甲公司以市值计算的债务与股权比率为2.假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设公司发行股票并用所筹

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司以市值计算的债务与股权比率为2.假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法不正确的是（）。
A．无负债企业的股权资本成本为12%
B．交易后有负债企业的股权资本成本为10.5%
C．交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D．交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：交易前有负债企业的加权平均资本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的股权资本成本＝有负债企业的加权平均资本成本＝8%，交易后有负债企业的股权资本成本＝无负债企业的股权资本成本＋有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×（无负债企业的股权资本成本－税前债务资本成本）＝8%＋1×（8%－5.5%）＝10.5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本＝1/2×10.5%＋1/2×5.5%＝8%（或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本＝交易前有负债企业的加权平均资本成本＝8%）。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%;B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有()。
A．最小方差组合是全部投资于A证券
B．最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C．两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D．可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确;因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D的说法错误。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 根据合伙企业法律制度的规定，有限合伙人的下列行为中，不视为执行合伙事务的有()。
A．参与决定普通合伙人退伙
B．参与对外签订买卖合同
C．参与选择承办企业审计业务的会计师事务所
D．依法为本企业提供担保

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：根据规定，有限合伙人的下列行为，不视为执行合伙事务：(1)参与决定普通合伙人入伙、退伙;(2)对企业的经营管理提出建议;(3)参与选择承办有限合伙企业审计业务的会计师事务所;(4)获取经审计的有限合伙企业财务会计报告;(5)对涉及自身利益的情况，查阅有限合伙企业财务会计账簿等财务资料;(6)在有限合伙企业中的利益受到侵害时，向有责任的合伙人主张权利或者提起诉讼;(7)执行事务合伙人怠于行使权利时，督促其行使权利或者为了本企业的利益以自己的名义提起诉讼;(8)依法为本企业提供担保。另外，根据规定，有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。因此，有限合伙人不得参与对外签订买卖合同。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 财务报表分析的原则包括()。
A．全面性
B．客观性
C．可比性
D．相关性

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：财务报表分析的原则包括全面性原则、客观性原则、相关性原则、可比性原则、灵活性原则。【该题针对“财务报表分析的意义”知识点进行考核】

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 持续增长的思想在于企业的增长可以高于或低于可持续增长率，但是管理人员必须事先解决公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题，超过部分的资金可以采用的方法为（）。
A．提高资产收益率
B．改变资本结构政策
C．改变股利分配政策
D．降低成本，增加销售收入

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：选项AD属于提高经营效率的方法，BC属于改变财务政策的方法。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括（）。
A．确定某一种资本要素的成本
B．确定公司总资本结构中各要素的权重
C．各种筹资来源的手续费
D．各种外部环境的影响

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：在计算资本成本时，需要解决的主要的问题有两个：（1）如何确定每一种资本要素的成本；（2）如何确定公司总资本结构中各要素的权重。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 如果企业停止运营，此时企业的清算价值是（）
A．财产的变现价值
B．财产的账面价值
C．财产的未来现金流量的现值
D．财产的相对价值

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：如果企业停止运营，不再具有整体价值，它就只剩下一堆机器、存货和厂房，此时企业的价值是这些财产的变现价值，即清算价值。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司2012年税前经营利润为5220万元，所得税税率为25%，折旧与摊销500万元，经营流动资产增加1500万元，经营流动负债增加450万元，经营长期资产增加2400万元，经营长期负债增加600万元，利息费用120万元。该公司按照固定的负债比例60%为投资筹集资本，则股权现金流量为（）万元。
A．2885
B．2685
C．2775
D．2115

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核现金流量折现模型。本年净投资＝净经营资产增加＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＝（经营流动资产增加－经营流动负债增加）＋（经营长期资产增加－经营长期负债增加）＝（1500－450）＋（2400－600）＝2850（万元）；股权现金流量＝净利润－（1－负债比例）×本年净投资＝（税前经营利润－利息费用）×（1－所得税税率）－（1－负债比例）×本年净投资＝（5220－120）×（1－25%）－（1－60%）×2850＝2685（万元）。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] A公司准备筹资100万元。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为8%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议发行债券面值为每份1000元，期限10年，每年末付息一次，票面利率设定为5%，同时附送15张认股权证，认股权证在6年后到期，在到期前每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股，若投资人购买此债券，认股权证的价值为（）元。
A．25
B．18.33
C．15
D．13.42

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：每张债券价值=50×(P/A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)=50×6.7101+1000×0.4632=798.71(元)投资人支付了1000元，超出债券价值的部分，就应当是认股权证的价值：15张认股权价值=1000-798.71=201.29(元)每张认股权价值=201.29÷15=13.42(元)

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 关于风险调整折现率法和调整现金流量法，下列说法不正确的是()
A．风险调整折现率法意味着风险随时间推移而加大，夸大了远期现金流量的风险
B．调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，在理论上受到好评
C．实务上被普遍接受的做法是根据项目的系统风险调整折现率即资本成本，而用项目的肯定当量系数调整现金流量
D．调整现金流量法利用肯定当量系数去掉了现金流量中的全部风险

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：实务上被普遍接受的做法是根据项目的系统风险调整折现率即资本成本，而用项目的特有风险调整现金流量，C不正确。