计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣；

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣；A企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资200万，其中固定资产投资150万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0年，经营期为5年，到期净残值收入8万，预计投产后年营业收入（不含增值税，下同）100万，不包含财务费用年总成本费用70万元。 （2）乙方案原始投资额250万，其中固定资产投资160万，营运资本投资90万。建设期2年，经营期为5年，固定资产投资于建设期起点投入，营运资本投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入200万，年付现成本100万。全部流动资金于终结点收回。（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，7）=0.5132，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，7）=4.8684，（P/F，10%，10）=0.3855，（P/F，10%，14）=0.2633，（P/F，10%，15）=0.2394，（P/F，10%，20）=0.1486，（P/F，10%，21）=0.1351，（P/F，10%，25）=0.923，（P/F，10%，28）=0.693，（P/F，10%，30）=0.0573

【◆参考答案◆】：①甲方案净现值的等额年金＝57.39/（P/A，10%，5）＝15.14（万元） ②乙方案净现值的等额年金＝130.22/（P/A，10%，7）＝26.75（万元） 因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。

【◆答案解析◆】：略

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 企业财务管理目标表述中，不属于利润最大化和每股收益最大化观点共同的缺点有（　）。
A．计算比较复杂
B．没有考虑所获利润与投入资本数额的关系
C．没有考虑风险
D．没有考虑取得时间

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：利润最大化观点的缺点是：（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润与投入资本数额的关系；（3）没有考虑获取的利润和所承担风险的关系。每股收益最大化观点的缺点是：（1）没有考虑每股收益取得的时间；（2）没有考虑每股收益的风险。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 关于企业管理层对风险的管理。下列说法中不正确的有（　）
A．经营杠杆系数较高的公司可以在较高程度上使用财务杠杆
B．管理层在控制财务风险时，应重点考虑固定性融资成本金额的大小
C．管理层在控制经营风险时，不是简单考虑固定成本的绝对量，而是关注固定成本与盈利水平的相对关系
D．管理层应将企业的联合杠杆系数控制在某一合理水平

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：经营杠杆系数较高的公司应在较低程度上使用财务杠杆，所以选项A错误；管理层在控制财务风险时，不能简单考虑负债融资的绝对量，而是关注负债利息成本与盈利水平的相对关系，所以选项B错误。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 分配本月联合生产成本A公司是一个化工生产企业.生产甲、乙、丙三种产品.这三种产品是联产品,本月发生联合生产成本748500元.该公司采用可变现净值法分配联合生产成本.由于在废品主要是生产装置和管线中的液态原料.数量稳定并且数量不大,在成本计算时不计算月末在产品成本.产成品存货采用先进先出法计价.本月的其他有关数据如下：

【◆参考答案◆】：详见解析

【◆答案解析◆】：甲产品可变现净值=4×700000-1050000=1750000（元）乙产品可变现净值=6×350000-787500=1312500（元）丙产品可变现净值=5×170000-170000=680000（元）甲乙丙产品可变现净值合计=1750000+1312500+680000=3742500（元）联合生产成本分配率=联合生产成本/可变现净值合计=748500元/3742500元=0.2甲产品应分配的联合成本=0.2×1750000=350000（元）乙产品应分配的联合成本=0.2×1312500=262500（元）丙产品应分配的联合成本=0.2×=680000=136000（元）注：本试题使用的方法为可变现净值法，但教材并未举例.故考生在解答此试题时，有一定的难度。本试题的关键在于可变现净值的计算，某产品的可变现净值=分离点产量×该产品的单位售价-分离后的该产品的后续加工成本。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 财务报表分析的局限性主要表现在（　）。
A．财务指标的准确性问题
B．财务报表本身的局限性
C．比较基础问题
D．财务报表的可靠性问题

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：财务报表分析的局限性有以下三个方面：财务报表本身的局限性、财务报表的可靠性问题和比较基础问题。

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算三个方案下的联合杠杆系数。A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。 第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售30000件，售价为180元/件，单位变动成本为110元，固定成本和费用为120万元。公司的资本结构为：300万元负债（利息率6%），普通股50万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资150万元，生产和销售量以及售价不会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，固定成本将增加至125万元。借款筹资150万元，预计新增借款的利率为8%。 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股15元，需要发行10万股，以筹集150万元资金。（计算结果保留小数点后两位。） 要求：

【◆参考答案◆】：方案一： 联合杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润-利息） ＝3×（180－110）/[3×（180－110）－120-300×6%] ＝2.92 方案二： 联合杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润-利息）＝3×（180－100）/[3×（180－100）－125－300×6%－150×8%]＝2.82方案三： 联合杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润-利息） ＝3×（180－100）/[3×（180－100）－125－300×6%]＝2.47

【◆答案解析◆】：略

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 根据有关基本财务条件的规定，判断ABC公司能否采用公开增发方式ABC公司为一家在上交所上市的公司，该公司最近三年部分财务数据如下：为扩大经营规模及解决经营项目的融资问题，ABC公司决定在明年实施融资，有如下三个备选融资方案： 　　方案一：按照目前市场价公开增发新股 　　方案二：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为900元/份。目前等风险普通债券的市场利率为12%。（P/A，12%，10）=5.6502，1000×（P/F，12%，10）=0.3220

【◆参考答案◆】：相关的规定有三条： 　　一是最近三个会计年度连续盈利（扣除非经常损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据），ABC公司满足这个条件； 　　二是最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%（扣除非经常损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据），ABC公司不满足这个条件； 　　三是最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。 　　ABC公司最近三年以现金方式累计分配的利润 　　＝80000×0.02＋80000×0.02＋90000×0.04 　　＝6800（万元）， 　　ABC公司最近三年实现的年均可分配利润 　　＝（19600＋13600＋17602）/3 　　＝16934（万元） 　　6800/16934×100%＝40.16%，满足这个条件。 　　结论：ABC公司不能采用公开增发方式。

【◆答案解析◆】：略

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 以下不属于使用当前的资本成本作为项目的资本成本应满足的条件有(　　)。
A．项目的会计报酬率大于0
B．项目的风险与企业当前资产的平均风险相同
C．项目的资本结构与企业当前的资本结构相同
D．项目的内部收益率大于0

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：本题的考点是使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本的条件。使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司股票当前市价为20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元。该看涨期权的内在价值是( )元。
A．0
B．1
C．4
D．5

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：看涨期权当前市价低于执行价格，期权处于虚值状态，内在价值为0。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列成本差异中，通常应由标准成本中心负责的差异有( )。
A．直接材料价格差异
B．直接人工数量差异
C．变动制造费用效率差异
D．固定制造费用闲置能量差异

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：材料价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗用材料的生产部门负责，而应由采购部门对其做出说明，选项A错误;成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责，他们对于固定制造费用的其他差异要承担责任。