应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，不需要考虑的因素是（　）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，不需要考虑的因素是（　）。
A．等风险投资的最低报酬率
B．产品变动成本率
C．应收账款的坏账损失率
D．公司的所得税税率

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期限进行决策时，要考虑的因素有收益的增加、应收账款占用资金应计利息的增加、收账费用和坏账损失，其中计算收益的增加时需要使用变动成本率，计算应收账款占用资金应计利息的增加时需要使用等风险投资的最低报酬率，计算坏账损失时需用使用应收账款的坏账损失率，所以本题答案选择D。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 股票的销售方式有自销和委托销售两种，下列关于自销方式的表述中，不正确的是（　）。
A．可以节省发行费用
B．筹资时间较短
C．发行公司不必承担发行风险
D．发行公司不能直接控制发行过程

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：自销方式是指发行公司直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用，但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险。故A正确，BCD错误。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] A公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为950元，票面利率10％（按年付息），所得税税率为25％，发行费用率为发行价的5％，则该债券的税后债务资本成本为（　）。
A．9.93％
B．9.36％
C．9.59％
D．7.5％

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：假设该债券的税前债务资本成本为i950×(1－5％)＝1000×10％×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)即：902.5＝100×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)由于100×(P/A，12％，5)＋1000×(P/F，12％，5) ＝927.88100×(P/A，14％，5)＋1000×(P/F，14％，5) ＝862.71 利用内插法解得：i＝12％＋（927.88－902.5）/（927.88－862.71）×（14％－12％）＝12.78%，税后债务成本＝12.78％×(1－25％)＝9.59％

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 若甲企业的经营处于盈亏临界状态，则下列关于甲企业的相关表述中，错误的是（　）。
A．此时的经营杠杆系数趋近于无穷大
B．此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
C．此时的边际贡献等于固定成本
D．此时的销售净利率等于零

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：因为：经营杠杆系数＝边际贡献÷息税前利润，由于此时企业息税前利润为零，所以，经营杠杆系数趋向无穷大，因此选项A的说法正确。当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，息税前利润为零，即此时企业的销售收入与总成本相等，因此选项B的说法正确；边际贡献＝固定成本＋息税前利润，此时息税前利润为0，故边际贡献等于固定成本，所以选项C正确。由于息税前利润为0，净利润=（EBIT-I）×（1-所得税率T），净利润不一定为0，故销售净利率不一定为0，故D错误。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：(1)可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1 000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。(2)可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1 050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。(3)甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为8%。(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

【◆参考答案◆】：设可转换债券的税前资本成本为i1000=50×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)当利率为9%时，50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)=1010.1当利率为10%时，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2内插法计算：(i-9%)/(10%-9%)=(1000-1010.1)/(976.2-1010.1)解得：i=9.3%所以可转换债券的税前资本成本9.3%。因为可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率10%，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行

【◆答案解析◆】：略

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下面哪种方法可以在目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料的情况下，用来估计债务成本。（）
A．风险调整法
B．财务比率法
C．到期收益率法
D．可比公司法

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核的是债务成本的估计方法。如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。按照该方法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 关于期权定价方法的表述中，正确的是（　）。
A．单期二叉树模型假设未来股票的价格将是两种可能值中的一个
B．在二叉树模型下，假设不允许完全使用卖空所得款项
C．在二叉树模型下，期数的划分不影响期权估价的结果
D．在二叉树模型下，划分的期数越多，期权估价的结果与BS模型越接近

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：本题考核二叉树期权定价模型。二叉树模型假设允许完全使用卖空所得款项，未来股票的价格将是可能值中的一个。因此选项A正确，选项B不正确。在二叉树模型下，不同的期数划分，可以得到不同的结果，并且期数越多，期权价值越接近实际。因此选项C不正确，选项D正确。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，在实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算的预算方法是（）。
A．定期预算
B．弹性预算
C．固定预算
D．滚动预算

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：弹性预算在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的联动关系，按照预算期内可能的一系列业务量水平编制的系列预算方法。适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算，但实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，尤其是成本费用预算。所以选项B正确。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 如果采用权益净利率作为评价指标，计算甲公司2012年、2013年的权益净利率，评价甲公司2013年是否完成业绩目标。（本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据如下：股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价：(1)使用权益净利率作为业绩评价指标，2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩目标。(2)使用剩余权益收益作为业绩评价指标，按照市场权益成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险利率为4%，平均风险股票的报酬率为12%，2012年股东要求的权益报酬率为16%。甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及到的资产负债表数据均使用其各年年末数据。要求：

【◆参考答案◆】：2012年的权益净利率=1 920÷12 000=16%2013年的权益净利率=2 225÷12 500=17.8%2013年的权益净利率高于2012年，甲公司2013年完成业绩目标。

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 证券市场组合的期望报酬率为24%，A公司以自有资金150万元和按9%的无风险利率借入的资金60万元进行证券投资，则公司的期望报酬率是（　）。
A．33.6%
B．27%
C．26.6%
D．30%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：总期望报酬率=Q×（风险组合的期望报酬率）+（1-Q）×（无风险报酬率）总标准差=Q×风险组合的标准差其中：Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例，“1-Q”代表投资于无风险资产的比例。如果贷出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1所以，本题中Q＝（150＋60）/150＝1.4，总期望报酬率＝1.4×24%＋（1－1.4）×9%＝30%。