计算题：某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付利息一次。请回答下列问题：(1)如果市场利

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付利息一次。请回答下列问题：(1)如果市场利率为8%，发行价格为多少?(2)如果市场利率为10%，发行价格为多少?(3)如果市场利率为6%，发行价格为多少?(4)请根据计算结果(保留整数)，指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。(P/F，3%，20)=0.5537，(P/F，4%，20)=0.4564，(P/F，5%，20)=0.3769(P/A，3%，20)=14.8775，(P/A，4%，20)=13.5903，(P/A，5%，20)=12.3.46222、甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。要求回答下列互不相关的问题：(1)假定公司期望发行股票后市盈率达到30，计算合理的新股发行价;(2)假设经过资产评估机构评估，该公司拟募股资产的每股净资产为5元，目前市场所能接受的溢价倍数为3.5倍。计算新股发行价格;(3)假设注册会计师经过分析认为，该公司未来5年每股产生的净现金流量均为1.2元，以后可以按照2%的增长率长期稳定增长，市场公允的折现率为8%，确定发行价格时对每股净现值折让20%，计算新股发行价格。

【◆参考答案◆】： 1、(1)债券发行价格 =1000×(P/F，4%，20)+1000×4%×(P/A，4%，20) =1000×0.4564+1000×4%×13.5903 =1000(元) (2)债券发行价格 =1000×(P/F，5%，20)+1000×4%×(P/A，5%，20) =1000×0.3769+1000×4%×12.4622 =875(元) (3)债券发行价格 =1000×(P/F，3%，20)+1000×4%×(P/A，3%，20) =1000×0.5537+1000×4%×14.8775 =1149(元) (4)债券发行价格种类分别为平价、折价和溢价： 当市场利率等于票面利率时，平价发行; 当市场利率高于票面利率时，折价发行; 当市场利率低于票面利率时，溢价发行。 2、(1)每股收益 =3500/[5000+2500×(12-5)/12]=0.54(元) 股票发行价=0.54×30=16.2(元) (2)股票发行价=5×3.5=17.5(元) (3)每股净现值 =1.2×(P/A，8%，5)+1.2×(1+2%)/(8%-2%)×(P/F，8%，5) =1.2×3.9927+20.4×0.6806 =18.68(元) 股票发行价=18.68×(1-20%)=14.94(元) 

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算分析题：A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟每10股配2股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及每份股票的配股权价值；（计算结果保留三位小数）（2）假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响（计算结果保留整数），并判断李某是否应该参与配股；（3）如果把配股改为公开增发新股，增发1000万股，增发价格为25元／股，增发前一个交易日股票均价为56元／股。老股东认购了800万股，新股东认购了200万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）

【◆参考答案◆】：（1）配股前总股数=5000/1=5000（万股）配股除权价格=（5000×56+25×5000×2／10）／（5000+5000×2/10）=50.833（元）或：配股除权价格=（56+25×2／10）／（1+2／10）=50.833（元）由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格=配股除权价格=50.833（元）每份股票的配股权价值=（50.833-25）/（10/2）=5.167（元）（2）如果李某参与配股，则配股后每股价格为50.833元，配股后拥有的股票总市值=（100+100×2／10）×50.833=6100（万元），李某股东财富增加=6100-100×56-100×2/10×25=0（万元）如果李某不参与配股，则配股后每股价格=［5000×56+25×（5000-100）×2／10］/［5000+（5000-100）×2／10］=0.92（元），李某股东财富增加=50.92×100-56×100=-508（万元）结论：李某应该参与配股。（3）由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加=增发新股的融资额，增发后每股价格=（增发前股票市值+增发新股的融资额）／增发后的总股数增发后每股价格=（5000×56+1000×25）／（5000+1000）=50.8333（元）老股东财富增加=50.8333×（5000+800）-5000×56-800×25=-5167（万元）新股东财富增加=200×50.8333-200×25=5167（万元）

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列选项中属于不公开直接发行股票优点的是（）。
A．股票的变现性强，流通性好
B．弹性较大，发行成本低
C．有助于提高发行公司的知名度，扩大其影响力
D．易于足额募集资本

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：不公开直接发行是指只向少数特定的对象直接发行，其优点是弹性较大，发行成本低。缺点是发行范围小，股票变现性差。所以，选项B是正确的。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 某债券面值为10000元，票面年利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场有效年利率为5%，则其发行时的价格将（）。
A．高于10000元
B．低于10000元
C．等于10000元
D．无法计算

