下列有关企业偿债能力的说法不正确的是（）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关企业偿债能力的说法不正确的是（）。
A．补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，有助于提高短期偿债能力
B．债务担保既可能影响短期偿债能力，又可能影响长期偿债能力
C．长期经营租赁和长期融资租赁都属于影响长期偿债能力的表外因素
D．采用分期付款方式购置一台大型机械设备会降低短期偿债能力

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核企业的偿债能力。营运资本增加＝长期资本增加－长期资产增加，补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，可以导致营运资本增加大于0，即导致营运资本增加，所以，有助于提高短期偿债能力。即选项A的说法正确。担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的流动负债，所以，选项B的说法正确。融资租赁形成的负债会反映在资产负债表中（计入“长期应付款”），不属于影响长期偿债能力的表外因素，因此，选项C的说法不正确。长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺付款，所以，会降低短期偿债能力，即选项D的说法正确。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 假设某方案的第2年的实际现金流量为60万元，年通货膨胀率为8%，则该方案第2年的名义现金流量为()万元。
A．69.98
B．64.8
C．55.2
D．55.56

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：60×(1+8%)×(1+8%)=69.98(万元)【该题针对"通货膨胀的处理"知识点进行考核】

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 按照证券的索偿权不同，金融市场分为()
A．场内市场和场外市场
B．一级市场和二级市场
C．货币市场和资本市场
D．债务市场和股权市场

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场；金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 案例旭日公司财务比率分析【案例背景】资料一旭日公司组建于1982年，是中国最具国际竞争力的建筑公司集团，以房屋建筑承包、国际工程承包、地产开发、基础设施建设和市政勘察设计为核心业务，发展壮大成为中国建筑业、房地产公司排头兵和最大国际承包商，是不占有国家大量资金、资源和专利，以从事完全竞争行业而发展壮大起来的国有公司，也是中国唯一一家拥有三个特级资质的建筑公司。2013年年初，旭日公司为了进一步扩大产业实力，拟承包一个商业大厦的建筑工程，为了解公司当前的各种财务能力，打算对公司的财务报表进行分析，下列是旭日公司2012年的相关财务报表：旭日公司2012年现金流量表中经营活动现金流量净额为175亿元。资料二东大公司是旭日集团下属的一家全资子公司，是集设计、开发、制造、销售一条龙的生产阀门公司。东大公司以科技为先导，注重技改投入，采用专用的CAD机械设计系统。运用高科技的机械分析来模拟验证，以完美的结构与造型，使产品不断创新。公司率先建立了完善的微机管理网络销售、售后服务、财务、劳资、人事、开发设计、生产、质量、物资全面纳入了微机管理，因此大大提高了产品质量。为了公司更好的发展，公司管理层打算对公司的财务报表进行系统的分析，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2011年、2012年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：【案例要求】（1）假设旭日公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，计算旭日公司2012年的下列指标：①营运资本配置比率、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率；②资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比；③应收账款周转次数、存货周转天数、流动资产周转次数、营运资本周转次数、非流动资产周转次数和总资产周转次数；（存货周转天数根据营业成本计算，天数计算结果取整，一年按照365天计算）④销售净利率、总资产净利率和权益净利率。（2）说明影响速动比率可信性的重要因素，以及影响长期偿债能力的表外因素。（3）说明计算和使用存货周转率时应注意的问题。（4）旭日公司2011年销售净利率为8%，总资产周转次数为1.6次，权益乘数为2，利用因素分析法，按照销售净利率、总资产周转次数和权益乘数的顺序，定量分析2012年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。（5）2012年年初该公司发行在外普通股股数为800亿股，4月1日增发100亿股，8月1日回购120亿股，2012年年末普通股每股市价为33元，计算该公司2012年的市盈率、市净率和市销率指标。（6）根据资料二，假设东大公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算东大公司2011年、2012年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。（7）根据资料二，利用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，定量分析2012年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。（8）根据资料二，如果东大公司2013年的目标权益净利率为25%。假设该公司2013年保持2012年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，销售税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标。

