某债券的期限为4年，票面利率为8％，发行时的市场利率为12％，债券面值为1500元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 某债券的期限为4年，票面利率为8％，发行时的市场利率为12％，债券面值为1500元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（　）。
A．如果到期一次还本付息(单利计息)，按年复利折现，则债券价值＝1500×(P/F，12％，4)
B．如果每年付息一次，则债券价值＝120×(P/A，12％，4)＋1500×(P/F，12％，4)
C．如果每年付息两次，则债券价值＝60×(P/A，6％，8)＋1500×(P/F，6％，8)
D．如果每年付息两次，则债券价值＝60×(P/A，6％，8)＋1500×(P/F，12％，4)

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：如果到期一次还本付息(单利计息)，则债券面值＋到期收到的利息＝1500＋1500×8％×4＝1980，由于是按年复利折现，债券价值＝1980×(P/F，12％，4)。所以选项A的说法不正确。如果每年付息一次，则债券价值＝120×(P/A，12％，4)＋1500×(P/F，12％，4)，由此可知，选项B的说法正确。如果每年付息两次，则债券价值＝60×(P/A，6％，8)＋1500×(P/F，6％，8)，所以选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。甲公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正在建一条地铁，可于10个月后开通。为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下：(1)如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本300000元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5%。10个月后大客车的变现价值预计为210000元。甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500元。此外，每月预计还需支出油料费12000元、停车费1500元。假设大客车在月末购人并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。(2)如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25000元，租金在每个月月末支付。(3)甲公司的企业所得税税率为25%，公司的月资本成本为1%。

【◆参考答案◆】：税后平均月成本=300000÷(P/A，1%，10)-1187.5+14250-220625÷(F/A，10%，10)=300000÷9.4713-1187.5+14250-220625÷10.4622=23649.32(元)租赁方案的税后月租金=25000×(1-25%)=18750(元)由于租赁方案的税后月租金小于购买方案的税后平均月成本，应当选择租赁方案。或者：购买方案的税前平均月成本=23649/(1-25%)=31532(元)由于租赁方案的月租金小于购买方案的税前平均月成本，应当选择租赁方案。

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列属于经营性长期资产投资项目的有（　）。
A．设备或厂房的更新项目
B．勘探项目
C．新产品开发或现有产品的规模扩张项目
D．研究与开发项目

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：经营性长期资产投资项目可以分为5类：（1）设备或厂房的更新项目；（2）勘探项目；（3）新产品开发或现有产品的规模扩张项目；（4）研究与开发项目；（5）其他项目。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列属于经营活动损益的有（）。
A．公允价值变动损益
B．长期股权投资形成的投资收益
C．固定资产计提的减值准备
D．财务费用

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果（即税后利息费用）也称为净金融损益。经营损益是指除金融损益以外的当期损益。故选择BC。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 已知目前无风险资产收益率为6%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为13%。如果A公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为3.38%，则下列说法正确的有（　）。
A．A公司股票的必要报酬率为15%
B．A公司股票的β系数为2
C．如果市场是完全有效的，则A公司股票的期望报酬率为14%
D．如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为13.33元

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：A公司股票的β系数＝3.38%/（13%×13%）＝2，所以选项B的说法正确。A公司股票的必要报酬率＝6%＋2×（10%－6%）＝14%，所以选项A的说法不正确。如果市场完全有效，则A公司股票的期望报酬率等于其必要报酬率14%，所以选项C的说法正确。如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值＝2/14%＝14.29（元），所以选项D的说法不正确。

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 若该企业2015年准备将利润扩大一倍，企业应在单价、单位变动成本、销量和固定成本方面各采取什么措施？某企业只主营一种产品，2014年的销售量为10000件，每件售价80元，每件产品单位变动成本为55元，企业固定成本总额为200000元。

【◆参考答案◆】：2014年实现利润=（80-55）×10000-200000=50000（元） 2015年目标利润=50000×2=100000（元） ①设单价为P，则： （P-55）×10000-200000=100000 P=（200000+100000）/10000+55=85（元） （85-80）/80=6.25% 单价应增加6.25%，涨至85元。 ②设单位变动成本为b，则： （80-b）×10000-200000=100000 b=80-300000/10000=50（元） （55-50）/55=9.09% 单位变动成本应降低9.09%，降至50元。 ③设销售量为X，则： （80-55）×X-200000=100000 X=（200000+100000）/（80-55）=12000（件） （12000-10000）/10000=20% 销量应增加20%，增至12000件。 ④设固定成本为F，则： （80-55）×10000-F=100000 F=（80-55）×10000-100000=150000（元） （200000-150000）/200000=25% 固定成本应降低25%，降至150000元。

【◆答案解析◆】：略

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 6个月到期且标的股票相同的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为52元，若无风险名义年利率为12%，股票的现行价格为46元，看涨期权的价格为9.2元，则看跌期权的价格为（ ）元。
A．15.2
B．12.26
C．9.63
D．9.2

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：P=-S+C+PV(X)=-46+9.2+52/(1+6%)=12.26(元)。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] C公司在2012年6月1日投资500万元购买B股票100万股，在2013年、2014年、2015年的5月31日每股分得现金股利0.4元、0.5元和0.7元，并于2015年5月31日以每股6.5元的价格将股票全部出售，则该项投资的收益率为（　）。 （P/F，20%，1）=0.8333，（P/F，20%，2）=0.6944，（P/F，20%，3）=0.5787，（P/F，18%，1）=0.8475，（P/F，18%，2）=0.7182，（P/F，18%，3）=0.6086
A．18.90%
B．18.69%
C．19.86%
D．17.93%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题计算股票投资的收益率指的是满足“投资额＝未来现金流入复利现值之和”的折现率。假设该项投资的收益率为i，则有：500＝40×（P/F，i，1）＋50×（P/F，i，2）＋（70＋650）×（P/F，i，3）。通过测试可知，当i＝20%时，40×（P/F，i，1）＋50×（P/F，i，2）＋（70＋650）×（P/F，i，3）＝484.72；当i＝18%时，40×（P/F，i，1）＋50×（P/F，i，2）＋（70＋650）×（P/F，i，3）＝508。利用内插法可知，该题答案为18%＋（508－500）/（508－484.72）×（20%－18%）＝18.69%。所以选项B的说法正确，其余选项的说法均不正确。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 关于财务管理的基本理论，下列说法错误的是（　）。
A．资本结构理论指公司各种资产的构成及比例关系
B．现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论
C．价值评估理论是关于内在价值、净增加值和价值评估模型的理论
D．投资组合能降低非系统性风险

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：资本结构理论指公司各种长期资本的构成及比例关系

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 甲公司目前没有上市债券，在采用了可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有（）。
A．与甲公司在同一行业
B．与甲公司商业模式类似
C．拥有可上市交易的长期债券
D．与甲公司在同一生命周期阶段

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。可以公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。因此本题正确选项为A．B．C。