实际工作中以年金形式出现的有（）

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 实际工作中以年金形式出现的有（）
A．零存整取的零存额
B．租金
C．奖金
D．特定资产的年保险费

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：年金是指一定时期内等额定期的系列款项。奖金要达到奖励的作用，就不能平均化，应依据每个人的工作成绩或贡献大小，以及不同时期的工作成绩或贡献大小给予不同的奖励，不符合年金等额的特性。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 在杜邦分析体系中,假设其他情况相同,下列说法中错误的是（）
A．权益乘数大则财务风险大
B．权益乘数大则权益净利率大
C．权益乘数等于资产权益率的倒数
D．权益乘数大则资产净利率大

【◆参考答案◆】：D

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于认股权证筹资的表述中，不正确的有()
A．发行附认股权证的债券，认股权证筹资可以降低相应债券的利率
B．发行价格比较容易确定
C．认股权证筹资灵活性较高
D．附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券

【◆参考答案◆】：B, C

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 下列不属于影响债券价值的因素的是（）
A．票面利率
B．付息频率
C．发行价格
D．到期时间

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：债券的付息频率（计息期）会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、票面利率和到期时间。发行价格不影响债券的价值。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列业务中，能够降低企业长期偿债能力的是（）
A．企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
B．企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C．企业向战略投资者进行定向增发
D．企业向股东发放股票股利

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素；从某国有银行取得3年期500万元的贷款，属于长期负债，会降低企业长期偿债能力；定向增发筹集的资金使得企业的经营活动现金流量增加，可以提高企业偿债能力；而发放股票股利不会引起现金流量和负债的变化，对偿债能力没有影响。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，则下列不适合用来计算债务成本的方法是（）
A．到期收益率法
B．可比公司法
C．风险调整法
D．财务比率法

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 某航空公司欲投资一家房地产项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：房地产行业上市公司的β值为1.3，行业平均资产负债率为70%，所得税税率为25%。投资房地产项目后，公司将继续保持50%的资产负债率。公司所得税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是（）。
A．0.788
B．0.828
C．1.325
D．1.721

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核项目系统风险的衡量与处置。可比公司的产权比率＝70/（100－70）＝2.33，目标公司的产权比率＝50/（100－50）＝1，目标公司的β权益＝1.3/［1＋2.33×（1－25%）］×［1＋1×（1－25%）］＝0.828

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 证券市场线的位置，会随着利率、投资者的风险回避程度等因素的改变而改变，如果预期的通货膨胀增加，会导致证券市场线（）。
A．向上平行移动
B．斜率增加
C．斜率下降
D．保持不变

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：预期通货膨胀增加，会导致无风险利率增加，从而使证券市场线的截距增大，证券市场线向上平行移动。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列营运资本筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最小的是（）
A．严格型筹资政策
B．配合型筹资政策
C．激进型筹资政策
D．保守型筹资政策

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是营运资本筹资政策的特点。在配合型筹资政策下，临时性负债等于临时性流动资产；在保守型筹资政策下，临时性负债小于临时性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部资金来源比重最小；在激进型筹资政策下，临时性负债大于临时性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部资金来源比重最大。

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。要求：（1）计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数；（2）如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变，计算该企业下年的销售增长额；（3）计算本年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率（时点指标用年末数）；（4）已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度；（5）如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；（6）在不改变经营差异率的情况下，明年想通过增加借款投入生产经营的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。

【◆参考答案◆】：(1)资产负债率=(800+1500)/(3500+300)×100%=0.53% 产权比率=(800+1500)/1500=1.53 权益乘数=(3500+300)/1500=2.53 (2)利润留存率=1-30%=70% 本年权益净利率=350／1500×100%=23.33% 本年的可持续增长率=(70%×23.33%)／(170%×23.33%)×100%=19.52% 由于下年不增发新股且维持本年的经营效率和财务政策，故下年的增长率等于本年的可持续增长率，即19.52%。 销售增长额=4000×19.52%=780.8（万元） (3)税后经营净利率=税后经营净利润／销售收入=420/4000×100%=10.5% 净经营资产周转次数=销售收入／净经营资产=4000/2700=1.48 净经营资产净利率=税后经营净利润／净经营资产×100%=420/2700×100%=15.56% 或：净经营资产净利率=10.5%×1.48=15.54% 税后利息率=税后利息／净负债×100%=70/(1500-300)×100%=5.83% 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=15.56%-5.83%=9.73% 或：经营差异率=15.54%-5.83%=9.71% 净财务杠杆=净负债／股东权益=(1500-300)/1500=0.8 杠杆贡献率=9.73%×0.8=7.78% 或：杠杆贡献率=9.71%×0.8=7.77% (4)权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率=税后利息率）×净财务杠杆上年权益净利率=13.09%+(13.09%-8%)×0.69=16.60%① 第一次替代=15.56%+(15.56%-8%)×0.69=20.78%② 第二次替代=15.56%+(15.56%-5.83%)×0.69=22.27%③ 第三次替代本年权益净利率=15.56%+(15.56%-5.83%)×0.8=23.34%④ ②-①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.78%-16.60%=4.18% ③-②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.27%-20.78%=1.49% ④-③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.34%-22.27%=1.07% 或：上年权益净利率=13.09%+(13.09%-8%)×0.69=16.60%① 第一次替代=15.54%+(15.54%-8%)×0.69=20.74%② 第二次替代=15.54%+(15.54%-5.83%)×0.69=22.24%③ 第三次替代本年权益净利率=15.54%+(15.54%-5.83%)×0.8=23.31%④ ②-①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.74%-16.60%=4.14% ③-②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.24%-20.74%=1.50% ④-③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.31%-22.24%=1.07% (5)由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。 (6)经营差异率为正数，表明借款投入生产经营产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。