下列不属于低正常股利加额外股利政策的优点的是（）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列不属于低正常股利加额外股利政策的优点的是（）。
A．灵活掌握资金的调配
B．维持股价的稳定
C．吸引那些依靠股利度日的股东
D．保持理想的资金结构

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：采用低正常股利加额外股利政策，有利于公司灵活掌握资金的调配；有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以取得比较稳定的股利收入。选项D是剩余股利政策的优点。

(2)【◆题库问题◆】：[单选,计算题] 中联公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元（其中，股本为180万元，资本公积为3420万元，每股面值为1元），本年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%。中联公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为300元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后当年可实现销售量8万件。为购置该设备，中联公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案。方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价由目前的20元下降到18元，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。企业所得税税率为25%。根据上述资料，回答下列各题。

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：1.[（息税前利润-2400×10%）×（1-25%）]÷（180+80）=[（息税前利润-2400×10%-2000×12%）×（1-25%）]÷180，则息税前利润=1020（万元）。40%销售收入-固定成本1250=1020，因此销售收入=5675（万元）。2.当年息税前利润=300÷（1-40%）×40%×8-1250=350（万元），因为低于每股收益无差别点的EBIT，因此应该采用发行新股的方式筹集资金。3.中联公司采用发行新股的方式筹集资金。第1年的税前利润=息税前利润-利息=350-2400×10%=110（万元），因为第2年的税前利润比第1年增长200万元，假设第2年的销售量为X万件，则：110+200=X×300÷（1-40%）×40%-1250-2400×10%，解得X=9（万件）。所以，若要求A产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高12.50%[（9-8）÷8×100%]。4.销售单价=单位变动成本÷（1-边际贡献率）=300÷（1-40%）=500（元）单位边际贡献=（利润总额+固定成本）÷销售数量=（5000000+12500000）÷80000=218.75（元）单位变动成本=销售单价-单位边际贡献=500-218.75=281.25（元）

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。
A．剩余股利政策
B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：股利稳定则股价稳定，在固定股利政策下，企业每年发放的股利固定在一个水平上，并且在一定时期内保持不变，所以股票价格是稳定的。选项D，低正常股利加额外股利政策是每年发放数额较低的股利，当年盈利较多时，再根据实际盈余发放额外股利，也有利于股价稳定，但是不是最有利的，因此，选项B正确。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于企业股利分配政策的说法中，正确的有（）。
A．固定股利政策会造成股利的支付与盈余脱节
B．固定股利支付率政策会给股东产生企业发展不稳定的感觉
C．剩余股利政策会造成企业的股票价格波动
D．低正常股利加额外股利政策有利于吸引那些依靠股利度日的股东
E．固定股利支付率政策能够增强投资者对公司的信心

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：固定股利支付率政策会导致各年股利不稳定，波动较大，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉，不能增强投资者对公司的信心，所以选项E不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 融资租赁筹资的特点包括（）。
A．无需大量资金就能迅速获得资产
B．财务风险小，财务优势明显
C．筹资的限制条件较少
D．比银行借款资本成本低
E．租赁能延长资金融通的期限

【◆参考答案◆】：A, B, C, E

【◆答案解析◆】：融资租赁的筹资特点包括：（1）无需大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）筹资的限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本负担较高。融资租赁租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要比设备价值高出30%。尽管与借款方式比，融资租赁能够避免到期一次性集中偿还的财务压力，但高额的固定租金也给各期的经营带来了负担。所以选项D的说法不正确。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于公司价值分析法的表述中，正确的有（）。
A．公司价值由权益资本价值和债务资金价值构成
B．权益资本价值与公司的利息成正比，利息越大，则权益资本价值越大
C．权益资本成本率等于无风险报酬率加上风险报酬率
D．权益资本价值与加权资本成本成反比关系
E．在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也最低

【◆参考答案◆】：A, C, E

【◆答案解析◆】：选项B，权益资本价值与公司的利息成反比，利息越大，则权益资本价值越小。选项D，权益资本价值是按照权益资本成本来计算的，加权资本成本不影响权益资本价值。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列股利分配政策中体现了"多盈多分，少盈少分，不盈不分"原则的是（）。
A．剩余股利政策
B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：固定股利支付率政策体现了"多盈多分，少盈少分，不盈不分"的原则。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司息税前利润为200万元，资本总额账面价值为800万元。假设证券市场平均报酬率为8%，权益资本成本率为10%，该公司债务利息为50万元，适用的所得税税率为25%，则甲公司权益资本价值为（）万元。
A．1406.25
B．1125
C．1205.5
D．1325

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：权益资本价值=[（EBIT-D×（1-T）]/Ks=[（200-50）×（1-25%）]/10%=1125（万元）

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司拟于2013年1月1日发行债券，债券面值为1000万元，票面利率5%，每年付息到期一次还本，债券发行价为1010万元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本是（）。
A．3.83%
B．3.75%
C．3.79%
D．3.71%

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：债券资本成本=1000×5%×（1-25%）÷[1010×（1-2%）]×100%=3.79%

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司现有长期债券和普通股资金分别为18000万元和27000万元，其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司使用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的综合资本成本是（）。
A．12.65%
B．12.91%
C．13.65%
D．13.80%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：①增发债券筹资，长期债券的资本成本＝12%×（1－25%）/（1－2%）＝9.18%②增资后股票的资本成本为5/40＋4%＝16.5%③综合资本成本＝18000/（18000＋27000＋1200）×10%＋27000/（18000＋27000＋1200）×16.5%＋1200/（18000＋27000＋1200）×9.18%＝13.78%与选项D最接近。