财务估价的主流方法是现金流量折现法，下列不属于该方法涉及的财务观念的是（）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 财务估价的主流方法是现金流量折现法，下列不属于该方法涉及的财务观念的是（）。
A．资本市场有效
B．时间价值
C．风险价值
D．现金流量

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：财务估价的主流方法是现金流量折现法，该方法涉及三个基本的财务观念：时间价值、风险价值和现金流量。（参见教材第83页）

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于债务成本的说法中，正确的是（）。
A．通常债务筹资的成本低于权益筹资的成本
B．现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本
C．按承诺收益计算债务成本，会降低债务成本
D．计算债务成本时考虑发行费用，会降低债务成本

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：本题考核债务成本，按承诺收益计量的成本，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，所以按承诺收益计量会提高债务成本。选项C的说法错误；考虑发行费用，会提高债务成本，选项D的说法错误。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是（）。
A．成本下降利润增加
B．所得税税率下降
C．用抵押借款购房
D．宣布并支付股利

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：利息保障倍数＝息税前利润／利息费用，选项B．D对息税前利润和利息费用没有影响，而C选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以选项B．C．D都不正确。选项A会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为0.95；经营负债与销售收入之比为0.35；计划下年销售净利率为10%，股利支付率为60%，该公司去年的销售额为800万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且所有的经营资产和经营负债都会随销售的增加而同时增加，则该公司的销售增长到什么程度，才无须向外筹资（）
A．11.11%
B．3.90%
C．5.22%
D．7.14%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g，因为：0=0.95-0.35-10%×［（1+g）÷g］×（1-60%），所以：g=7.14%当增长率为7.14%时，不需要向外界筹措资金。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 在通货膨胀时期，()
A．盈余往往会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，所以公司不应多分配股利
B．盈余往往会被当作弥补股东购买力损失的资金来源，所以公司应多分配股利
C．采取偏紧的股利政策
D．采取偏松的股利政策

【◆参考答案◆】：A, C

【◆答案解析◆】：通货膨胀往往导致资金购买力水平的下降，因此，公司采取偏紧的股利政策，会留有大量的盈余以满足购置资产的需要。

(6)【◆题库问题◆】：[判断题] 甲境内企业由乙国外投资者收购60%的股权，并于2006年10月12日依法变更为中外合资经营企业。经审批机关批准后，乙于2007年1月5日支付了购买股权总金额50%的款项，于2007年3月30日支付了购买股权总金额30%的款项，于2007年9月10日支付了剩余的购买股权款项。乙取得中外合资经营企业决策权的时间为2007年3月30日。()
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

【◆答案解析◆】：本题考核收购价款的支付期限以及企业决策权的取得。根据规定，对通过收购国内企业资产或股权设立外商投资企业的外国投资者，对特殊情况需要延长支付者，经审批机关批准后，应自营业执照颁发之日起6个月内支付购买总金额60%以上，在1年内付清全部购买金。控股投资者在付清全部购买金额之前，不能取得企业决策权。本题中，收购价款的支付期限符合规定，但是乙取得的决策权时间表述错误。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司股利固定增长率为5%，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40%，股票的β值为1.2，国库券利率为4%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则该公司每股市价为()元。
A．16.56
B．15.77
C．9
D．9.45

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：股权资本成本=4%+1.2×(8%-4%)=8.8%，销售净利率=1/4×100%=25%，本期收入乘数=25%×(1-40%)×(1+5%)/(8.8%-5%)=4.14，每股市价=4×4.14=16.56(元)。【该题针对"相对价值模型的原理"知识点进行考核】

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：甲公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年可增加销售收入90万元，增加付现成本21万元。该项固定资产预计使用10年，最终净残值10万元。税法规定按直线法提取折旧，折旧年限10年，预计净残值率为原值的5%。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金，预计负债的税前资本成本为10%，所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β资产为0.525。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为19.06%。要求：

【◆参考答案◆】：(1)年折旧=200×(1-5%)/10=19(万元) 年经营现金净流量=(90-21)×(1-30%)+19×30%=54(万元) (2)上市公司的β资产=0.525 甲公司项目的β资产=0.525 甲公司新项目的β权益=0.525×(1+2/5×0.7)=0.672 股东的必要报酬率=5%+0.672×(19.06%-5%)=14.45% 加权平均资本成本=10%×(1-30%)×2/7+14.45%×5/7=2%+10.32%=12% (3)净现值=54×(P/A，12%，10)+10×(P/S，12%，10)-200 =54×5.6502+10×0.3220-200=103.47(万元) 结论：计算表明该项目净现值大于0，说明该方案可行。

【◆答案解析◆】：【该题针对“项目系统风险的衡量和处置”知识点进行考核】

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于杠杆贡献率的计算式正确的有（）。
A．杠杆贡献率＝（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
B．杠杆贡献率＝权益净利率-净经营资产净利率
C．杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆
D．杠杆贡献率＝（净经营资产净利率-税后利息率）×权益乘数

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：杠杆贡献率＝（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，所以选项D不正确。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于资本结构决策方法的表述中，正确的是（）。
A．最佳资本结构就是使加权平均资本成本最低，每股收益最大的资本结构
B．采用资本成本比较法确定的资本结构为最佳资本结构
C．采用每股收益无差别点法确定的资本结构为最佳资本结构
D．采用企业价值比较法确定的资本结构为最佳资本结构

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：最佳资本结构就是使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。采用资本成本比较法、每股收益无差别点法确定的资本结构为相对最优资本结构。