从发行公司的角度看，股票代销的优点不包括()。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 从发行公司的角度看，股票代销的优点不包括()。
A．可获部分溢价收入
B．可及时筹足资本
C．可获一定佣金
D．不承担发行风险

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：本题选项A属于股票代销的优点，选项C属于证券公司的优惠。选项B．D属于股票包销的优点。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列说法中正确的有（）
A．生产预算中不涉及现金收支
B．生产预算是整个预算的编制起点
C．直接材料预算以生产预算为基础
D．销售和管理费用预算以销售预算为基础

【◆参考答案◆】：A, C

【◆答案解析◆】：生产预算只能反映经营业务，其只有数量指标，所以选项A正确；销售预算是整个预算的编制起点，所以选项B不正确；材料的采购与耗用要根据生产需用量来安排，所以直接材料预算是以生产预算为基础来编制的，所以选项C正确；销售费用预算以销售预算为基础，管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整，选项D的说法不正确。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关企业偿债能力的说法不正确的是（）。
A．补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，有助于提高短期偿债能力
B．债务担保既可能影响短期偿债能力，又可能影响长期偿债能力
C．长期经营租赁和长期融资租赁都属于影响长期偿债能力的表外因素
D．采用分期付款方式购置一台大型机械设备会降低短期偿债能力

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核企业的偿债能力。营运资本增加＝长期资本增加－长期资产增加，补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，可以导致营运资本增加大于0，即导致营运资本增加，所以，有助于提高短期偿债能力。即选项A的说法正确。担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的流动负债，所以，选项B的说法正确。融资租赁形成的负债会反映在资产负债表中（计入“长期应付款”），不属于影响长期偿债能力的表外因素，因此，选项C的说法不正确。长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺付款，所以，会降低短期偿债能力，即选项D的说法正确。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售：50000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本和费用为125万元。公司的资本结构为：500万元负债(利息率5%)，普通股50万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量以及售价不会变化，但单位变动成本将降低至100元/件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。要求：

【◆参考答案◆】：(1)计算三个方案下的总杠杆系数： 方案一的总杠杆系数＝边际贡献/税前利润＝5×(200－120)/[5×(200－120)－125]＝1．45方案二的总杠杆系数＝边际贡献/税前利润＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%－200×6%]＝1．46 方案三的总杠杆系数＝边际贡献/税前利润＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%]＝1．41 (2)分析哪个方案的风险最大： 因为方案二的总杠杆系数最大，所以方案二的风险最大。 (3)计算三个方案下，每股收益为零的销售量； 令每股收益为零时的销量为Q万件，则 方案一：[Q×(200－120)－125]×(1－25%)＝0 Q＝1．56(万件) 方案二：[Q×(200－100)－120－500×5%－200×6%]×(1－25%)＝0 Q＝1．57(万件) 方案三：[Q×(200－100)－120－500×5%]×(1－25%)＝0 Q＝1．45(万件) (4)比较第二和第三方案：销量下降至15000件时，方案三更好些。 理由：销量下降至15000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二则企业处于亏损状态。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关财务杠杆的表述正确的有（）
A．财务杠杆系数越高，每股收益也越高
B．财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C．财务杠杆与财务风险无关
D．财务杠杆系数越大，财务风险越大

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的，所以C表述错误，只有当投资报酬率高于债务利息率时，财务杠杆系数越高，每股收益才越高，所以A表述错误。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 我国上市公司不得用于支付股利的权益资金有()
A．资本公积
B．股本
C．法定盈余公积
D．上年未分配利润

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业按年利率5%向银行借款1000万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则这项借款的有效年利率为（）。
A．5%
B．6%
C．5.56%
D．7.3%

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核有效年利率。有效年利率＝5%/（1－10%）＝5.56%

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列不属于影响债券价值的因素的是（）
A．票面利率
B．付息频率
C．发行价格
D．到期时间

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：债券的付息频率（计息期）会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、票面利率和到期时间。发行价格不影响债券的价值。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于内部转移价格的表述中，错误的是()
A．在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格
B．如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格
C．采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同
D．采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：选项A是错误的：在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；选项B是正确的：如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用内部协商转移价格；选项C是正确的：采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门基本可以保持一定的利润水平，几乎不承担市场需求变化的风险，而购买部门在市场需求很少时，需要的中间产品较少，但仍要支付固定费，承担的市场波动风险较大；选项D是正确的：采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会使部门经理维持较高的成本水平来获得较高的利润，这种决策不利于企业整体发展。

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 某公司拟与外商合作生产国际著名品牌的服装，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%，计划在2004年5月1日购进并立即投入使用；（2）厂房装修：装修费用预计10万元，在2004年5月1日装修完工时支付，预计在5年后还要进行一次同样的装修；（3）购买该品牌的商标使用权10年，一次性支付使用费100万元，按照直线法摊销；（4）占用一套即将出售的旧厂房，税法账面价值为100万元，目前变现价值为20万元，按照税法规定，该厂房还可以使用5年，税法预计残值为5万元，按照直线法计提折旧，企业预计该厂房还可以使用10年，10年后的残值变现收入为1万元；（5）收入和成本预计：预计每年收入300万元；每年付现成本为200万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，如果该公司不上该项目，外商会立即与其他企业合作；（6）营运资金：投产时垫支50万元；（7）所得税率为40%；（8）项目加权平均资本成本为5%。要求：

【◆参考答案◆】：（1）①项目第0年的现金流出量＝设备买价＋支付的装修费＋购买商标使用权支出＋垫支的营运资金＋厂房变现价值＋厂房变现损失抵税＝400＋10＋100＋20＋50＋（100－20）×40%＝612（万元）项目第0年的现金净流量＝－612（万元）【注意】因为如果企业出售该旧厂房将获得变现收入并且变现损失可以抵减所得税，所以，旧厂房的变现价值以及变现损失抵税是该项目的机会成本，应该计入项目的现金流量。②第1～5年每年折旧额＝400×（1－10%）/8＋（100－5）/5＝64（万元）第6～8年每年折旧额＝400×（1－10%）/8＝45（万元）【注意】在项目投资的题目中，按照税法的规定计算折旧额。第1～10年每年的摊销额＝10/5＋100/10＝12（万元）【注意】根据题意可知，装修费需要摊销，每年摊销10/5＝2（万元）第1～4年每年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋64×40%＋12×40%＝90.4（万元）第5年现金净流量＝90.4－10＝80.4（万元）第6～8年每年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋45×40%＋12×40%＝82.8（万元）第9年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋12×40%＝64.8（万元）【说明】虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，但是，由于如果该公司不上该项目，外商会立即与其他企业合作，即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以，本题中不应该把"该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元"计入现金流量。③项目结束时的回收额＝50＋1＝51（万元）项目结束时固定资产报废损失＝（400×10%－0）＋（5－1）＝44（万元）项目结束时固定资产报废损失抵税＝44×40%＝17.6（万元）第10年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋12×40%＋51＋17.6＝133.4（万元）（2）净现值＝90.4×（P/A，5%，4）＋80.4×（P/S，5%，5）＋82.8×（P/A，5%，3）×（P/S，5%，5）＋64.8×（P/S，5%，9）＋133.4×（P/S，5%，10）－612＝90.4×3.546＋80.4×0.7835＋82.8×2.7232×0.7835＋64.8×0.6446＋133.4×0.6139－612＝71.88（万元）因为净现值大于0，所以该项目可行。