下列关于内含增长的说法中，不正确的是（）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于内含增长的说法中，不正确的是（）。
A．在内含增长的情况下，外部融资额为0
B．在内含增长的情况下，存在经营负债的自发增长
C．在内含增长的情况下，资产负债率不变
D．当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核内含增长。在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/（△经营负债＋△留存收益）]的比较。前者小于后者，资产负债率上升；前者大于后者，资产负债率下降；前者等于后者，资产负债率不变。所以选项C的说法不正确。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 甲上市公司总股本为8亿股，乙公司为国有独资公司，是甲上市公司的控股股东。乙公司按照内部决策程序决定通过证券交易系统转让所持甲上市公司股份。下列有关乙公司转让甲上市公司股份的方案均不涉及甲上市公司控制权的转移，根据国有股东转让所持上市公司股份的相关规定，其中仍须事先报经国务院国有资产监督管理机构审核批准的有()。
A．在连续3个会计年度内累计转让股份扣除累计增持股份后的余额为3000万股
B．在连续3个会计年度内累计转让股份扣除累计增持股份后的余额为3800万股
C．在连续3个会计年度内累计转让股份扣除累计增持股份后的余额为4600万股
D．在连续3个会计年度内累计转让股份扣除累计增持股份后的余额为5000万股

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：本题考核国有股东转让上市公司股份的相关规定。根据规定，总股本不超过10亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内累计净转让股份(累计转让股份扣除累计增持股份后的余额)的比例未达到上市公司总股本的5%的，采用事后报备，不符合该情况的，应当采用事先报批。本题中，选项C和选项D超过了8亿股的5%，应当采用事先报批。

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2011年实际和2012年预计的主要财务数据如下：单位：亿元其他资料如下：(1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。(2)F公司预计从2013年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。(3)加权平均资本成本为12%。(4)F公司适用的企业所得税税率为20%。要求：(1)计算F公司2012年的营业现金净流量、购置固定资产的现金流出和实体现金流量。(2)使用现金流量折现法估计F公司2011年底的公司实体价值和股权价值。(3)假设其他因素不变，为使2011年底的股权价值提高到700亿元，F公司2012年的实体现金流量应是多少?2.D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司(以下简称"目标公司")，其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：

【◆参考答案◆】：(1)2012年税后经营净利润=61.6+23×(1-20%)=80(亿元) 2012年经营营运资本增加=(293-222)-(267-210)=14(亿元) 2012年购置固定资产的现金流出=净经营性长期资产总投资=净经营性长期资产增加额+本期折旧与摊销=(281-265)+30=46(亿元) 2012营业现金净流量=80+30-14=96(亿元) 2012实体现金流量=96-46=50(亿元) (2)实体价值=12%-6%(50)=833.33(亿元) 或：=1+12%(50)+12%-6%(1+6%)×(1+12%)-1=833.33(亿元) 股权价值=833.33-164=669.33(亿元) (3)实体价值=700+164=864(亿元) 2012年实体现金流量=51.84亿元 

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 在存在通货膨胀的情况下，下列表述中不正确的有()。
A．名义现金流量要使用实际折现率进行折现，实际现金流量要使用名义折现率进行折现
B．1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)
C．实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n
D．包含了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

【◆参考答案◆】：A, C

【◆答案解析◆】：在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量，包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 综合题：A公司的有关资料如下：（1）A公司的财务报表资料如下：

【◆参考答案◆】：(3)2014年权益净利率-2013年权益净利率＝20%-21.16%＝-1.16% 2013年权益净利率＝17%+(17%-9%)×0.52＝21.16% 替代净经营资产净利率：13.83%+(13.83%-9%)×0.52＝16.34% 替代税后利息率：13.83%+(13.83%-7.81%)×0.52＝16.96% 替代净财务杠杆：13.83%+(13.83%-7.81%)×1.025＝20% 净经营资产净利率变动影响＝16.34%-21.16%＝-4.82% 税后利息率变动影响＝16.96%-16.34%＝0.62% 净财务杠杆变动影响＝20%-16.96%＝3.04% 2014年权益净利率比上年降低1.16%，降低的主要原因： ①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低4.82%。 ②税后利息率下降，影响权益净利率提高0.62%。 ③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高3.04%。 (4)设2015年净经营资产净利率为X，建立等式： X+(X-7.81%)×1.025＝21% 净经营资产净利率＝14.32% (5)平均投资资本-(405+304)／2＝354.5(万元) 平均净负债＝(205+104)／2＝154.5(万元) 平均股东权益＝(200+200)／2＝200(万元) 加权平均资本成本＝(154.5／354.5)×7%+(200／354.5)×12%＝9.82% 调整后的税后经营净利润＝56+30×(1-30%)＝77(万元) 调整后的平均投资资本＝354.5+30×(1-30%)＝375.5(万元) 披露的经济增加值＝77-375.5×9.82%＝40.13(万元)

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 在有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是（）。
A．有负债企业的权益资本成本低于不考虑所得税时的权益资本成本
B．如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积
C．利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出企业有负债的价值
D．利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：在有企业所得税的情况下，MM理论认为，如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上债务总额与所得税税率的乘积。所以选项B的说法不正确。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是()。
A．供货单位需要的订货提前期延长
B．每次订货的变动成本增加
C．供货单位每天的送货量增加
D．供货单位延迟交货的概率增加

【◆参考答案◆】：B

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。
A．剩余股利政策
B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是固定股利政策的特点。虽然固定股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定股利政策。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，不属于弹性预算的优点的有（）
A．预算适用范围宽
B．预算工作量小
C．预算可比性强
D．不受前期费用项目和费用水平的制约

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是弹性预算的优点。弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，可比性强。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为100%、20%、－70%，则下列各项不正确的是（）。
A．该项目预期收益率为9%
B．该项目方差为0.3589
C．该项目标准差为59.9%
D．该项目变化系数为3.99

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：预期收益率＝100%×0.2＋20%×0.5－70%×0.3＝9%；方差＝（100%－9%）2×0.2＋（20%－9%）2×0.5＋（－70%－9%）2×0.3＝0.3589；标准差＝0.35891/2＝59.9%；变化系数＝59.9%/9%＝6.66。