计算题：甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在建设期

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。（3）该项目的折现率为10%。要求：

【◆参考答案◆】：（1）乙方案的净现值＝50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）－100＝13.04（万元）（2）甲方案的年等额年金＝19.8/（P/A，10%，6）＝4.55（万元）乙方案的年等额年金＝13.04/（P/A，10%，4）＝4.11（万元）结论：应该选择甲方案。（3）4和6的最小公倍数为12甲方案需要重置1次，乙方案需要重置2次用共同年限法计算的甲方案的净现值＝19.8＋19.8×（P/F，10%，6）＝30.98（万元）用共同年限法计算的乙方案的净现值＝13.04＋13.04×（P/F，10%，4）＋13.04×（P/F，10%，8）＝28.03（万元）结论：应该选择甲方案。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于看涨期权的说法中，不正确的是()。
A．看涨期权是一种买权
B．只有看涨期权到期后，持有人才有选择执行与否的权利
C．期权如果过期未被执行，则不再具有价值
D．多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：看涨期权赋予持有人在到期日或到期日之前，选择执行或不执行购买标的资产的权利，而不仅仅只有在到期后，所以选项B的说法是错误的。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于租赁的相关说法中，不正确的是()
A．税法对租赁有至关重要的影响，这种影响表现在租赁双方的税率差别上
B．在财务上，只是长期的、不可撤销的租赁，就是融资租赁
C．融资租赁决策分析时，租赁期现金流量的折现率要采用有担保债券的税后成本
D．节税是长期租赁存在的主要原因

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：税法对于租赁有至关重要的影响。这种影响可以分为两个方面：一个是租赁合同的税务性质;另一个是租赁双方的税率差别。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6%(标准差为10%)，乙证券的预期报酬率为8%(标准差为15%)，则由甲、乙证券构成的投资组合()
A．最低的预期报酬率为6%
B．最高的预期报酬率为8%
C．最高的标准差为15%
D．最低的标准差为10%

【◆参考答案◆】：A, B, C

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关收益公司债券表述不正确的是（）
A．收益公司债券是只有当公司获得盈利时才向持券人支付利息的债券
B．收益公司债券不会给发行公司带来固定的利息费用
C．收益公司债券对投资者而言预期收益较高
D．收益公司债券对投资者而言风险较小

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：收益公司债券是只有当公司获得盈利时才向持券人支付利息的债券。这种债券不会给发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言预期收益较高，但风险较大。

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：方案l：按照目前市价增发股票250万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：方案3：发行10年期的可转换债券，每份债券面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次。转换价格为25元;不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。要求：(1)计算按方案1发行股票的资本成本。(2)计算按方案2发行债券的税前资本成本。(3)根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。(4)判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变)。

【◆参考答案◆】：(1)K股=[1×(1+6%)]/20+6%=11.3% (2)无风险利率=3.6% 信用风险补偿率=[(6.5%-3.4%)+(6.25%-3.05%)+(7.5%-3.6%)]/3=3.4% 税前债务成本=3.6%+3.4%=7% (3)第5年年末转换价值=20×(1+6%)5×(1000/25)=1070.58(元) 第5年年末债券价值 =50×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=50×4.1002+1000×0.7130=918.01(元) 底线价值为1070.58元。 1000=50×(P/A，i,5)+1070.58×(P/F，i,5) 设利率为6% 50×4.2124+1070.58×0.7473=1010.66 设利率为7% 50×4.1002+1070.58×0.7130=968.33  i=6.25% (4)由于税前资本成本小于普通债券市场利率，所以投资人不接受，不可行。 修改方案1：提高票面利率 1000=1000×i×(P/A,7%,5)+1070.58×(P/F,7%,5) i=5.77% 票面利率至少提高到5.77%。 修改方案2：降低转换价格 1000=1000×5%×(P/A,7%,5)+20×(1+6%)5×(1000/X)×(P/F,7%,5) 1000=205.01+(19083.0967/X) X=24，转换价格至少降到24元。 修改方案3：修改赎回期 1000=1000×5%×(P/A,7%，n)+20×(1+6%)n×(1000/25)×(P/F,7%，n) 设期数为6 50×4.7665+20×(1+6%)6×40×0.6663=994.45 设期数为7 50×5.3893+20×(1+6%)7×40×0.6227=1018.51 所以不可赎回期应调为7年及以上。 

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于增值与非增值成本的表述中，正确的有()
A．执行增值作业发生的成本都是增值成本
B．执行非增值作业发生的成本都是非增值成本
C．一旦确认某项作业为非增值作业，就应当采取措施将其从价值链中消除，不能立即消除的也应采取措施逐步消除
D．增值成本=实际增值作业产出数量×(标准单位变动成本+标准单位固定成本)

【◆参考答案◆】：B, C, D

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 在标准成本账务处理系统下，只包含标准成本，不含有成本差异的账户有()。
A．原材料
B．在产品成本
C．产成品成本
D．产品销售成本

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：在标准成本账务处理系统中“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户无论是借方和贷方均只登记实际数量的标准成本。但销售成本中会包含差异。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 采用逐步结转分步法计算成本的特点有()。
A．各步骤不能同时计算产品成本
B．不必进行成本还原
C．不必逐步结转半成品成本
D．成本结转工作量较大

【◆参考答案◆】：A, D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是逐步结转分步法的特点。选项B．C是平行结转分步法的特点。逐步综合结转分步法需要进行成本还原，逐步分项结转分步法不需要进行成本还原。逐步结转分步法需要顺序转移逐步累计，直到最后一个步骤才能计算出产成品成本。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 将辅助生产费用直接分配给辅助生产以外的各受益单位，这种分配方法是（）
A．实际分配法
B．计划分配法
C．直接分配法
D．交互分配法

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：采用直接分配法，不考虑辅助生产内部相互提供的劳务量，即不经过辅助生产费用的交互分配，直接将各辅助生产车间发生的费用分配给辅助生产以外的各个受益单位或产品。