计算分析题 已知丁公司2013年至2015年的部分财务数据如下 单位:万元 项目 2013年 2014年 2015年 销

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算分析题已知丁公司2013年至2015年的部分财务数据如下单位:万元项目2013年2014年2015年销售收入160020003000净利润160200300股利80100150留存收益80100150股东权益400500600负债400500900总资产80010001500要求：（1）计算2013年至2015年的可持续增长率以及2014年和2015年的实际增长率；（2）分析2015年丁公司的经营效率和财务政策有何变化；（3）假定公司目前管理效率下，经营效率是符合实际的，公司一贯坚持固定股利支付率政策，贷款银行要求资产负债率不能超过65%，2016年若要超过2015年的增长速度，是否还有潜力？假设2016年不打算增发股票，2016年销售增长率最高能达到多少？

【◆参考答案◆】：（1）（2）2015年经营效率不变，股利支付政策不变，只有资本结构改变了，2015年的负债比重提高了，使2015年实际增长率超过了上年的可持续增长率。（3）①因为2015年资产负债率=900/1500=60%，由于目前资产负债率还没达到65%，2016年企业还有潜力提高增长率。②设2016年能够实现的最高销售收入为x，则2016年年末所有者权益=2015年年末所有者权益+2016年新增加留存收益=600+x×10%×50%2016年年末资产=销售收入/总资产周转率=x/2若2016年资产负债率提高到65%，则权益乘数=1/（1-65%）=20/7所以（x/2）/（600+x×10%×50%）=20/7所以x=4800(万元)最大销售增长率=（4800-3000）/3000=60%。

【◆答案解析◆】：略

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 根据有效市场假说，下列说法中正确的有( )。
A．只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的
B．只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的
C．只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的
D．只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

【◆参考答案◆】：A C D

【◆答案解析◆】：市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为，这三个条件只要有一个条件存在，市场就将是有效的；理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，选项A正确；独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互抵消，选项B错误，选项C正确；专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效，选项D正确。

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 编制辅助生产费用分配表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程。单位成本要求保留四位小数)。甲公司是一家化工原料生产企业，只生产一种产品，产品分两个生产步骤在两个基本生产车间进行，第一车间生产的半成品转入半成品库，第二车间领用半成品后继续加工成产成品，半成品的发出计价采用加权平均法。甲公司采用逐步综合结转分步法计算产品成本，月末对在产品进行盘点，并按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。第一车间耗用的原材料在生产过程中逐渐投入，其他成本费用陆续发生。第二车间除耗用第一车间生产的半成品外，还需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。第一车间和第二车间的在产品完工程度均为50%。甲公司还有机修和供电两个辅助生产车间，分别为第一车间、第二车间和行政管理部门提供维修和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品或服务。甲公司按照交互分配法分配辅助生产费用。甲公司2014年8月份的成本核算资料如下：(1)月初在产品成本(单位：元)(2)本月生产量(单位：吨)(3)机修车间本月发生生产费用6 500元，提供维修服务100小时；供电车间本月发生生产费用8 800元，提供电力22 000度。各部门耗用辅助生产车间产品或服务的情况如下：(4)基本生产车间本月发生的生产费用(单位：元)注：制造费用中尚未包括本月应分配的辅助生产费用。(5)半成品收发结存情况半成品月初结存13吨，金额46 440元；本月入库70吨，本月领用71吨，月末结存12吨。要求：

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是( )。
A．市盈率估价模型不适用于亏损的企业
B．市净率估价模型不适用于资不抵债的企业
C．市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业
D．市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 如果期权已经到期，则下列结论成立的有（　）。
A．时间溢价为0
B．内在价值等于到期日价值
C．期权价值小于内在价值
D．期权价值等于时间溢价

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：期权的时间溢价是一种等待的价值，如果期权已经到期，因为不能再等待了，所以，时间溢价为0，选项A正确；因为时间溢价=期权价值-内在价值，当期权已经到期时间溢价为0，则期权价值=内在价值。所以选项B正确，CD不正确。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于配股价格的表述中，正确的是（）
A．配股的拟配售比例越高，配股除权价也越高
B．当配股价格低于配股除权价格时，配股权处于实值状态
C．当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损
D．当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“填权”

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：配股除权价格=（配股前总股数×配股前每股价格+配股价格×配股数量）/（配股前总股数+配股数量）=（配股前每股价格+配股价格×配股比率）/（1+配股比率）=（配股前每股价格-配股价格+配股价格+配股价格×配股比率）/（1+配股比率）=（配股前每股价格-配股价格）/（1+配股比率）+配股价格，由此可知，配股比率在分母，配股比率越高，除权价格越低。故A错误。当配股价格低于配股前市价时，配股权处于实值状态，选项B错误。当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损，选项C正确。当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“贴权”，选项D错误。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列表达式正确的是（　）。
A．营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税
B．营业现金流量＝税后净利润＋折旧
C．营业现金流量＝税后净利润＋折旧×税率
D．营业现金流量＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税＝税后净利润＋折旧＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－所税率）＋折旧×税率，所以选项C不正确。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2015年的外部融资额。甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用财务报表进行分析，相关材料如下：（1）甲公司2014年的主要财务报表数据：（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存；经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为25%。（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%；经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

【◆参考答案◆】：假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2015年的外部融资额。可动用的金融资产=300-10000×2%=100（万元）外部融资额=4400×25%-1250×（1+25%）×（1-60%）-100=375（万元）

【◆答案解析◆】：略

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 分别采用直接分配法、交互分配法和计划分配法对辅助生产费用进行分配（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。甲公司有锅炉和供电两个辅助生产车间，分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品。2013年9月份的辅助生产及耗用情况如下： （1）辅助生产情况（2）各部门耗用辅助生产产品情况

【◆参考答案◆】：详见解析

【◆答案解析◆】：锅炉车间蒸汽分配率=60000/（15000-2500）=4.8（元/吨）基本生产成本分配蒸汽成本=4.8*12000=57600（元）管理费用分配蒸汽成本=4.8*500=2400（元）供电车间电力分配率=100000/（200000-75000）=0.8（元/度）基本生产成本分配电力成本=0.8*100000=80000（元）管理费用分配电力成本=0.8*25000=20000（元）第一次分配：锅炉车间蒸汽分配率=60000/15000=4（元/吨）供电车间电力分配率=100000/200000=0.5（元/度）锅炉车间分配给供电车间的蒸汽成本=4*2500=10000（元）供电车间分配给锅炉车间的电力成本=0.5*75000=37500（元）第二次分配：锅炉车间蒸汽分配率=（60000+37500-10000）/（15000-2500）=7（元/吨）基本生产成本分配蒸汽成本=7*12000=84000（元）管理费用分配蒸汽成本=7*500=3500（元）供电车间电力分配率=（100000+10000-37500）/（200000-75000）=0.58（元/度）基本生产成本分配电力成本=0.58*100000=58000（元）管理费用分配电力成本=0.58*25000=14500（元）

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关资本成本的说法中，正确的有（　）。
A．留存收益成本＝税前债务成本＋风险溢价
B．税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税税率）
C．历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本
D．在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的调整

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：留存收益成本＝税后债务成本＋风险溢价，所以选项A的说法不正确；通过对历史数据分析，也能确定风险溢价，历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本，所以选项C的说法正确；由于债务成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行发行费用的调整，所以选项D的说法不正确。