计算评价该项目使用的折现率。

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算评价该项目使用的折现率。甲公司是一家家电企业，拟进入前景看好的手机零件制造行业，目前，相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究。拟于2017年年初投产，项目持续3年。有关资料如下：（1）厂房：租赁一旧厂房，建筑面积为4000平方米，每平方米每年的租金为300元，租赁期为3年，租金在每年年末支付。（2）甲公司旧厂房进行改造装修，预计支出600万元。根据税法规定，上述支出可按3年摊销，期末无残值。（3）设备投资：设备购价总共2000万元，预计使用3年，3年后预计残值收入1000万元；按税法要求该类设备折旧年限为6年，使用直线法计提折旧，残值率为10%。（4）预计第一年销售单价为200元/件，销量为3万件，收入为600万元，以后每年销量递增10%，单价不变。（5）会计部分估计每年固定成本（不含折旧、摊销及厂房租金）为40万元，变动成本是每件100元（6）生产部门估计营运资本预计为销售收入的5%。（7）甲公司拟采用2/3的资本结构（负债/权益）为该项目筹资。在该目标资本结构下，税前债务成本为9%。由于手机行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同，甲公司拟采用手机行业可比公司某华公司的β值估计该项目的系统风险。某华公司的β权益为1.75，资本结构（负债/权益）为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%，权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与某华公司适用的企业所得税税率均为25%。（8）为简化计算，假设厂房的改造装修支出、设备投资支出均发生在年初（零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在年初投入，在项目结束时收回。一年按365天计算。

【◆参考答案◆】：权益资本成本＝5%＋1.5×7%＝15.5%加权平均资本成本＝15.5%×60%＋9%×（1－25%）×40%＝12%即评价该项目使用的折现率为12%

【◆答案解析◆】：权益资本成本＝5%＋1.5×7%＝15.5%加权平均资本成本＝15.5%×60%＋9%×（1－25%）×40%＝12%即评价该项目使用的折现率为12%

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 如果公司销售量下降至18000件，第二和第三方案哪一个更好些？A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。 第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售30000件，售价为180元/件，单位变动成本为110元，固定成本和费用为120万元。公司的资本结构为：300万元负债（利息率6%），普通股50万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资150万元，生产和销售量以及售价不会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，固定成本将增加至125万元。借款筹资150万元，预计新增借款的利率为8%。 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股15元，需要发行10万股，以筹集150万元资金。（计算结果保留小数点后两位。） 要求：

【◆参考答案◆】：若销量下降至18000件时，方案三更好些。理由：若销量下降至18000件时，采用方案三还有利润，而方案二则企业处于亏损状态。

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 以下关于企业预防性现金数额大小的说法中错误的有（）。
A．与企业现金流量的可预测性成反比
B．与企业借款能力成反比
C．与企业业务交易量成反比
D．与企业偿债能力成正比

【◆参考答案◆】：C D

【◆答案解析◆】：预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关。所以选项CD不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 说明直接分配法、交互分配法各自的优缺点，并指出甲公司适合采用哪种方法对辅助生产费用进行分配。甲公司有锅炉和供电两个辅助生产车间，分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品。2013年9月份的辅助生产及耗用情况如下：(1)辅助生产情况(2)各部门耗用辅助生产产品情况(3)蒸汽的计划单位成本为5元/吨，电力的计划单位成本为0.4元/度。

【◆参考答案◆】：直接分配法的优点：各辅助生产费用只对外分配，计算工作简便。直接分配法的缺点：当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往与实际不符。交互分配法的优点：由于进行了辅助生产内部的交互分配，提高了分配结果的正确性。交互分配法的缺点：由于各辅助生产费用要计算两个单位成本(费用分配率)，进行了两次分配，因而增加了计算工作量。甲公司适合采用交互分配法进行辅助生产费用分配。

【◆答案解析◆】：略

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，属于酌量性变动成本的是( )。
A．直接人工成本
B．直接材料成本
C．产品销售税金及附加
D．按销售额一定比例支付的销售代理费

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：酌量性变动成本的发生额是由经理人员决定的，所以选项D正确。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 关于作业成本法下的成本分配，下列说法中不正确的是（）。
A．使用直接追溯方式得到的产品成本是最准确的
B．采用分摊方式也能得到真实、准确的成本信息
C．只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可能达到较高的准确程度
D．一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：成本追溯（直接追溯），指把成本直接分配给相关的成本对象，一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断，而通过直接追溯也是最能准确反映产品成本的一种方法。因此，选项A．D正确。成本分配（动因分配）是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程，其起作用的原因是成本与成本动因之间的因果关系，因此，只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可以达到较高的准确程度。因此，选项C正确。B选项中，作业成本法的成本分配主要使用追溯和动因分配，尽可能减少不准确的分摊，才能提供更加真实、准确的成本信息。因此，此题应选B。

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 该企业的产权比率、权益乘数；某企业20×3年末资产负债率为60%，流动比率为2，资产负债表中的资产项目如下所示：

【◆参考答案◆】：产权比率＝负债/股东权益＝717/478＝1.5 权益乘数＝总资产/股东权益＝1195/478＝2.5

【◆答案解析◆】：略

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，不属于商业信用融资的是（　　）。
A．预收账款
B．应付票据
C．短期借款
D．应付账款

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：商业信用是指商品交易中延期付款或预收货款所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据和预收账款等，因此选项C是错误的。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 甲公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元，为该项目计划借款融资1000万元，年利率8%，每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)80万元，变动成本是每件200元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为40万元。销售部门估计各年销售量均为6万件，该公司可以接受350元/件的价格，所得税税率为25%。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股权现金净流量分别为（　）万元。
A．实体现金净流量为663万元
B．实体现金净流量为578万元
C．股权现金净流量为603万元
D．股权现金净流量为583万元

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：年折旧＝(1000－40)/5＝192(万元)，年利息＝1000×8%＝80(万元)经营期第1年的实体现金净流量＝（收入-付现成本）×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率=（350×6-200×6-80）×（1-25%）+192×25%=663（万元）股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=实体现金流量－利息×(1－所得税税率)＝663－80×(1－25%)＝603(万元)。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2012年每股净利为10元，每股资本支出30元，每股折旧与摊销20元；该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为6%，该公司的负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为1.5，无风险利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为（　）元。
A．78.52
B．72.65
C．70.67
D．42.46

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：每股净经营资产净投资＝每股资本支出－每股折旧与摊销＋每股经营营运资本增加＝30－20＋5＝15（元）；每股股权现金流量＝每股净利－每股净经营资产净投资×（1－负债率）＝10－15×（1－40%）＝1（元）；股权资本成本＝3%＋1.5×（6%－3%）＝7.5%；每股价值＝1×（1＋6%）÷（7.5%－6%）＝70.67（元）。