关于投资组合的风险，下列说法不正确的是（）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 关于投资组合的风险，下列说法不正确的是（）。
A．相关系数越大，两种证券构成的投资组合的标准差越大
B．证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，还取决于证券之间的协方差
C．充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关
D．投资组合的标准差大于组合中各证券的最大标准差

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：投资组合的标准差小于等于各证券标准差的加权平均数，不会大于组合中各证券的最大标准差。（参见教材第97-100页）

(2)【◆题库问题◆】：[单选] A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10%，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的动态投资回收期为()年。
A．5
B．3
C．6
D．10

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：年折旧=20/20=1(万元)，经营期内年净现金流量=2.2549+1=3.2549(万元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即动态投资回收期为10年。【该题针对"回收期法"知识点进行考核】

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 两种期权的执行价值均为60元，6个月后到期，6个月的无风险利率为4%，股票的现行价格为72元，看涨期权的价格为18元，则看跌期权的价格为（）元。
A．6
B．14.31
C．17.31
D．3.69

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题考核看涨期权-看跌期权平价定理。根据期权的平价定理公式：看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格现值，得出看跌期权价格＝看涨期权价格＋执行价格现值－标的资产价格＝18＋60／（1＋4%）－72＝3.69（元）。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6%(标准差为10%)，乙证券的预期报酬率为8%(标准差为15%)，则由甲、乙证券构成的投资组合()。
A．最低的预期报酬率为6%
B．最高的预期报酬率为8%
C．最高的标准差为15%
D．最低的标准差为10%

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：投资组合的预期报酬率等于各项资产预期报酬率的加权平均数，所以投资组合的预期报酬率的影响因素只受投资比重和个别收益率影响，当把资金100%投资于甲时，组合预期报酬率最低为6%，当把资金100%投资于乙时，组合预期报酬率最高为8%，选项A．B的说法正确;组合标准差的影响因素包括投资比重、个别资产标准差以及相关系数，当相关系数为1时，组合不分散风险，且当100%投资于乙证券时，组合风险最大，组合标准差为15%，选项C正确。如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，当相关系数足够小时投资组合最低的标准差可能会低于单项资产的最低标准差，而本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差会低于单项资产的最低标准差(10%)，所以，选项D不是答案。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为8%，该公司税后普通股成本为12%，所得税税率为25%。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为（）。
A．大于8%，小于12%
B．大于8%，小于16%
C．大于6%，小于16%
D．大于6%，小于12%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：附带认股权证的债券的税前成本必须处于等风险债务的市场利率和普通股税前成本（12%/（1-25%）＝16%）之间。（参见教材第339页）

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某种股票为固定成长股票，股利年增长率8%，今年刚分配的股利为0.8元/股，无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为12%，该股票β系数为1.2，则该股票的价值为（）元。
A．7.58
B．7.02
C．16
D．14.81

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核股票的概念和价值。根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率＝5%＋1.2×（12%－5%）＝13.4%，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的价值＝0.8×（1＋8%）/（13.4%－8%）＝16（元）。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，可以用来衡量风险的有()。
A．期望值
B．方差
C．标准差
D．变化系数

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：期望值相同时，风险可能不同，因此，期望值不能衡量风险。【该题针对“单项资产的风险和报酬”知识点进行考核】

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 如果债券面值为每份1000元，期限15年，票面利率设定为10%，同时附送20张认股权证，认股权证在8年后到期，在到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。若目前长期公司债的市场利率为12%，则每张认股权证价值为()元。
A．6.811
B．8.657
C．9.154
D．11.346

【◆参考答案◆】：A

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 引导原则属于()。
A．有关创造价值的原则
B．有关财务交易的原则
C．有关竞争环境的原则
D．有价值的创意原则

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识。包括自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则和引导原则。【该题针对“财务管理的原则”知识点进行考核】

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 某公司2010年的有关资料如下：（1）息税前利润800万元；?（2）所得税税率25%；（3）负债2000万元均为长期平价债券，利息率为10%，利息每年支付一次，本金到期偿还；（4）预期普通股报酬率15%；?（5）普通股股数600000股（每股面值1元），无优先股。?该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。假定不考虑筹资费。?要求：?

【◆参考答案◆】：（1）息税前利润800利息（2000×10%）200税前利润600所得税（25%）150税后利润450（万元）每股收益=450/60=7.5（元）每股价格=7.5/0.15=50（元）。（2）每股收益=每股净资产×权益净利率（即普通股报酬率），所以，每股净资产=每股收益/普通股报酬率=7.5/15%=50（元），市净率=每股价格/每股净资产=50/50=1股东权益=每股净资产×股数=50×600000=30000000（元）=3000（万元）债券税后资本成本的计算：K=10%×（1-25%）=7.5%加权平均资本成本=7.5%×2000/（3000+2000）+15%×3000/（3000+2000）=12%。（3）息税前利润800利息（2400×12%）288税前利润512税后利润384（万元）购回股数=4000000/50=80000（股）新发行在外股份=600000-80000=520000（股）新的每股收益=3840000/520000=7.38（元）新的股票价格=7.38/0.16=46.13（元），低于原来的股票价格50元，因此该公司不应改变资本结构。（4）原利息保障倍数=800/200=4新利息保障倍数=800/（2400×12%）=2.78。