下列有关成本中心考核指标的表述中不正确的有（　　）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关成本中心考核指标的表述中不正确的有（　　）。
A．标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量下的标准成本
B．标准成本中心不承担完全成本法下产生的固定制造费用能量差异的责任
C．按费用预算对费用中心进行考核时，如果出现了预算的有利差异说明成本控制取得了应有的效果，达到了应有的节约程度
D．企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系中成本中心的考核对象

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任，固定制造费用能量差异包括闲置能量差异和效率差异，在完全成本法下，标准成本中心仅仅不对闲置能量差异负责，对效率差异要负责，所以选项B错误；通常，使用费用预算来评价费用中心的成本控制业绩。在考核预算完成情况时，要利用有经验的专业人员对该费用中心的工作质量和服务水平做出有根据的判断，才能对费用中心的控制业绩做出客观评价，所以选项C错误；任何发生成本的责任领域，都可以确定为成本中心。成本中心的应用范围非常广，甚至个人也能成为成本中心，选项D错误。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有（　　）。
A．股利年增长率
B．最近一次发放的股利
C．投资的必要报酬率
D．β系数

【◆参考答案◆】：A B

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算分析题以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：证券期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔系数公司甲25%0.650.35A公司乙18%B0.41.1公司丙13%0.38C0.9市场组合15%0.20DE无风险资产5%FGH要求：（1）计算表中字母所代表的数字；（2）对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。（3）如果公司丙的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司丙的股票价值。（第七章债券、股票价值评估的内容，可以学完后再来做第（3）问）

【◆参考答案◆】：（1） A=0.35×0.65/0.2，得：A＝1.141.1＝0.4×B/0.2，得：B＝0.550.9＝C×0.38/0.2，得：C＝0.47由于市场和自身的相关系数是1，所以D＝1；由于市场组合的β为1，所以E＝1由于无风险资产的标准差为0，所以F＝0；由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以G＝0；由于无风险资产的贝塔系数为0，所以H＝0。（2）甲公司R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.14×（15%－5%）＝16.4% ，甲公司的股票的必要报酬率为16.4%，表格中甲公司股票的期望报酬率为25%，股东要求的必要报酬率小于股票的期望报酬率，甲公司股票被低估，应该买入乙公司R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.1×（15%－5%）＝16%，乙公司股票的必要报酬率为16%，表格中乙公司股票的期望报酬率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。丙公司R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋0.9×（15%－5%）＝14%，丙公司股票的必要报酬率为14%，表格中丙公司的股票期望报酬率只有13%，因此丙公司的股票被高估，应该卖掉。（3）股票价值＝2/（14%－4%）＝20（元）。

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算直接材料价格差异和用量差异；A产品本月成本资料如下：

【◆参考答案◆】：直接材料价格差异=（实际价格－标准价格）×实际产量下实际用量 =（10800/1080－9）×1080=1080直接材料用量差异＝（实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格 ＝（1080－60×20）×9＝－1080（元）

【◆答案解析◆】：略。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 甲公司是一家非金融企业，在编制管理用财务报表时，下列项目中属于金融负债的有( )。
A．应付利息
B．应付普通股股利
C．应付优先股股利
D．融资租赁形成的长期应付款

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：“应付利息”和“应付股利”（包括优先股的应付股利和普通股的应付股利），均为筹资活动的应计费用，因此属于金融负债；融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，因为它被视为企业因购买资产而发生的借款。（应付普通股股利在2015年改为金融负债）

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 简述经济增加值评价的优缺点。某军工企业运用经济增加值方法评价20×5年的经营绩效。收集的资料如下：（1）本年度税后净利润为7600万元；本年度平均资产总额为18000万元，平均无息流动负债为200万元；（2）报表附注中的资本化利息为400万元；财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”为1000万元；（3）财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”为200万元，当期确认为无形资产的研究开发支出为100万元。（4）年初在建工程金额200万元，年末在建工程金额为600万元，在建工程系该企业正在建设中的一条生产线的扩建工程；（5）所得税率为25%。

【◆参考答案◆】：以经济增加值作为评价指标的优缺点：优点：经济增加值最直接与股东财富的创造联系起来；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架；在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人可以用经济增加值选择最有前景的公司；经济增加值是股票分析家手中的一个强有力的工具。缺点：经济增加值在业绩评价中还没有被多数人所接受；经济增加值不具有比较规模公司业绩的能力；经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点；在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议。

【◆答案解析◆】：略

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于通货膨胀的说法中，不正确的有（　）。
A．如果名义利率为8%，通货膨胀率为4%，则实际利率为12.32%
B．只有在存在恶性通货膨胀的情况下才需要使用实际利率计算资本成本
C．如果第三年的实际现金流量为200万元，通货膨胀率为6%，则第三年的名义现金流量为200×（F/P，6%，3）
D．如果名义利率为8%，通货膨胀率为4%，则实际利率为6%

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：如果名义利率为8%，通货膨胀率为4%，则实际利率＝（1＋8%）/（1＋4%）－1＝3.85%，选项A不正确，选项D不正确；如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本，选项B的说法不正确。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 下列说法中不正确的有（　）。
A．影响杠杆贡献率的因素是净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆
B．经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一
C．提高经营差异率的根本途径是降低税后利息率
D．提高杠杆贡献率的根本途径是提高净财务杠杆

