运用历史贝塔值估计权益成本时，通常要求（）没有显著改变。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 运用历史贝塔值估计权益成本时，通常要求（）没有显著改变。
A．经营杠杆
B．财务杠杆
C．收益的周期性
D．无风险利率

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：本题考核权益成本，如果公司的经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性没有显著改变，则可以用历史的贝塔值估计股权成本。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 如果其他因素不变，下列有关影响期权价值的因素表述不正确的是（）
A．随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降
B．看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大
C．股价的波动率增加会使期权价值增加
D．看涨期权价值与预期红利大小成正向变动，而看跌期权与预期红利大小成反向变动

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：看跌期权价值与预期红利大小成正向变动，而看涨期权与预期红利大小成反向变动。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业计划购入材料，供应商给出的付款条件为（2/20，N/70）。若银行短期借款利率为12%，则（）
A．企业应在第10天支付货款
B．企业应在第20天支付货款
C．企业应在第50天支付货款
D．企业应在第70天支付货款

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：放弃现金折扣成本=［折扣百分比/（1-折扣百分比）］×［360/（信用期-折扣期）］=［2%/（1-2%）］×［360/（70-20）］=14.69%。因为放弃现金折扣的成本14.69%大于借入借款的成本12%，故应使用借款享受折扣。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 已知某企业2012年总资产净利率为l2%，销售净利率为l0%，如果一年按照360天计算，则该企业2012年总资产周转天数为()天。
A．360
B．120
C．300
D．310

【◆参考答案◆】：C

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司是一家上市公司，使用“债券收益加风险溢价法”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（）。
A．政府发行的长期债券的票面利率
B．政府发行的长期债券的到期收益率
C．甲公司发行的长期债券的税前债务成本
D．甲公司发行的长期债券的税后债务成本

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题考核债券收益，使用“债券收益加风险溢价法”估计公司的权益资本成本时，债券收益是指该公司发行的长期债券的税后债务成本。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为36万元，利息费用为4万元，则该企业利息保障倍数为()。
A．0.33
B．2.5
C．3
D．6

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=1+36/息税前利润=4，求得：息税前利润=12(万元)，故利息保障倍数=12/4=3

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 以下考核指标中，不能用于内部业绩评价的指标是()
A．剩余收益
B．市场增加值
C．投资报酬率
D．基本经济增加值

【◆参考答案◆】：B

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：某公司可以免交所得税，今年的营业额比去年高，有关的财务比率如下：财务比率去年同业平均去年本公司今年本公司应收账款周转天数353636存货周转率(次数)2.502.592.11销售毛利率38%40%40%销售息税前利润率10%9.6%10.63%销售利息率3.73%2.4%3.82%销售净利率6.27%7.2%6.81%总资产周转率(次数)1.141.111.07固定资产周转率(次数)1.42.021.82资产负债率58%50%61.3%利息保障倍数2.6842.78要求：

【◆参考答案◆】：(1)去年与同业平均比较 本公司权益净利率=7.2%×1.11×1/(1-50%)=15.98% 行业平均权益净利率=6.27%×1.14×1/(1-58%)=17.02% 差异产生的原因： ①销售净利率高出同业水平0.93%，其原因是：销售毛利率高(2%)，销售利息率低(1.33%); ②总资产周转率略低于同业水平(低0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢; ③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。 (2)今年与去年比较 去年权益净利率=7.2%×1.11×1/(1-50%)=15.98% 今年权益净利率=6.81%×1.07×1/(1-61.3%)=18.83% 差异产生的原因： ①销售净利率比上年低0.39%，主要原因是销售利息率上升1.42%; ②总资产周转率下降，主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降; ③权益乘数增加，其原因是负债增加了。

【◆答案解析◆】：【该题针对“财务综合分析”知识点进行考核】

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）
A．由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行
B．不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差
C．自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险
D．股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险

【◆参考答案◆】：A

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，其他因素不变，联合杠杆系数将变为（）。
A．3.75
B．3.6
C．3
D．4

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：联合杠杆系数=边际贡献÷［边际贡献-（固定成本+利息）］=500×（140%）÷［-500×（1-40%）-（固定成本+利息）］=300÷［300-（固定成本十利息）］=1.5×2=3，解得：原来的"（固定成本+利息）"=200（万元），变化后的"（固定成本+利息）"=200+20=220（万元），变化后的联合杠杆系数=300÷（300-220）=3.75。