关于股利相关论，下列说法正确的有（）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 关于股利相关论，下列说法正确的有（）。
A．所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策
B．"在手之鸟"理论认为，当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高
C．代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突
D．信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升
E．剩余股利政策是以股利相关论为基础的

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景和很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。选项E，剩余股利政策是以股利无关论为基础的，所以不正确。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于银行借款的说法中，不正确的是（）。
A．与发行债券、融资租赁等债务筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短
B．利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低
C．借款筹资对公司具有较大的灵活性
D．可以筹集到无限的资金

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：利用银行借款筹资数额有限。银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行债券、股票那样一次筹集到大笔资金，无法满足公司大规模筹资的需要。所以，选项D的说法不正确。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 与普通股筹资方式相比，优先股筹资方式的优点是（）。
A．能获得财务杠杆利益
B．财务风险较低
C．企业的控制权不易分散
D．资本成本低

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：相对普通股股东而言，优先股股东一般没有投票权，利用优先股筹资不会分散公司的控制权。

(4)【◆题库问题◆】：[单选,计算题] 中联公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元（其中，股本为180万元，资本公积为3420万元，每股面值为1元），本年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%。中联公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为300元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后当年可实现销售量8万件。为购置该设备，中联公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案。方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价由目前的20元下降到18元，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。企业所得税税率为25%。根据上述资料，回答下列各题。

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：1.[（息税前利润-2400×10%）×（1-25%）]÷（180+80）=[（息税前利润-2400×10%-2000×12%）×（1-25%）]÷180，则息税前利润=1020（万元）。40%销售收入-固定成本1250=1020，因此销售收入=5675（万元）。2.当年息税前利润=300÷（1-40%）×40%×8-1250=350（万元），因为低于每股收益无差别点的EBIT，因此应该采用发行新股的方式筹集资金。3.中联公司采用发行新股的方式筹集资金。第1年的税前利润=息税前利润-利息=350-2400×10%=110（万元），因为第2年的税前利润比第1年增长200万元，假设第2年的销售量为X万件，则：110+200=X×300÷（1-40%）×40%-1250-2400×10%，解得X=9（万件）。所以，若要求A产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高12.50%[（9-8）÷8×100%]。4.销售单价=单位变动成本÷（1-边际贡献率）=300÷（1-40%）=500（元）单位边际贡献=（利润总额+固定成本）÷销售数量=（5000000+12500000）÷80000=218.75（元）单位变动成本=销售单价-单位边际贡献=500-218.75=281.25（元）

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司息税前利润为200万元，资本总额账面价值为800万元。假设证券市场平均报酬率为8%，权益资本成本率为10%，该公司债务利息为50万元，适用的所得税税率为25%，则甲公司权益资本价值为（）万元。
A．1406.25
B．1125
C．1205.5
D．1325

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：权益资本价值=[（EBIT-D×（1-T）]/Ks=[（200-50）×（1-25%）]/10%=1125（万元）

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。
A．剩余股利政策
B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：股利稳定则股价稳定，在固定股利政策下，企业每年发放的股利固定在一个水平上，并且在一定时期内保持不变，所以股票价格是稳定的。选项D，低正常股利加额外股利政策是每年发放数额较低的股利，当年盈利较多时，再根据实际盈余发放额外股利，也有利于股价稳定，但是不是最有利的，因此，选项B正确。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 影响企业资本结构的因素有（）。
A．企业经营状况的稳定性和成长性
B．企业的财务状况和信用等级
C．税收政策和货币政策
D．企业的投资策略
E．企业投资人和管理当局的风险态度

【◆参考答案◆】：A, B, C, E

【◆答案解析◆】：影响企业资本结构的因素有：（1）企业经营状况的稳定性和成长性；（2）企业的财务状况和信用等级；（3）企业的资产结构；（4）企业投资人和管理当局的风险态度；（5）行业特征和企业发展周期；（6）税收政策和货币政策。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是（）。
A．能够尽快形成生产能力
B．容易进行信息沟通
C．有利于产权交易
D．筹资费用较低

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力，所以选项A正确；吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，投资者甚至直接担任管理层职务，公司与投资者易于沟通，所以选项B正确；吸收投入资本由于没有以证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让，所以选项C不正确；吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低，所以选项D正确。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列不属于低正常股利加额外股利政策的优点的是（）。
A．灵活掌握资金的调配
B．维持股价的稳定
C．吸引那些依靠股利度日的股东
D．保持理想的资金结构

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：采用低正常股利加额外股利政策，有利于公司灵活掌握资金的调配；有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以取得比较稳定的股利收入。选项D是剩余股利政策的优点。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业向银行借入年利率为6%、期限为3年的借款200万元，每年支付一次利息，到期还本，借款的手续费为5万元。该企业适用的所得税税率为25%，则该项借款的资本成本是（）。
A．6.15%
B．4.62%
C．4.5%
D．6%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：资本成本率=200×6%×（1-25%）÷（200-5）×100%=4.62%