【◆参考答案◆】：C D

【◆答案解析◆】：经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率，税后利息率的高低由资本市场决定，提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产净利率，所以选项C不正确。依靠提高净财务杠杆来增加杠杆贡献率是有限度的，所以选项D的表述不正确。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 丁公司是一个高成长的公司，目前股价为18元/股，每股股利为1.85元，假设预期增长率5%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，丁公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行给出两种建议：方案1：建议债券面值为每份2000元，期限10年，票面利率设定为6%，同时附送40张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。 方案2：建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份2000元，期限10年，票面利率设定为4%，转换价格为25元，不可赎回期为9年，第9年末可转换债券的赎回价格为2080元。（P/A，7%，10）=7.0236，（P/F，7%，10）=0.5083，（P/A，6%，10）=7.3601，（P/F，6%，5）=0.7473，（P/F，6%，10）=0.5584，（P/F，7%，5）=0.7130，（P/A，5%，9）=7.1078，（P/F，5%，9）=0.6446，（P/A，6%，9）=6.8017，（P/F，6%，9）=0.5919，（P/A，7%， 9）=6.5152，（P/F，7%，9）=0.5439要求： （1）确定方案1的下列指标： ①计算每张认股权证的价值。 ②计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。 ③判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。 （2）确定方案2的下列指标： ①确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。 ②计算第9年末该可转换债券的底线价值。 ③计算该可转换债券的税前筹资成本。 ④判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。

【◆参考答案◆】：（1）方案1： ①每张纯债券价值=120×（P/A，7%，10）+2000×（P/F，7%，10）=120×7.0236+2000×0.5083=1859.43（元） 40张认股权价值=2000-1859.43=140.57（元） 每张认股权价值=140.57/40=3.51（元） ②计算投资该债券的内含报酬率即为债券的税前资本成本。 以每张债券为单位： 第1年年初：流出现金2000元，购买债券和认股权证； 第1～10年，每年利息流入120元； 第5年年末，行权支出=20×40=800（元）取得股票的市价=22.97×40=918.8（元），现金净流入=918.8-800=118.8（元） 第10年年末，取得归还本金2000元。 2000=120×（P/A，i，10）+118.8×（P/F，i，5）+2000×（P/F，i，10） 当i=6%时： 120×（P/A，6%，10）+118.8×（P/F，6%，5）+2000×（P/F，6%，10）=2088.79当i=7%时： 120×（P/A，7%，10）+118.8×（P/F，7%，5）+2000×（P/F，7%，10）=1944.14（i-6%）/（7%-6%）=（2000-2088.79）/（1944.14-2088.79）i=6.61%③因为债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。 2000=2000×i×（P/A，7%，10）+118.8×（P/F，7%，5）+2000×（P/F，7%，10） 2000=2000×i×7.0236+118.8×0.7130+2000×0.5083i=6.40% 票面利率至少应调整为6.40% 。 （2）方案2： ①发行日纯债券的价值=2000×4%×（P/A，7%，10）+2000×（P/F，7%，10）=1578.49（元） 可转换债券的转换权的价值=2000-1578.49=421.51（元） ②转换比率=面值/转换价格=2000/25=80（张） 第9年年末债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=2080/（1+7%）=1943.93（元） 第9年年末底线价值=2233.91元 ③2000=80×（P/A，K，9）+2233.91×（P/F，K，9） 设K=5%，80×（P/A，5%，9）+2233.91×（P/F，5%，9）=2008.60 设K=6%，80×（P/A，6%，9）+2233.91×（P/F，6%，9）=1866.39 （i-5%）/（6%-5%）=（2000-2008.6）/（1866.39-2008.6）税前资本成本K=5.06% ④它的税前成本低于普通债券的利率（7%），对投资人没有吸引力，目前的方案不可行。 2000=2000×i×（P/A，7%， 9）+2233.91×（P/F，7%，9） 2000=2000×i×6.5152+2233.91×0.5439 i=6.02% 票面利率至少调整至6.02%。

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；甲公司2012年12月31日的股价是每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下：（1）2012年年末每股净经营资产40元，每股税后经营净利润7元，预计未来保持不变；（2）当前资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构，并已作出公告，目标资本结构为50%，未来长期保持目标资本结构；（3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，利息费用以期初净负债余额为基础计算；（4）股权资本成本2013年为10%，2014年及其以后年度为8%；（5）公司适用的所得税税率为25%。

【◆参考答案◆】：2012年年末每股净经营资产40元，每股税后经营净利润7元，预计未来保持不变。故2013年每股净经营资产40元，每股净经营资产增加0元，每股税后经营净利润7元。2013年每股实体现金流量＝每股税后经营净利润-每股净经营资产增加=7（元）2012年年末每股净负债＝40×60%＝24（元）目标资本结构下每股净负债＝40×50%＝20（元）2013年每股净负债减少额＝24－20＝4（元）利息费用以期初净负债余额为基础计算2013年每股债务现金流量＝24×6%×（1－25%）＋4＝5.08（元）2013年每股股权现金流量＝7－5.08＝1.92（元）

【◆答案解析◆】：略