某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（　

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（　）。
A．预计账面价值权重
B．目标资本结构权重
C．账面价值权重
D．实际市场价值权重

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：目标资本结构权重能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权重和市场价值权重那样只反映过去和现在的资本结构。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法正确的是（　）。
A．公司资本成本的高低取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价
B．投资项目资本成本的高低主要取决于从哪些来源筹资
C．公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策
D．同一个公司的各个项目的资本成本都是相同的

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：投资项目资本成本的高低主要取决于资本运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。每个项目都有自己的资本成本，所以同一个公司的各个项目的资本成本可能是不同的。所以选项BCD不正确。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各种情况下，公司可以支付股利的有（　）。
A．股东权益总额小于法定资本
B．累计净利润为正数
C．累计保留盈余超过法律认可的水平
D．已经无力偿付负债

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：本题考核股利分配政策应该考虑的因素。根据资本保全的限制，股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利；根据无力偿付的限制，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。累计净利润为正数、累计保留盈余超过法律认可的水平时应该支付股利。故选择BC。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算无风险利率。甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。

【◆参考答案◆】：设无风险利率为i，NPV=1000×6%×(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120当i=5%时，NPV=60×7.7217+1000×0，6139-1120=-42.80当i=4%时，NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25采用内插法，无风险利率=4%+42.25×1%/(42.25+42.80)=40%+0.497%=4.5%

【◆答案解析◆】：略

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于经济增加值评价的优缺点的说法中，正确的是（　）
A．在经济增加值的框架下，投资人无法用经济增加值选择最有前景的公司
B．在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议
C．经济增加值并非是股票分析家手中的一个强有力的工具
D．经济增加值需要做一系列的调整，不能直接与股东财富的创造联系起来

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司，所以A项表述错误；在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议，所以B项说法正确；经济增加值可以用来直接比较不同行业的公司，甚至可以直接比较不同国家公司的业绩，因此它是股票分析家手中一个强有力的工具，所以C项表述错误； 经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来。追求更高的经济增加值，就是追求更高的股东价值。对于股东来说，经济增加值越多越好。在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计量指标。它能连续地度量业绩的改进，所以D项表述错误。综上，正确答案为B项。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 利率为8%，期限为4的预付年金现值系数的表达式是（　）。
A．（P/A,8%,4）＋1
B．（P/A,8%,5）－1
C．（P/A,8%,3）＋1
D．（P/A,8%,4）－1

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：利率为i，期数为n的预付年金现值系数是：（P/A，i，n－1）＋1＝（P/A，i，n）（1＋i）。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 购买1股股票，同时买入该股票的1股看跌期权，这样的投资策略是（ ）。
A．保护性看跌期权
B．抛补看涨期权
C．多头对敲
D．空头对敲

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：购入1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权，称为保护性看跌期权；抛补看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权；多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同；空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于战略地图架构的说法中，正确的有（　　）。
A．从财务维度，长短期对立力量的战略平衡
B．从顾客维度，战略本是基于差异化的价值主张
C．内部流程维度的战略要点是价值是由内部流程创造的
D．学习与成长维度中的无形资产包括人力资本、信息资本和组织资本三类

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：财务维度：长短期对立力量的战略平衡，战略地图之所以保留了财务层面，是因为它们是企业的最终目标；顾客维度，战略本是基于差异化的价值主张，企业采取追求收入增长的战略，必须在顾客层面中选定价值主张；内部流程维度，价值是由内部流程创造的，内部流程由运营管理流程、顾客管理流程、创新管理流程和法规与社会流程四个流程组合；学习与成长维度：无形资产的战略性组合，战略地图的学习与成长层面，主要说明组织的无形资产及它们在战略中扮演的角色，我们将无形资产归纳为人力资本、信息资本和组织资本三类。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司2012年的销售收入为5000万元，税前经营利润为500万元，利息费用为100万元，股东权益为1200万元，税后利息率为5%，平均所得税率为20%，本年的股利支付率为40%，则下列计算中，不正确的有（　）。
A．甲公司的税后经营净利率为8%
B．甲公司的净负债为1600万元
C．甲公司的净经营资产周转次数为2次
D．甲公司的可持续增长率为19.05%

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：税后经营净利润＝500×（1－20%）＝400（万元），税后利息＝100×（1－20%）＝80（万元）税后经营净利率＝400/5000×100%＝8%，所以选项A正确；因为税后利息率为5%，净负债=80/5%＝1600（万元），所以选项B正确；净经营资产周转次数＝5000/（1200+1600）=1.79（次），所以选项C不正确；可持续增长率＝（400－80）/5000×5000/（1200＋1600）×（1200＋1600）/1200×60%/[1－（400－80）/5000×5000/（1200＋1600）×（1200＋1600）/1200×60%]＝19.05%。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 已知某公司2015年经营活动现金流量净额为160万元；2014年末负债总额为180万元，资产总额为400万元，2015年末负债总额为200万元，资产总额为420万元，营运资本为45万元，流动资产为180万元，2015年利息费用为8万元。则（　）。
A．现金流量利息保障倍数为20
B．2015年末流动负债为115万元
C．现金流量债务比为84.21%
D．长期资本负债率为22.81%

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额/利息费用＝160×/8＝20，故选项A正确；年末流动负债＝180－45＝135（万元），故选项B错误；现金流量债务比＝经营活动现金流量净额/债务总额×100%＝160/200×100%＝80%，故选项C错误；长期资本负债率＝非流动负债/（非流动负债＋股东权益）×100%＝（负债总额－流动负债）/（总资产－流动负债）×100%＝（200－135）/（420－135）×100%＝22.81%，故选项D正确；因此选择AD。