下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（　）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（　）。
A．现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
B．现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本
C．预测基期应为预测期第一期
D．预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本报酬率的变动趋势确定的

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则。选项A正确。现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本，选项B正确。预测基期指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一个年度。选项C错误。预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本报酬率的变动趋势确定的，选项D正确。

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件？假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为l0000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：方案一：以目前股本10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。方案二：按照目前市价公开增发股票l600万股。方案三：发行l0年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份l000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按l5元的价格购买l股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为l2%。目前等风险普通债券的市场利率为l0%。假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。（P/A,10%,10）=6.1446，（P/F,10%,10）=0.3855

【◆参考答案◆】：①最近3个会计年度连续盈利（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）；②拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；③最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。配股除权价格=（10+8×20%）/（1+20%）=9.67（元/股）配股权价值=（9.67-8）/5=0.33（元）

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算2016年该企业的经营杠杆系数。甲企业生产和销售某种产品，其总成本习性模型为Y=100+1.5X。假定该企业2015年度该产品销售量为300万件，每件售价为 4元；按市场预测2016此产品的销售量将增长20%。 要求：

【◆参考答案◆】：2016年边际贡献总额=300×（1+20%）×（4-1.5）=900（万元）2016年息税前利润总额=900-100=800（万元）2016年该企业的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=900/800=1.125

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于财务管理原则说法不正确的有（　）。
A．信号传递原则是自利行为原则的延伸
B．引导原则是行动传递信号原则的一种运用
C．自利行为原则的依据是非理性经济人假设
D．双方交易原则要求以对方为中心

【◆参考答案◆】：C D

【◆答案解析◆】：【答案解析】 自利行为原则的依据是理性经济人假设，所以C不正确；双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事，但并不是要求以对方为中心，所以选项D的说法不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] A公司经营不善，进行破产清算，以下说法中正确的是（　）。
A．公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产不足以支付优先股股息的，由优先股股东按人数平均分配
B．公司财产应当优先向优先股股东支付未派发的股息
C．公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，优先股股东优先于普通股股东受偿
D．以上都正确

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：在优先分配剩余财产的相关规定中，公司因解散、破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额，不足以支付的按照优先股股东持股比例分配。所以选项C的说法正确，其余选项的说法均不正确。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 以下基本原则中，能够体现对资本市场中人的行为规律的基本认识的有（　）。
A．自利行为原则
B．双方交易原则
C．信号传递原则
D．比较优势原则

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：能够体现对资本市场中人的行为规律的基本认识的基本原则，就是有关竞争环境的原则，包括自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则和引导原则。比较优势原则是有关创造价值的原则。

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司2015年的可持续增长率。甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用财务报表进行分析，相关材料如下：（1）甲公司2014年的主要财务报表数据：（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存；经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为25%。（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%；经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

【◆答案解析◆】：略

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是（）。
A．广告费
B．运输车辆保险费
C．生产部门管理人员工资
D．行政部门耗用水费

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：酌量性固定成本指的是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，包括科研开发费、广告费、职工培训费等，所以选项A正确。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 资料：（1）A公司2016年的资产负债表和利润表如下所示： 　　资产负债表 　　2016年12月31日　　单位：万元利润表 　　2016年　　单位：万元　（2）A公司2015年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。（3）计算财务比率时假设："货币资金”全部为金融资产；"应收票据”、"应收账款”、"其他应收款”不收取利息；"应付票据”等短期应付项目不支付利息；"长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。企业没有优先股。资产减值损失与投资收益都产生于经营资产。 　　要求： 　　（1）计算2016年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。 　　（2）计算2016年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 　　按（1）、（2）的要求计算各项指标时，均以2016年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。 　　（3）对2016年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2016年权益净利率变动的影响。 　　（4）如果企业2017年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？

【◆参考答案◆】：　（1） 　　经营资产＝1030－（20＋10）＝1000（万元） 　　经营负债＝630－（10+20＋60＋200＋160）＝180（万元） 　　 　　净经营资产＝1000－180＝820（万元） 　　净负债＝净经营资产－股东权益＝820－400＝420（万元） 　　平均所得税税率＝34.28/114.28＝30% 　　税后利息费用＝45.72×（1－30%）＝32（万元） 　　税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝80＋32＝112（万元）　　（2） 　　净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产＝112/820＝13.66% 　　税后利息率＝税后利息费用/净负债＝32/420＝7.62% 　　净财务杠杆＝净负债/股东权益＝420/400＝105% 　　杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 　　＝（13.66%－7.62%）×105%＝6.34% 　　权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝13.66%＋6.34%＝20%　　（3） 　　2016年权益净利率－2015年权益净利率＝20%－20.04%＝－0.04% 　　2015年权益净利率＝17%＋（17%－9%）×38%＝20.04% 　　替代净经营资产净利率：13.66%＋（13.66%－9%）×38%＝15.43% 　　替代税后利息率：13.66%＋（13.66%－7.62%）×38%＝15.96% 　　替代净财务杠杆：13.66%＋（13.66%－7.62%）×105%＝20% 　　净经营资产净利率变动影响＝15.43%－20.04%＝－4.61% 　　税后利息率变动影响＝15.96%－15.43%＝0.53% 　　净财务杠杆变动影响＝20%－15.96%＝4.04% 　　由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降4.61%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.53%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升4.04%。三者共同作用使权益净利率下降0.04%，其中净经营资产净利率下降是主要影响因素。　　（4） 　　令2017年净经营资产净利率为x，则 　　x＋（x－7.62%）×105%＝21% 　　解得，x＝14.15%

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资1000万元，今年实现的净利润为1500万元，则甲公司可以发放的股利为（）万元。
A．900
B．1000
C．750
D．800

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：投资需要的权益资金=1000×3/4=750（万元），可以发放的股利=1500-750=750（万元）。