下列有关股利理论中代理理论的观点表述正确的有()

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关股利理论中代理理论的观点表述正确的有()
A．在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息
B．债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约
C．实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望
D．投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：选项D属于客户效应理论的观点。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关财务分析表述中正确的有（）。
A．两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较高
B．两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较差
C．总资产周转天数与上年相比增加了50天，若流动资产周转天数增加了30天，则非流动资产的周转天数必然增加20天
D．总资产周转天数与上年相比增加了50天，若流动资产周转天数增加了30天，则非流动资产的周转天数必然增加80天

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：毛利率＝1-销售成本率，存货周转率＝销售成本／平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低，存货管理业绩越差，所以选项B正确；总资产周转天数＝流动资产周转天数+非流动资产周转天数，所以非流动资产周转天数增加＝总资产周转天数增加-流动资产周转天数增加＝50-30＝20（天），所以选项C正确。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关优序融资理论的表述正确的有（）。
A．优序融资理论考虑了信息不对称和逆向选择的影响
B．将内部筹资作为首先的选择
C．将发行新股作为最后的选择
D．企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为优序融资理论。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 如果股价小于执行价格时，组合净收入不随股价的变化而变化，则该期权的投资策略属于()。
A．保护性看跌期权
B．抛补看涨期权
C．对敲
D．保护性看跌期权+抛补看涨期权

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，当股价小于执行价格时，组合净收入等于执行价格。【该题针对"期权的投资策略"知识点进行考核】

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于MM资本结构理论的说法正确的有（）
A．在不考虑所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于息税前利润除以适用于其风险等级的收益率
B．在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响
C．有税的MM理论认为，有负债企业的价值等于有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值
D．MM理论是建立在"全部现金流是永续的"假设前提下的

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：依据MM资本结构理论的要点。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 关于投资组合的风险，下列说法中不正确的是（）。
A．证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B．风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出，但不会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合
C．持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
D．如果能与无风险利率自由借贷，新的有效边界就是资本市场线

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核投资组合风险的知识点，风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出，并产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 当企业息税前利润大于零时，只要企业存在固定经营成本，那么经营杠杆系数必（）
A．恒大于1
B．与销售量成反比
C．与固定成本成反比
D．与风险成反比

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：经营杠杆系数的计算公式为：经营杠杆系数=（销售额-变动成本总额）/（销售额-变动成本总额-固定经营成本）从公式中可看出，只要固定经营成本存在，分母就一定小于分子，比值则恒大于1。经营杠杆系数与销售量成反比，与固定经营成本成正比，与经营风险成正比。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 下列资本结构理论中，认为存在最佳资本结构的有()。
A．代理理论
B．权衡理论
C．有税的MM理论
D．无税的MM理论

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于企业价值的说法中，错误的有()
A．企业的实体价值等于各单项资产价值的总和
B．企业的实体价值等于企业的现时市场价格
C．企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和
D．企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

【◆参考答案◆】：A, B, D

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列表述中不正确的是（）。
A．投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值
B．市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速
C．股票的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率
D．股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题的考点是市场价值与内在价值的关系。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等，所以选项A．B是正确的表述；股东投资股票的收益包括两部分，一部分是股利，另一部分是买卖价差，即资本利得，所以股东的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率，选项C是正确的表述；资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，选项D是错误表述。