一个投资人打算长期持有丙公司的股票，他投资的必要报酬率为14%。预计丙公司未来3年股利分别为1.5元、1.6元、1.8元

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 一个投资人打算长期持有丙公司的股票，他投资的必要报酬率为14%。预计丙公司未来3年股利分别为1.5元、1.6元、1.8元。在此以后转为正常增长，股利增长率为8%。已知：（P/F，14%，1）＝0.8772，（P/F，14%，2）＝0.7695，（P/F，14%，3）＝0.6750，则丙公司股票的价值为（　）元。
A．25.63
B．24.62
C．24.70
D．25.92

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：股票的价值＝1.5×（P/F，14%，1）＋1.6×（P/F，14%，2）＋1.8×（P/F，14%，3）＋1.8×（1＋8%）/（14%－8%）×（P/F，14%，3）＝1.5×0.8772＋1.6×0.7695＋1.8×0.6750＋32.4×0.6750＝25.63（元）。本题也可以把第3年作为后续期计算，这样股票的价值＝1.5×（P/F，14%，1）＋1.6×（P/F，14%，2）＋1.8/（14%－8%）×（P/F，14%，2）＝1.5×0.8772＋1.6×0.7695＋30×0.7695＝25.63（元）。所以选项A的说法正确，其余选项的说法均不正确。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 某公司经理准备通过平衡计分卡来评价企业的业绩，准备从三个方面进行分析，一是从股东的角度，分析利润、投资回报率等指标；二是从顾客的角度，分析顾客满意度指数等指标；三是从企业的核心竞争力的角度，分析生产布局与竞争情况、新产品投入计划与实际投入情况等指标。则该经理考查的维度有（）。
A．学习和成长维度
B．财务维度
C．顾客维度
D．内部业务流程维度

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：从股东的角度，分析利润、投资回报率等指标。是从财务维度进行考查的；从顾客的角度，分析顾客满意度指数等指标。是从顾客维度进行考查的；从企业的核心竞争力的角度，分析生产布局与竞争情况、新产品投入计划与实际投入情况等指标是从内部业务流程维度进行考查的。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 丙公司发行的可转换债券，面值2000元，期限为10年，转换可以在发行后至到期前的任何时候进行，每张债券可转换为25股普通股票，则可转换债券的转换价格为（　　）元。
A．25
B．75
C．80
D．60

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：转换价格即转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的价格。转换比率是债权人通过转换可获得的普通股股数。转换比率=债券面值÷转换价格，所以转换价格=债券面值÷转换比率=2000÷25=80（元）。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关财务估值的基础概念中，理解不正确的是（ ）。
A．在商品经济中，现在的1元钱和将来的1元钱经济价值不相等
B．财务估值是指对一项资产价值的估值，这里的“价值”是指资产的清算价值
C．财务估值中对一项资产价值的估值，这里的“资产”可以是金融资产也可以是实物资产
D．货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：首先明确财务估值的概念。财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指资产的内在价值，即用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值，被称为经济价值或公平市场价值。它不同于资产的账面价值、市场价值和清算价值，其中，这里的“资产”可以是金融资产也可以是实物资产，甚至可能是一个企业。所以B项错误，C正确。货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。在商品经济中，现在的1元钱和将来的1元钱经济价值不相等。A项和D项考察的是货币时间价值，正确。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列成本中，通过管理决策行动不能改变的成本包括（　）。
A．酌量性变动成本
B．技术变动成本
C．酌量性固定成本
D．约束性固定成本

【◆参考答案◆】：B D

【◆答案解析◆】：约束性固定成本指的是不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，如固定资产折旧、财产保险、管理人员工资等；酌量性固定成本指的是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，如科研开发费、广告费、职工培训费等；技术变动成本指的是与产量有明确的技术或实物关系的变动成本，如产品成本中包括的原材料成本；酌量性变动成本指的是可以通过管理决策行动改变的变动成本，如按照销售额的一定百分比开支的销售佣金。约束性固定成本指的是不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，如固定资产折旧、财产保险、管理人员工资等；酌量性固定成本指的是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，如科研开发费、广告费、职工培训费等；技术变动成本指的是与产量有明确的技术或实物关系的变动成本，如产品成本中包括的原材料成本；酌量性变动成本指的是可以通过管理决策行动改变的变动成本，如按照销售额的一定百分比开支的销售佣金。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，不属于使用剩余收益指标不足之处的有（　）。
A．与公司增加股东财富的目标不一致
B．不便于不同规模的公司和部门的业绩比较
C．不能使用不同的风险调整资本成本
D．剩余收益依赖于会计数据的质量

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：剩余收益指标的不足在于不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。另一个不足在于它依赖于会计数据的质量。剩余收益的计算要使用会计数据，包括收益、投资的账面价值等。如果会计信息的质量低劣，必然会导致低质量的剩余收益和业绩评价。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的( )。
A．年初余额
B．年末余额
C．年初余额和年末余额的平均值
D．各月末余额的平均值

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 根据公司公开的财务报告计算披露的经济增加值时，需要纳入调整的事项有（ ）。
A．计入管理费用的研究与开发费用
B．计入当期财务费用的战略性投资利息
C．影响损益的重组费用
D．表外长期性经营租赁资产

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：（1）研究与开发费用。经济增加值要求将研究和开发支出都作为投资（资产）并在一个合理的期限内摊销（2）战略性投资。会计将投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用，经济增加值要求将其在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销（3）为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用。会计作为费用立即从利润中扣除，经济增加值要求把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销（4）折旧费用。会计大多使用直线折旧法处理，经济增加值要求对某些大量使用长期设备的公司，按照更接近经济现实的“沉淀资金折旧法”处理。前期折旧少，后期折旧多（5）重组费用。会计将其作为过去投资的损失看待，立即确认为当期费用；经济增加值将重组视为增加股东财富的机遇，重组费用应作为投资处理 【提示】 ①上述调整，不仅涉及利润表而且还会涉及资产负债表的有关项目，需要按照复式记账原理同时调整 ②计算资金成本的“总资产”应为“投资资本”（即扣除应付账款等经营负债），并且，要把表外融资项目纳入“总资产”之内，例如长期性经营租赁资产等。故选择ABCD

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司下属A部门今年部门税后经营利润为624万元，平均投资资本为3250万元。A部门要求的税前报酬率为9%，加权平均税后资本成本为12%，平均所得税税率为25%，假设没有需要调整的项目。则该部门今年的经济增加值为（　）万元。
A．234
B．539.5
C．442
D．331.5

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：经济增加值＝调整后税后经营利润－加权平均资本成本×调整后的投资资本＝624－3250×12%＝234（万元）。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列对于投资组合风险和报酬表述正确的是（　）。
A．对于含有两种证券的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
B．投资人可以将资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合
C．当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人的风险反感程度会影响最佳风险资产组合的确定
D．在一个充分的投资组合下，一项资产的必要收益率高低取决于该资产的系统风险大小

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：有效资产组合曲线以下的投资组合为无效投资组合，投资人不应将资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合，所以选项B的说法不正确；个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立，对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险报酬率自由借贷，他们都会选择市场组合，即分离原理 —— 最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好