投资者乙以当前市价购入1股A股票，同时出售1股A股票的看涨期权，判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 投资者乙以当前市价购入1股A股票，同时出售1股A股票的看涨期权，判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；A股票的当前市价为40元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下： （1）A股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为42元，期权价格3元；A股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为42元，期权价格5元。 （2）A股票半年后市价的预测情况如下：

【◆参考答案◆】：组合预期收益＝（－13）×0.2＋（－5）×0.3＋5×0.3＋5×0.2＝－1.6（元）

【◆答案解析◆】：略

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；A企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资200万，其中固定资产投资150万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0年，经营期为5年，到期净残值收入8万，预计投产后年营业收入（不含增值税，下同）100万，不包含财务费用年总成本费用70万元。 （2）乙方案原始投资额250万，其中固定资产投资160万，营运资本投资90万。建设期2年，经营期为5年，固定资产投资于建设期起点投入，营运资本投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入200万，年付现成本100万。全部流动资金于终结点收回。（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，7）=0.5132，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，7）=4.8684，（P/F，10%，10）=0.3855，（P/F，10%，14）=0.2633，（P/F，10%，15）=0.2394，（P/F，10%，20）=0.1486，（P/F，10%，21）=0.1351，（P/F，10%，25）=0.923，（P/F，10%，28）=0.693，（P/F，10%，30）=0.0573

【◆参考答案◆】：① 甲方案的净现值：＝58.4×（P/A，10%，4）＋116.4×（P/F，10%，5）－200 ＝57.39（万元） ②乙方案的净现值：＝100×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋200×（P/F，10%，7）－90×（P/F，10%，2）－160 ＝130.22（万元）

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面利率，则（　　）。
A．偿还期限长的债券价值低
B．偿还期限长的债券价值高
C．两只债券的价值相同
D．两只债券的价值不同，但不能判断其高低

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：债券价值=债券未来现金流入的现值，因为等风险投资的必要报酬率高于票面利率，所以两只债券属于折价发行。在其他条件相同的情况下，对于折价发行的债券，期限越长，债券价值越小。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设不考虑缺货的的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为10元，每次生产准备成本34.375元，每日生产量32件。如果外购，购入单价为9.8元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。

【◆答案解析◆】：略

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 结合第六问的情况，计算2016年每股收益增长率。甲企业生产和销售某种产品，其总成本习性模型为Y=100+1.5X。假定该企业2015年度该产品销售量为300万件，每件售价为 4元；按市场预测2016此产品的销售量将增长20%。 要求：

【◆参考答案◆】：由于总杠杆系数=每股收益变动率/销售量变动率2016年每股收益增长率=销售增长率×总杠杆系数=20%×1.24=24.8%提示：根据定义公式推导出的杠杆系数的简化公式中的项目是基期的，所以在计算时，如果是用简化公式计算本年的杠杆系数，应该是用上一年的数据来计算。

【◆答案解析◆】：略

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于短期偿债能力的说法中，正确的有（　）。
A．营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率来评价
B．采用大量现金销售的商店，速动比率大大低于1很正常
C．可以很快变现的非流动资产属于影响短期偿债能力的表内因素
D．流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，流动比率越高越好

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间比较。因此，在实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标，营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。由此可知，选项A的说法正确。不同行业的速动比率有很大差别，采用大量现金销售的商店，应收账款很少，所以，速动比率大大低于1很正常，由此可知，选项B的说法正确。可以很快变现的非流动资产属于影响短期偿债能力的表外(不是表内)因素，由此可知，选项C的说法不正确。一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。但流动比率过高，表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力，流动比率不是越高越好，故选项D的说法不正确。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 若公司发行附带认股权证的债券，一般债券市场利率7%，若目前公司股票的资本成本为9%，公司适用的所得税税率为25%，则附带认股权证债券的税前资本成本可为（）。
A．6%
B．10%
C．13%
D．16%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：税前普通股成本=9%/(1-25%)=12%,附带认股权证债券的筹资成本必须处在债务市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受，故必须在7%与12%之间，故选择选项B。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 如果制造费用在产品成本中占用较大比重，比较适宜采用的成本计算法是（　）。
A．作业成本计算法
B．变动成本计算法
C．责任成本计算法
D．全部成本计算法

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：采用作业成本法的公司一般应具备以下条件：（1）从成本结构看，这些公司的制造费用在产品成本中占有较大比重；（2）从产品品种看，这些公司的产品多样性程度高，包括产品产量的多样性，规模的多样性，原材料的多样性和产品组装的多样性；（3）从外部环境看，这些公司面临的竞争激烈；（4）从公司规模看，这些公司的规模比较大。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期；A企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资200万，其中固定资产投资150万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0年，经营期为5年，到期净残值收入8万，预计投产后年营业收入（不含增值税，下同）100万，不包含财务费用年总成本费用70万元。 （2）乙方案原始投资额250万，其中固定资产投资160万，营运资本投资90万。建设期2年，经营期为5年，固定资产投资于建设期起点投入，营运资本投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入200万，年付现成本100万。全部流动资金于终结点收回。（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，7）=0.5132，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，7）=4.8684，（P/F，10%，10）=0.3855，（P/F，10%，14）=0.2633，（P/F，10%，15）=0.2394，（P/F，10%，20）=0.1486，（P/F，10%，21）=0.1351，（P/F，10%，25）=0.923，（P/F，10%，28）=0.693，（P/F，10%，30）=0.0573

【◆参考答案◆】：甲方案：200/58.4=3.42（年）乙方案乙方案不包括建设期的静态回收期 ＝250/100＝2.5（年） 乙方案包括建设期的静态投资回收期 ＝2＋2.5＝4.5（年）

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算甲公司自制零部件的经济生产批量、与批量有关的总成本、自制零部件的全年总成本。(提示：加工设备在设备使用期内按平均年成本法分摊设备成本。)甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元/件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：(1)需要购买一套价值为100 000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。(2)需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25 000元。(3)每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。(4)生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每个零部件耗用边角料0.1千克。公司每年产生该种边角料1 000千克，如果对外销售，单价为100元/千克。(5)除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。该零部件的全年需求量为3 600件，每年按360天计算。公司的资金成本为10%，除资金成本外，不考虑其他储存成本。要求：

【◆参考答案◆】：自制零部件的单位成本=50+100×0.1=60(元)自制零部件的单位储存变动成本=60×10%=6(元)每日耗用量=3 600÷360=10(件)设备使用期内的平均年成本=100 000÷(P/A,10%,5)=100 000÷3.7908=26 379.66(元)自制零部件的全年总成本=60×3600+2400+25 000×4+26 379.66=344 779.66(元)

【◆答案解析◆】：略