计算题：A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位：万元)要求：

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位：万元)要求：

【◆参考答案◆】：(1)2005年的可持续增长率 =1180/(11000-1180)×100%=12.02% (2)2005年超常增长的销售额 =12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元) 或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元) (3)超常增长所需资金 =22000-16000×(1+7.37%) =4821(万元) (4)超常增长增加的负债 =(22000-11000)-(16000-8160)×(1+7.37%) =2582(万元) 超常增长增加的留存收益 =1180-560×(1+7.37%)=579(万元) 超常增长增加的外部股权融资 =4821-2582-579=1660(万元) (5)A债券的发行价格 =1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/S，10%，5) =80×3.7908+1000×0.6209 =924.16(元) B债券的发行价格 =1000×(1+8%×5)×(P/S，10%，5) =1400×0.6209 =869.26(元) A债券的筹资额 =924.16×(1-2%)×1=905.68(万元)

【◆答案解析◆】：【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，导致经营风险下降的有（）。
A．产品销售数量提高
B．产品销售价格下降
C．固定成本下降
D．利息费用下降

【◆参考答案◆】：A, C

【◆答案解析◆】：经营杠杆系数＝销量×（单价－单位变动成本）/[销量×（单价－单位变动成本）－固定成本]=1/{1-固定成本/[销量×（单价－单位变动成本）]}，可以看出，选项A．C导致经营杠杆系数下降，从而导致经营风险下降；选项B导致经营杠杆系数上升，从而导致经营风险提高。选项D影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司的主营业务是生产和销售钢铁制品，目前准备投资房地产行业。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：房地产行业上市公司的β值为1.2，行业平均资产负债率为50%，投资房地产行业后，公司将继续保持目前60%的资产负债率。假定不考虑所得税。本项目含有负债的股东权益β值是()。
A．0.8
B．1
C．1.2
D．1.5

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：房地产行业上市公司的β值为1.2，行业平均资产负债率为50%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数，权益乘数=1÷(1-资产负债率)=1÷(1-50%)=2，所以，其不含有负债的资产的β值=1.2÷2=0.6房地产行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1÷(1-60%)]=1.5

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：某企业拟进行一项固定资产投资(均在建设期内投入)，该项目的现金流量表(部分)如下：现金流量表(部分)单位：万元要求：

【◆参考答案◆】：(1)计算表中用英文字母表示的项目的数值： A=-900+600=-300 B=100-(-300)=400 假设折现率为r，则根据表中的数据可知： 180=200×(1+r)-1 即(1+r)-1=0.9 (1+r)-2=0.81 所以，C=100×0.81=81 (2)计算或确定下列指标： ①净现值 =-800-180+81+437.4+262.44+590.49 =391.33(万元) ②包括初始期的静态投资回收期 =3+300/400=3.75(年) 包括初始期的动态投资回收期 =4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年) ③原始投资=800+200=1000(万元) 原始投资现值=800+180=980(万元) ④获利指数=1+0.40=1.40 或：获利指数=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40

【◆答案解析◆】：【该题针对“回收期法,净现值法”知识点进行考核】

(5)【◆题库问题◆】：[单选] “可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是（）。
A．不改变资本结构
B．不发行股票
C．不从外部举债
D．不改变股利支付率

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因留存收益的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 欧式看涨期权允许持有者（）。
A．在到期日或到期日前卖出标的资产
B．在到期日或到期日前购买标的资产
C．在到期日卖出标的资产
D．在到期日购买标的资产

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考查的是对欧式看涨期权的理解。欧式期权是指只能在到期日执行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，欧式看涨期权允许持有者在到期日购买标的资产。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于投资组合理论的说法中，不正确的是()。
A．增加投资组合中的资产种类，可能不会使投资组合的系统风险发生变动
B．依据投资组合理论，与投资者决策相关的风险是投资组合的风险，而不是单项资产的风险
C．投资组合的系统风险是组合内各资产系统风险的加权平均值
D．投资组合可以在不改变投资组合收益的情况下降低组合风险

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：依据投资组合的β系数等于组合内各资产β系数的加权平均值可知，投资组合的系统风险等于组合内各资产系统风险的加权平均值，选项C正确，并且，若新纳入组合的资产的β系数等于当前组合的β系数，则该项新资产的加入不会引起组合β系数(系统风险)发生任何变动，选项A正确;依据投资组合理论，与投资者决策相关的风险是投资组合的系统风险，既不是单项资产的风险，也不是投资组合的全部风险，选项B错误;随着组合内资产数量增加，组合的风险将降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值(不变)，因此，投资组合可以在不改变投资组合收益的情况下降低组合风险，选项D正确

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 假设在资本市场中，平均风险股票报酬率12%，权益市场风险溢价为6%，某公司普通股β值为1.2。该公司普通股的成本为()。
A．12%
B．13.2%
C．7.2%
D．6%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：因为平均风险股票报酬率为12%，权益市场风险溢价为6%，则无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率-权益市场风险溢价=12%-6%=6%，公司普通股成本=Rf+β×(Rm-Rf)=6%+1.2×6%=13.2%。【该题针对"普通股成本的估计"知识点进行考核】

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关期权价格表述正确的是（）。
A．股票波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高
B．执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低
C．到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低
D．无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：股票波动率越大，期权的价格越高。到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高；执行价格相同的期权，到期时间越长，美式期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此；无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于可转换债券的要素中，有利于促使债券持有人转换为普通股的条件有()。
A．设置较高的转换价格
B．设置赎回条款
C．设置回售条款
D．设置强制性转换条款

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：较高的转换价格不利于可转换债券持有人转换;回售条款是保护债券持有人利益的条款。