【◆参考答案◆】：（1）①营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（1000-875）/1000=12.5% 流动比率=流动资产/流动负债=1000/875=1.14 速动比率=速动资产/流动负债=（95+5+400）/875=0.57 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（95+5）/875=0.11 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债=175/875=0.2 ②资产负债率=负债/总资产=1900/3000=63.33% 产权比率=负债/股东权益=1900/1100=1.73 权益乘数=总资产/股东权益=3000/1100=2.73 长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债十股东权益）=1025/（1025+1100）=0.48利 息保障倍数=息税前利润/利息费用=（363+72）/72=6.04 现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用=175/72=2.43 现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额=175/1900=9.21% ③应收账款周转次数=销售收入/应收账款=4500/400=11.25（次/年） 存货周转天数=365×存货/销售成本-365×450/2250=73（天） 流动资产周转次数=销售收入/流动资产=4500/1000=4.5（次/年） 营运资本周转次数=销售收入/（流动资产-流动负债）=4500/（1000-875）=36（次/年） 非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产=4500/2000=2.25（次/年） 总资产周转次数=销售收入/总资产=4500/3000=1.5（次/年） ④销售净利率=净利润/销售收入=272.25/4500=6.05% 总资产净利率=净利润/总资产=272.25/3000=9.08% 权益净利率=净利润/股东权益=272.25/1100=24.75% （2）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。影响长期偿债能力的表外因素包括长期经营租赁、债务担保、未决诉讼。 （3）①计算存货周转率时，使用"销售收入"还是"销售成本"作为周转额，要看分析的目的。在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的金额和时间，应采用"销售收入"。在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用"销售收入"计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用"销售成本"计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。②存货周转天数不是越少越好。③应注意应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系。④应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、产成品和低值易耗品之间的比例关系。 （4）权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数 2011年权益净利率=8%×1.6×2-25.6% （1）替换销售净利率：6.05%×1.6×2=19.36% （2）替换总资产周转次数：6.05%×1.5×2=18.15% （3）替换权益乘数：6.05%×1.5×2.73=24.77% （4）（由于权益乘数是近似值，计算结果有微小误差） 销售净利率降低对于权益净利率变动影响=（2）-（1）=19.36%-25.6%=-6.24% 总资产周转次数降低对于权益净利率变动影响=（3）-（2）=18.15%-19.36%=-1.21% 权益乘数提高对于权益净利率影响=（4）-（3）=24.77%-18.15%=6.62% 2012年权益净利率-2011年权益净利率=24.77%-25.6%=-0.83% 综上可知：最重要的不利因素是销售净利率降低，使权益净利率减少6.24%，其次是总资产周转次数降低，使权益净利率减少1.21%。有利的因素是权益乘数提高，使权益净利率增加6.62%。不利因素超过有利因素，所以权益净利率减少0.83%。 （5）2012年流通在外普通股加权平均股数=800+100×9/12-120×5/12=825（亿股） 2012年每股收益=272.25/825=0.33（元/股） 市盈率=33/0.33=100 2012年年末流通在外普通股股数=800+100-120=780（亿股） 每股净资产=1100/780=1.41（元/股） 市净率=33/1.41=23.404 每股销售收入=4500/825=5.4545（元/股） 市销率=33/5.4545=6.05 （6）2011年：净经营资产净利率=252/1400×100%=18% 税后利息率=24/400×100%=6% 经营差异率=18%-6%=12% 杠杆贡献率=12%×（400/1000）=4.8% 2012年：净经营资产净利率=440/2200×100%=20% 税后利息率=48/600×100%=8% 经营差异率=20%-8%=12% 杠杆贡献率=12%×（600/1600）=4.5% （7）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 2011年权益净利率=18%+（18%-6%）×（40011000）=22.8% （1）替换净经营资产净利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6% （2）替换税后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8% （3）替换净财务杠杆；20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5% （4）净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8% 税后利息率提高对于权益净利率变动影响=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8% 净财务杠杆下降对于权益净利率影响=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3% 2012年权益净利率-2011年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7% 综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2012年权益净利率比2011年权益净利率提高1.7%。 （8）2013年净经营资产净利率+（2013年净经营资产净利率-8%）×（600/1600）=25% 解得：2013年净经营资产净利率=20.36% 2013年净经营资产净利率=净经营资产周转次数×销售税后经营净利率 2013年销售税后经营净利率=20.36%/3=6.79% 2013年销售税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 根据公司法的规定，股份有限公司的下列文件中，股东有权要求查阅的有()。
A．公司章程
B．股东名册
C．董事会会议记录
D．公司财务会计报告

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：本题考核股东的知情权。根据规定，股东有权查阅、复制公司章程、股东会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告。另外，股份有限公司应当将公司章程、股东名册、公司债券存根、股东大会会议记录、董事会会议记录、监事会会议记录、财务会计报告置备于本公司。股东有权查阅这些文件，对公司的经营提出建议或者质询。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 成本性态是指成本总额与产量之间的依存关系，成本按其性态可分为（）
A．固定成本
B．变动成本
C．混合成本
D．曲线成本

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：成本性态，是指成本总额与产量之间的依存关系。成本按其性态分类，可分为固定成本、变动成本与混合成本三大类。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 产品边际贡献是指（）。
A．销售收入与产品变动成本之差
B．销售收入与销售和管理变动成本之差
C．销售收入与制造边际贡献之差
D．销售收入与全部变动成本（包括产品变动成本和期间变动成本）之差

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入-产品变动成本，产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本。其中的"销售和管理变动成本"又称为"期间变动成本"。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于激进型筹资政策的表述中，正确的是（）。
A．激进型筹资政策的营运资本小于0
B．激进型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策
C．在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1
D．在营业低谷时，企业不需要短期金融负债

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：营运资本=流动资产-流动负债=（波动性流动资产+稳定性流动资产）-（自发性负债+短期金融负债），在激进型筹资政策下，只能得出营业高峰期，波动性流动资产小于短期金融负债，无法得出营运资本小于0的结论，因此，选项A的说法不正确；激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，所以选项B的说法不正确；营业高峰时，（股东权益+长期债务+经营性流动负债）+临时性负债=稳定性流动资产+长期资产+波动性流动资产，由于在营业高峰时，激进型筹资政策的临时性负债大于波动性流动资产，所以，对于激进型营运资本筹资政策而言，（股东权益+长期债务+经营性流动负债）

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有（）。
A．估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率
B．估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
C．估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
D．预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：本题考核资本资产定价模型，估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的到期收益率，因此选项A的说法错误。公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，因此选项B的说法错误。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] A股票目前的市价为50元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为()
A．2%
B．5%
C．7%
D．9%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：由"股票的预期收益率=(D1/P0)+g"，可以看出股票的总收益率分为两部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。