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：因为债券为每半年付息一次，所以债券的票面有效年利率大于票面报价年利率5%，又因为市场有效年利率为5%，则债券的票面有效年利率大于市场有效年利率，因此债券应溢价发行。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于普通股筹资优缺点的表述中，不正确的是（）。
A．筹资风险大
B．筹资限制少
C．可能分散公司的控制权
D．会增加公司被收购的风险

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日；筹资风险小；能增加公司的信誉；筹资限制较少。普通股筹资的缺点：普通股的资本成本较高；以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制；如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度；股票上市会增加公司被收购的风险。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 在增发新股定价时，下列表述中不正确的是（）。
A．公开增发新股的发行价没有折价
B．公开增发新股的定价基准日相对固定
C．非公开增发新股的发行价可以折价
D．非公开增发新股的定价基准日相对固定

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。定价基准日可以是董事会决议公告，也可以是股东大会决议公告日或发行期的首日。所以非公开发行可以折价，基准日不太固定。公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，所以不能折价，基准日相对固定。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 为了有利于引入战略投资者和机构投资者，上市公司应采取的发行方式为（）。
A．配股
B．公开增发股票
C．非公开增发股票
D．发行债券

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：上市公司利用非公开发行方式发行股票相比较公开发行方式发行股票而言，有利于引入战略投资者和机构投资者。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 债券在到期日之后偿还叫滞后偿还，下列偿还方式属于滞后偿还的有（）。
A．将较早到期的债券换成到期日较晚的债券
B．直接以新债券兑换旧债券
C．用发行新债券得到的资金来赎回旧债券
D．可以按一定的条件转换为本公司的股票

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：滞后偿还有转期和转换两种形式，选项A．B．C属于转期，选项D属于转换。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] DBX是一家深交所的上市公司。公司董事长在2011年的工作会上提出，"要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列"。根据集团发展需要，经研究决定，拟建设一个项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。为解决资金缺口，公司决定在2012年实施股权再融资计划。初步拟定了两个方案：（1）公开增发新股；（2）非公开增发新股。DBX公司2009～2011年度部分财务数据如下：DBX公司股票面值1元，不考虑其他因素。要求：（1）根据有关规定，判断两个融资方案的可行性；（2）根据（1）所确定的具有可行性的方案，按照发行底价作为发行价（假设定价基准日前20个交易日公司股票均价为20元），假设共发行4000万股（现金认购），其中发行费用占筹资总额的2%。计算本次增发导致的股本和资本公积的变化额。

【◆参考答案◆】：（1）依据中国证券监督管理委员会2006年5月8日发布的《上市公司证券发行管理办法》，上市公司公开增发对公司盈利持续性与盈利水平的基本要求是：最近3个会计年度连续盈利（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）；最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据）。DBX公司2009～2011年3个会计年度连续盈利，但加权平均净资产收益率不符合要求。依据中国证券监督管理委员会令第57号《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（自2008年10月9日起施行），上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。DBX公司最近三年没有派发现金股利，故不符合公开增发的这个条件。综上所述，公开增发方案对DBX公司来说不具有可行性。关于非公开增发，没有过多发行条件上的限制，一般只要发行对象符合要求，并且不存在一些严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形均可申请非公开发行股票。对于一些以往盈利记录未能满足公开融资条件，但又面临重大发展机遇的公司而言，非公开增发提供了一个关键性的融资渠道。因此，DBX公司可以采用非公开增发的方式募集资金。（2）按照规定，非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。因此，本题中发行价为：20×90%=18（元）募集资金额=4000×18=72000（万元）发行费用=72000×2%=1440（万元）股本增加=4000×1=4000（万元）资本公积增加=72000-4000-1440=66560（万元）

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于普通股的说法中，正确的有()。
A．公司向法人发行的股票，应当为记名股票
B．始发股是公司第一次发放的股票
C．无记名股票转让无需办理过户手续
D．无面值股票不在票面上标出金额和股份数

【◆参考答案◆】：A, C

【◆答案解析◆】：公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票，所以选项A的说法正确;所谓始发股，是指公司设立时发行的股票，所以选项B的说法不正确;无记名股票的转让、继承无需办理过户手续，只要将股票交给受让人，就可以发生转让权力，移交股权，所以选项C的说法正确;无面值股票不在票面上标明金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票，所以选项D的说法不正确