股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。下列各项属于这一理论的假设条件的是（　）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。下列各项属于这一理论的假设条件的是（　）。
A．公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解
B．任何股票购买者都能以无风险利率借得任何数量的资金
C．不存在信息不对称
D．经理与外部投资者之间不存在代理成本

【◆参考答案◆】：A C D

【◆答案解析◆】：股利无关论的假设条件有：（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算方案1和方案2每股收益无差别点的销售收入，确定应该舍弃的方案；某企业去年平均资产总额为1500万元，平均资产负债率为40%，负债平均利息率8%，实现的销售收入为1000万元，全部的固定成本和利息费用为240万元，优先股股利为20万元，变动成本率为30%，普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高20%，为此需要再筹集200万元资金，有以下三个方案可供选择： 方案1：增发普通股，预计发行价格为4元/股，不考虑发行费用； 方案2：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为5%，发行价格为125元/张，不考虑发行费用； 方案3：增发优先股，每年增加优先股股利25万元。 假设固定成本和变动成本率今年保持不变，上年的利息费用在今年仍然要发生，所得税税率为25%。 要求：

【◆参考答案◆】：增发的普通股股数＝200/4＝50（万股） 增发债券的利息＝（200/125）×100×5%＝8（万元） 假设方案1和方案2每股收益无差别点的销售收入为X万元 销售收入为X万元时方案1的每股收益为： ｛[X×（1－30%）－240]×（1－25%）－20｝/（80＋50）＝（0.525X－200）/130 销售收入为X万元时方案2的每股收益为： {[X×（1－30%）－240－8] ×（1－25%）－20｝/80＝（0.525X－206）/80 根据（0.525X－200）/130＝（0.525X－206）/80 得：X＝410.67（万元） 由于今年的销售收入为：1000×（1＋20%）＝1200（万元） 高于方案1和方案2每股收益无差别点的销售收入 所以，应该舍弃的方案是方案1。

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 2015年某公司净利润为5000万元，利息费用300万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销500万元，则营业现金毛流量为（　）万元。
A．5225.0
B．5725.0
C．5525.0
D．5600.0

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：营业现金毛流量＝税后经营净利润+折旧与摊销＝5000＋300×(1-25%)＋500＝5725（万元）。 故B选项正确。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，正确的有（）。
A．增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入
B．资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入
C．收回的营运资本是一项现金流入
D．增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流出，选项A不正确；增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入，选项D不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] B公司2015年资产负债表中新增留存收益为700万元，所计算的可持续增长率为12% ，若2016年不增发新股和回购股票，且保持财务政策和经营效率不变，预计2016年的净利润可以达到3500万元，则2016年的股利支付率为（）。
A．77.6%
B．75.4%
C．82.34%
D．51.62%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：由于2016年满足可持续增长的条件，所以2016年的留存收益增长率=2015年的可持续增长率=12%，因此本年的留存收益=700×（1+12%）=784（万元），本年的股利支付率=（3500-784）/3500=77.6%。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为14%和12%。在等比例投资的情况下，下列结论正确的有（　）。
A．组合标准差最大值为13%，最小值为1%
B．如果相关系数为0，则组合标准差为9.22%
C．如果相关系数为1，则组合标准差为13%
D．如果相关系数为－1，则组合标准差为1%

【◆参考答案◆】：A B C D

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送2股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股6元，计算每股现金股利应是多少？

【◆参考答案◆】：分配前市净率=10÷（1850÷500）=2.7发放股票股利后的普通股数=500×（1+20%）=600（万股）每股市价6元时的每股净资产=6÷2.7=2.22（元）每股市价6元时的全部净资产=2.22×600=1332（万元）每股市价6元时的每股现金股利=（1850-1332）÷600=0.86（元）

【◆答案解析◆】：略

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营策略和目标控制，该公司财务经理正在使用2015年相关数据进行本量利分析，有关资料如下：（1）2015年产销量为8000件，每件价格1000元。（2）生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付50万的固定专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变动专利使用费。（3）2015年直接材料费用200万元，均为变动成本。（4）2015年人工成本总额为180万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。（5）2015年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。（6）2015年发生其他成本及管理费用87万元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。要求：（1）计算A产品的单位边际贡献、盈亏临界点销售量和安全边际率。（2）计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数。（3）如果2016年原材料价格上涨20%，其他因素不变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2015年的利润水平？

【◆参考答案◆】：（1）单价=1000（元）单位变动成本=1000×10%+（2000000+1200000+400000）/8000=100+450=550（元）单位边际贡献=1000-550=450（元）固定成本=500000+600000+950000+470000=2520000（元）盈亏临界点销售量=2520000/450=5600（件）安全边际量=8000-5600=2400（件）安全边际率=2400/8000=30%[或，盈亏临界点作业率=5600/8000=70%安全边际率=1-70%=30%]（2）甲公司税前利润=450×8000-2520000=1080000（元）当销售量增加10%时：税前利润=450×8000（1+10%）-2520000=1440000（元）税前利润变动百分比=（1440000-1080000）/1080000=33.33%销售量的敏感系数=33.33%/10%=3.33当单价增长10%时：单位变动专利使用费增加1000×10%×10%=10（元）单位变动成本=550+10=560（元）税前利润=（1000×1.1-560）×8000-2520000=1800000（元）税前利润变动百分比=（1800000-108000）/1080000=66.67%单价的敏感系数=66.67%/10%=6.67（3）假设单价为A原材料上涨后的成本为2000000×（1+20%）=2400000（元）单位变动成本=A×10%+（2400000+1200000+400000）/8000=0.1A+500税前利润=（A-0.1A+500）×8000-2520000=1080000（元）解得，A=1055.56（元）价格上涨幅度=（1055.56-1000）/1000=5.56%

【◆答案解析◆】：略

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算该企业2014年的盈亏临界点销售量和企业的安全边际率。某企业只主营一种产品，2014年的销售量为10000件，每件售价80元，每件产品单位变动成本为55元，企业固定成本总额为200000元。

【◆参考答案◆】：2014年盈亏临界点销售量=200000/（80-55）=8000（件） 2014年安全边际率=（10000-8000）/10000=20%

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于固定预算法与弹性预算法的说法中，正确的有（）。
A．固定预算法的缺点是适应性差和可比性差
B．固定预算适用于能准确预测产品需求及产品成本的企业
C．弹性预算法适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算，实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算
D．弹性预算是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的联动关系，按照预算期内可能的一系列业务量水平编制的系列预算方法

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：固定预算是只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量（如生产量、销售量）水平作为唯一的基础来编制预算。缺点是适应性差、可比性差。所以选项A的说法正确。固定预算适用于经营业务稳定，生产产品产销量稳定，能准确预测产品需求及产品成本的企业，也可用于编制固定费用预算。所以选项B的说法正确。弹性预算是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的联动关系，按照预算期内可能的一系列业务量（如生产量、销售量、工时等）水平编制的系列预算方法。该方法适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算，但实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，尤其是成本费用预算。所以选项CD的说法正确。