某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值2

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元（市场价值等于账面价值），所得税税率为30%，企业的税后债务资本成本是7%，市场无风险利率为5%，市场组合收益率是11.5%，该公司股票的β系数为1.2，则可以得出（）。
A．公司的普通股资本成本为12.8%
B．公司的股票的市场价值为5140.6万元
C．公司的股票的市场价值为2187.5万元
D．公司的市场价值为2600万元
E．公司加权资本成本为12.19%

【◆参考答案◆】：A, B, E

【◆答案解析◆】：普通股资本成本=5%+1.2×（11.5%-5%）=12.8%，所以选项A的说法正确；公司股票的市场价值=（息税前利润-利息）×（1-所得税税率）/普通股资本成本=[息税前利润×（1-所得税税率）-利息×（1-所得税税率）]/普通股资本成本=[息税前利润×（1-所得税税率）-税后利息]/普通股资本成本=[1000×（1-30%）-600×7%]/12.8%=5140.6（万元），所以选项B的说法正确，选项C的说法不正确；公司的市场价值=股票的市场价值+债务的市场价值=5140.6+600=5740.6（万元），所以选项D的说法不正确。公司加权资本成本=股票的资本成本×股票市场价值所占比重+负债的资本成本×债务市场价值所占比重=12.8%×5140.6/5740.6+7%×600/5740.6=12.19%。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 贸易政策中说不付出任何成本而接受结果指的是（）。
A．搭便车
B．不劳而获
C．寻租行为
D．目标管理

【◆参考答案◆】：A

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司按"2/10，N/30"的付款条件购入货物80万元。如果企业在10天以后付款，则放弃现金折扣的信用成本为（）。
A．73.47%
B．36.73%
C．41.03%
D．66.58%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：放弃折扣的信用成本率=[折扣/（1-折扣）]×[360/（付款期-折扣期）]=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.73%

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元（市场价值等于账面价值），所得税税率为30%，企业的税后债务资本成本是7%，市场无风险利率为5%，市场组合收益率是11.5%，该公司股票的β系数为1.2，则可以得出（）。
A．公司的普通股资本成本为12.8%
B．公司的股票的市场价值为5140.6万元
C．公司的股票的市场价值为2187.5万元
D．公司的市场价值为2600万元
E．公司加权资本成本为12.19%

【◆参考答案◆】：A, B, E

【◆答案解析◆】：普通股资本成本=5%+1.2×（11.5%-5%）=12.8%，所以选项A的说法正确；公司股票的市场价值=（息税前利润-利息）×（1-所得税税率）/普通股资本成本=[息税前利润×（1-所得税税率）-利息×（1-所得税税率）]/普通股资本成本=[息税前利润×（1-所得税税率）-税后利息]/普通股资本成本=[1000×（1-30%）-600×7%]/12.8%=5140.6（万元），所以选项B的说法正确，选项C的说法不正确；公司的市场价值=股票的市场价值+债务的市场价值=5140.6+600=5740.6（万元），所以选项D的说法不正确。公司加权资本成本=股票的资本成本×股票市场价值所占比重+负债的资本成本×债务市场价值所占比重=12.8%×5140.6/5740.6+7%×600/5740.6=12.19%。

(5)【◆题库问题◆】：[单选,计算题] 中联公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元（其中，股本为180万元，资本公积为3420万元，每股面值为1元），本年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%。中联公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为300元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后当年可实现销售量8万件。为购置该设备，中联公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案。方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价由目前的20元下降到18元，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。企业所得税税率为25%。根据上述资料，回答下列各题。

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：1.[（息税前利润-2400×10%）×（1-25%）]÷（180+80）=[（息税前利润-2400×10%-2000×12%）×（1-25%）]÷180，则息税前利润=1020（万元）。40%销售收入-固定成本1250=1020，因此销售收入=5675（万元）。2.当年息税前利润=300÷（1-40%）×40%×8-1250=350（万元），因为低于每股收益无差别点的EBIT，因此应该采用发行新股的方式筹集资金。3.中联公司采用发行新股的方式筹集资金。第1年的税前利润=息税前利润-利息=350-2400×10%=110（万元），因为第2年的税前利润比第1年增长200万元，假设第2年的销售量为X万件，则：110+200=X×300÷（1-40%）×40%-1250-2400×10%，解得X=9（万件）。所以，若要求A产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高12.50%[（9-8）÷8×100%]。4.销售单价=单位变动成本÷（1-边际贡献率）=300÷（1-40%）=500（元）单位边际贡献=（利润总额+固定成本）÷销售数量=（5000000+12500000）÷80000=218.75（元）单位变动成本=销售单价-单位边际贡献=500-218.75=281.25（元）

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列不属于普通股筹资缺点的有（）。
A．资本成本较高
B．容易分散控制权
C．财务风险大
D．降低公司举债能力
E．信息沟通与披露成本较大

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：普通股筹资的缺点：（1）资本成本较高；（2）公司的控制权容易分散；（3）信息沟通与披露成本较大。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司拟发行票面金额为10000万元，期限为3年的贴现债券。若市场年利率为10%，则该债券的发行价格为（）万元。
A．7000.00
B．7513.15
C．8108.46
D．8264.46

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。其发行价格＝10000×1/（1＋10%）3＝7513.15（万元）

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司于2003年1月1日发行票面年利率为5%，面值为l00万元，期限为3年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。已知3年期年利率为3%和5%的普通复利现值系数分别为0.915和0.864；3年期年利率为3%和5%的年金现值系数分别为2.829和2.723。该公司所发行债券的发行价格为（）万元。
A．105.645
B．105.115
C．100.545
D．100.015

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：债券发行价格＝100×0.915＋100×5%×2.829＝105.645（万元）。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于商业信用筹资缺点的表述中，正确的有（）。
A．商业信用容易获得
B．企业有较大的机动权
C．筹资成本高
D．容易恶化企业的信用水平
E．受外部环境影响较大

【◆参考答案◆】：C, D, E

【◆答案解析◆】：商业信用筹资的优点：（1）商业信用容易获得；（2）企业有较大的机动权；（3）企业一般不提供担保。商业信用筹资的缺点：（1）筹资成本高；（2）容易恶化企业的信用水平；（3）受外部环境影响较大。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于股票发行的表述中，正确的有（）。
A．公开间接发行的股票变现性强，流通性好
B．非公开发行有利于引入战略投资者和机构投资者
C．按照我国《公司法》的规定，公司发行股票可以溢价、折价和平价发行
D．按照我国《公司法》的规定，公司发行股票不准折价发行
E．公开发行方式的发行范围广，发行对象多

【◆参考答案◆】：A, B, D, E

【◆答案解析◆】：选项C，按照我国《公司法》的规定，公司股票不得折价发行，只能平价或溢价发行。