期权"

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，称期权处于“实值状态”（或溢价状态）或称此时的期权为“实值期权”（溢价期权）。标的资产的现行市价低于执行价格时，称期权处于“虚值状态”（或折价状态）或称此时的期权为“虚值期权”（折价期权）。标的资产的现行市价等于执行价格时，称期权处于“平价状态”或称此时的期权为“平价期权”。对于看跌期权来说，标的资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”（或溢价状态）或称此时的期权为“实值期权”（溢价期权）。标的资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”（或折价状态）或称此时的期权为“虚值期权”（折价期权）。标的资产的现行市价等于执行价格时，称期权处于“平价状态”或称此时的期权为“平价期权”。

(4)【◆题库问题◆】：[判断题] 使用投资报酬率考核投资中心的业绩，便于不同部门之间的比较，但可能会引起部门经理投资决策的次优化。()
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是()。
A．现金最优返回线的确定与企业可接受的最低现金持有量无关
B．有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升
C．有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升
D．当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

【◆参考答案◆】：C

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列式子中正确的是（）。
A．Oad=100一Cad-Had-Nad-Sad-Mad-Aad
B．Oad=100一Cad-Had-Nad-Sad
C．Oad=100一Cad-Had-Nad-Sad-CO2，ad

【◆参考答案◆】：A

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均股票必要收益率为15%。该股票的β系数为1．5，该股票的价值为（）元。
A．45
B．48
C．55
D．60

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：该股票的必要报酬率＝10%＋1．5×(15%－10%)＝17．5%，该股票的价值＝6÷(17．5%－5%)＝48(元)。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 案例华康公司的标准成本分析及预算分析【案例背景】资料一华康公司采用标准成本制度核算产品成本。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。在产品成本按照约当产量法计算，约当产量系数为0.5。本月使用材料48000千克，材料单价为0.55元。本月消耗实际工时1500小时，实际工资额为12600元。变动制造费用实际发生额为6450元，固定制造费用为1020元。本月月初在产品数量为60件，本月投产数量为250件，本月完工入库数量为200件，本月销售100件（期初产成品数量为零）。华康公司对该产品的产能为1520小时/月。产品标准成本资料如下表所示：资料二华康公司生产和销售的A种产品，计划2015年四个季度预计销售量分别为5000件、4500件、6000件和8000件；A种产品预计单位售价上半年为500元，下半年为600元。假设每季度销售收入中，本季度收到现金60%，另外40%要到下季度才能收回。上年末应收账款余额为102000元。【案例要求】（1）根据资料一计算变动成本项目的成本差异。（2）根据资料一计算固定成本项目的成本差异（采用三因素法）。（3）根据资料一分别计算期末在产品和期末产成品的标准成本。（4）根据资料二编制2015年销售预算，并简要介绍销售预算。（5）根据资料二确定2015年末应收账款余额。

【◆参考答案◆】：（1）材料价格差异=48000×（0.55-0.6）=-2400（元） 材料数量差异=（48000-250×200）×0.6=-1200（元） 期末在产品数量=60+250-200=110（件） 本月完成的约当产量=200+110×0.5-60×0.5=225（件） 直接人工工资率差异=12600-1500×8=600（元） 直接人工效率差异=（1500-225×5）×8=3000（元） 变动制造费用效率差异=（1500-225×5）×4=1500（元） 变动制造费用耗费差异=6450-1500×4=450（元） （2）固定制造费用耗费差异=1020-1520×1=-500（元） 固定制造费用闲置能量差异=（1520-1500）×1=20（元） 固定制造费用效率差异=（1500-225×5）×1=375（元） （3）期末在产品标准成本=110×120+110×0.5×（40+20+5）=16775（元） 期末产成品标准成本=（200-100）×185=18500（元） （4）2015年销售预算 销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都以销售预算为基础。销售预算的主要内容是销量、单价和销售收入，销售预算中通常还包括预计现金收入的计算，其目的是为编制现金预算提供必要的资料。 （5）2015年末应收账款余额=第四季度销售收入×（1-本期收现率）=4800000×（1-60%）=1920000（元）

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值()。
A．越小
B．越大
C．不变
D．无法确定

【◆参考答案◆】：A

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 如果A公司2011年的可持续增长率公式中的权益乘数比2010年提高，在不发行新股且其他条件不变的条件下，不正确的有（）
A．本年可持续增长率＞上年可持续增长率
B．实际增长率=上年可持续增长率
C．实际增长率=本年可持续增长率
D．实际增长率＞本年可持续增长率

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：选项B只有满足可持续增长率的全部条件时才成立，选项C只有满足不发股票、总资产周转率不变、权益乘数不变时才成立。