每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数，假设公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则下列项目资本成本

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数，假设公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则下列项目资本成本与公司资本成本的关系式中不正确的有（）
A．项目资本成本等于公司资本成本
B．项目资本成本低于公司资本成本
C．项目资本成本高于公司资本成本
D．不能确定

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：本题考核的是公司资本成本和项目资本成本的关系。如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司的资本成本；如果新的投资项目的风险低于企业现有的资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 度量某种股票系统风险的指标是β系数，其大小取决于（）。
A．该股票的收益率与市场组合之间的相关性
B．该股票自身的标准差
C．市场组合的标准差
D．无风险资产收益率

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：第J种股票的βj=σM(σjσM)，其中，σM表示的是第J种股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数，σj表示的是第J种股票收益率的标准差，σM表示的是市场组合收益率的标准差。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于优先股的说法中，正确的有（）。
A．优先股的筹资风险比债券小
B．优先股的投资风险比债券大
C．优先股一般会稀释股东权益
D．当企业破产时，优先股的索偿权低于债权人

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：从筹资者来看，不支付股利不会导致公司破产，所以优先股的筹资风险比债券小，选项A的说法正确；当企业破产时，优先股的索偿权低于债权人，所以优先股的投资风险比债券大，选项B．D的说法都正确；与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益，所以选项C的说法不正确

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 利用市销率模型选择可比企业时应关注的因素不包括（）。
A．股利支付率
B．权益净利率
C．增长率
D．股权成本

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：市销率的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，这四个比率相同的企业，会有类似的市销率。权益净利率属于市净率的驱动因素。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 对于欧式期权，下列说法正确的是（）。
A．股票价格上升，看涨期权的价值降低
B．执行价格越大，看涨期权价值越高
C．到期期限越长，欧式期权的价值越高
D．在除息日，红利的发放会引起看跌期权价格上升

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：股票价格上升，看涨期权的价值提高，所以选项A的说法不正确；执行价格越大，看涨期权的价值越低，所以选项B的说法不正确；到期期限越长，美式期权的价值越高，欧式期权的价值不一定，所以选项C的说法不正确。在除息日，红利的发放会引起股票价格降低，从而引起看跌期权价格上升，所以选项D的说法正确。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司目前的普通股股数为1100万股，每股市价8元，每股收益2元。该公司准备按照目前的市价回购100万股并注销，如果回购前后净利润不变、市盈率不变，则下列表述不正确的是（）。
A．回购后每股收益为2.2元
B．回购后每股市价为8.8元
C．回购后股东权益减少800万元
D．回购后股东权益不变

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：回购后每股收益=（1100×2）/（1100-100）=2.2（元），每股市价=2.2×8/2=8.8（元），回购支付现金=8×100=800（万元），导致股东权益减少800万元。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为0.95；经营负债与销售收入之比为0.35；计划下年销售净利率为10%，股利支付率为60%，该公司去年的销售额为800万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且所有的经营资产和经营负债都会随销售的增加而同时增加，则该公司的销售增长到什么程度，才无须向外筹资（）
A．11.11%
B．3.90%
C．5.22%
D．7.14%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g，因为：0=0.95-0.35-10%×［（1+g）÷g］×（1-60%），所以：g=7.14%当增长率为7.14%时，不需要向外界筹措资金。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 下列资本结构的调整，有助于降低债务成本的有()。
A．利用税后留存归还债务，以降低债务比重
B．将可转换债券转换为普通股
C．以公积金转增资本
D．筹集权益资金，提前偿还长期债务

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：以公积金转增资本是所有者权益内的此增彼减，不会影响债务比重，所以不会影响债务成本。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于金融负债和经营负债的说法中，不正确的有（）。
A．优先股属于金融负债
B．递延所得税负债属于金融负债
C．应付利息属于经营负债
D．应付票据属于金融负债

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：判断是否属于金融负债主要看是否需要支付利息。由于优先股的股利是固定的，与债务利息相似，因此，从普通股股东的角度看，优先股属于金融负债，故选项A的说法正确；经营性资产形成的递延所得税负债属于经营负债，故选项B的说法不正确；应付利息是债务筹资的应计费用，属于金融负债，故选项C的说法不正确；无息应付票据属于经营负债，故选项D的说法不正确。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 与认股权证筹资相比，关于可转换债券筹资特点的说法中，不正确的是（）。
A．转股时不会增加新的资本
B．发行人通常是规模小、风险高的企业
C．灵活性比较高
D．发行者的主要目的是发行股票

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，但是不会减少债务资本，所以会导致资本增加；而可转换债券在转换时会导致债务资本减少，权益资本增加，债务资本和权益资本的总和不变，因此不会增加新的资本，所以选项A的说法正确。发行附带认股权证债券的公司，比发行可转债的公司规模小、风险更高，往往是新的公司启动新的产品，所以选项B的说法不正确；可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、强制性转换条款等，而认股权证的灵活性较差，所以选项C的说法正确；附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，而可转换债券的发行者，主要目的是发行股票而不是债券，所以选项D的说法正确。