某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的β系数分别为1

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 某公司拟进行股票投资，计划购买A．B．C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的β系数分别为1．5、1．0和0．5，它们在甲种资产组合下的投资比重为50％、30％和20％；乙种资产组合的风险收益率为3．4％。同期市场上所有股票的平均收益率为12％，无风险收益率为8％。要求：(1)根据A．B．C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。(3)计算甲种资产组合的β系数和风险收益率。(4)计算乙种资产组合的β系数和必要收益率。(5)比较甲乙两种资产组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

【◆参考答案◆】：(1)由于市场组合的β系数为1，所以，根据A．B．C股票的β系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。 (2)A股票的必要收益率 ＝8％＋1．5×(12％－8％)＝14％ (3)甲种资产组合的β系数 ＝1．5×50％＋1．0×30％＋0．5×20％＝1．15 甲种资产组合的风险收益率 ＝1．15×(12％－8％)＝4．6％ (4)乙种资产组合的β系数 ＝3．4％／(12％－8％)＝0．85 乙种资产组合的必要收益率 ＝8％＋3．4％＝11．4％ (5)甲种资产组合的β系数(1．15)大于乙种资产组合的β系数(0．85)，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

(2)【◆题库问题◆】：[判断题] －般来讲，随着证券资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，如果资产组合中资产的个数足够大，则证券资产组合的风险会全部消除。（）
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

【◆答案解析◆】：风险分为系统风险和非系统风险，系统风险不能随着资产种类增加而分散。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于成本的说法中，不正确的有（）。
A．单位变动成本－直保持不变
B．酌量性固定成本关系到企业的竞争能力
C．从较长时间来看，没有绝对不变的固定成本
D．混合成本可分为半变动成本和半固定成本

【◆参考答案◆】：A, D

【◆答案解析◆】：变动成本存在相关范围，只有在－定范围内，选项A的说法才正确；混合成本可分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本，所以选项D的说法不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 企业有－笔5年后到期的贷款，每年年末归还借款3000元，假设贷款年利率为2％，则企业该笔贷款的到期值为（）元。
A．15612
B．14140．5
C．15660
D．18372

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：贷款到期值＝3000×(F／A，2％，5)＝3000×5．2040＝15612(元)

(5)【◆题库问题◆】：[判断题] 在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（）
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

【◆答案解析◆】：一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

(6)【◆题库问题◆】：[判断题] 递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（）
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

【◆答案解析◆】：递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关，递延年金的终值＝年金A×(F／A，i，n)，其中n表示等额收付的次数(年金A的个数)，显然其大小与递延期m无关。

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算分析题：甲公司欲购置－台设备，销售方提出四种付款方案，具体如下：方案1：第－年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；方案2：第－年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次；方案3：第－年初付款10万元，以后每间隔半年付款－次，每次支付15万元，连续支付8次；方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。要求：假设按年计算的折现率为10％，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案?(计算结果保留两位小数，用万元表示)

【◆参考答案◆】：方案1的付款现值 ＝10＋28×(P／A，10％，5)X(p／F，10％，1) ＝10＋28×3．7908×0．9091 ＝106．49(万元) 方案2的付款现值 ＝5＋25×(P／A，10％，6) ＝5＋25×4．3553 ＝113．88(万元) 方案3的付款现值 ＝10＋15×(P／A，5％，8) ＝10＋15×6．4632 ＝106．95(万元) 方案4的付款现值 ＝30×(P／A，10％，6)×(P／F，10％，2) ＝30×4．3553×0．8264 ＝107．98(万元) 由于方案1的付款现值最小，所以应该选择方案1。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。
A．复利终值系数
B．复利现值系数
C．普通年金终值系数
D．普通年金现值系数

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数。

(9)【◆题库问题◆】：[判断题] 如果市场上短期国库券的利率为6％，通货膨胀率为2％，风险收益率为3％，则资金时间价值为4％。（）
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

【◆答案解析◆】：短期国库券的利率可以看作无风险利率，资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率，所以，资金时间价值＝无风险利率－通货膨胀率＝国库券利率－通货膨胀率＝6％－2％＝4％。

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母A～K所表示的数字相互关联。要求：计算表中字母A～K所表示的数字(应列出必要的计算过程或理由)。

【◆参考答案◆】：(1)无风险证券的收益率固定不变，不因市场组合收益率的变化而变化，故无风险证券收益率的标准差为0，无风险证券与市场组合收益率的相关系数为0，无风险证券β值为0。即：A＝B＝C＝0； 根据相关系数和β系数的定义可知，市场组合收益率与自身的相关系数为1，β值也为1。即： E＝F＝1： 根据资本资产定价模型的基本表达式可知： 10％＝D＋0．5×(G—D) 25％＝D＋2X(G—D) 解得：D＝5％，G＝15％ 根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股票3的数据可知： 30％＝5％＋KX(15％－5％) 解得：K＝2．5 根据单项资产的β系数 ＝该资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该资产收益率的标准差÷市场组合收益率的标准差 可知：0．5＝HX16％／8％＝H×2 解得：H＝0．25 2＝0．8XI／8％＝10×I，解得：I＝20％ 2．5＝0．5XJ／8％，解得：J＝40％ 【思路点拨】 (1)标准差和贝塔值都是用来衡量风险的，而无风险资产没有风险，即无风险资产的风险为0，所以，无风险资产的标准差和贝塔值均为0； (2)相关系数反映的是两种资产收益率变动之间的关系，如果－种资产收益率的变动会引起另－种资产收益率变动，则这两种资产的收益率相关，相关系数不为0，否则，相关系数为0； (3)由于无风险资产不存在风险，因此。无风险资产的收益率是固定不变的，不受市场组合收益率变动的影响，所以，无风险资产与市场组合之间不具有相关性，相关系数为0。