下列有关可持续增长率计算正确的表示有()。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关可持续增长率计算正确的表示有()。
A．
B．
C．可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率
D．可持续增长率=资产净利率×权益乘数×利润留存率/(1-资产净利率×权益乘数×利润留存率)
E．可持续增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：选项A应该改为可持续增长率=1-权益净利率×利润留存率(权益净利率×利润留存率)，选项B应该改为可持续增长率=销售净利率×资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于营运资本的说法中，不正确的是（）。
A．营运资本可以理解为长期资本用于流动资产的部分
B．营运资本可以成为流动负债的"缓冲垫"
C．营运资本=长期资产-长期资本
D．经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：营运资本之所以能够成为流动负债的"缓冲垫"，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。所以，选项A．B的说法正确。营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产，所以，选项C的说法不正确。根据经营营运资本的定义可知，选项D的说法正确。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中不正确的有（）
A．增发新股
B．资产负债率下降
C．不增加借款
D．资本结构不变

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：在"内含增长"的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A不正确，选项C正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，但是没有必然的规律，也就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。因此，选项B．D不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 下列属于引导原则应用的是()
A．免费跟庄(搭便车)
B．沉没成本
C．机会成本
D．不但要观其言，更要观其行

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：免费跟庄和行业标准均属于引导原则的应用。沉没成本是净增效益原则的应用，机会成本是自利行为原则的应用，D是信号传递原则，是自利行为原则的延伸。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列属于股票加空头看涨期权组合的是（）
A．抛补看涨期权
B．保护性看跌期权
C．多头对敲
D．空头对敲

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：抛补看涨期权是股票加空头看涨期权组合，是指购买1份股票，同时出售该股票1份看涨期权。股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权，是指购买1份股票，同时购买该股票1份看跌期权。多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 商标获得注册后，下列事项发生变化时，当事人应当提出变更申请的有()。
A．商标图形
B．商标文字
C．注册人名义
D．注册人地址

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：根据规定，注册商标需要改变其标志的，应当重新提出注册申请，注册商标需要变更注册人的名义、地址或者其他注册事项的，应当提出变更申请。本题中，选项A和B应该重新提出申请。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 现有两只股票,A股票的市价为15元,B股票的市价为7元,某投资人经过测算得出A股票的价值为12元,B股票的价值为8元,则下列表达正确的是()。
A．股票A比股票B值得投资
B．股票B和股票A均不值得投资
C．应投资A股票
D．应投资B股票

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：A股票价值低于股票市价，不值得投资。B股票价值高于股票市价，值得投资。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：方案1：按照目前市价增发股票200万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元;不可赎回为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%要求：(1)计算按方案1发行股票的资本成本。(2)计算按议案发行债券的税前资本成本。(3)根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按广安发行可转换债券的税前资本成本。(4)判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。)

【◆参考答案◆】：(1)股票的资本成本=1*(1+6%)/20+6%=11.3%(2)债券的税前资本成本=3.6%+(6.5%-3.4%+6.25%-3.05%+7.5%-3.6%)/3=7%(3)债券价值=1000*5%*(P/A,7%,5)+1000*(P/F,7%,5)=918.01(元)转换价值=1000/25*20*(F/P，6%，5)=1070.56(元)底线价值为1070.56元1000=1000*5%*(P/A，K，5)+1070.56*(P/F，K，5)当K=6%时，1000*5%*(P/A，6%，5)+1070.56*(P/F，6%，5)=50*4.2124+1070.56*0.7473=1010.65当K=7%时，1000*5%*(P/A，7%，5)+1070.56*(P/F，7%，5)=50*4.1002+1070.56*0.7130=968.32(7%-K)/(7%-6%)=(968.32-1000)/(968.32-1010.65)解得：K=6.25%(4)股权的税前成本为11.3%/(1-25%)=15.07%由于6.25%并不是介于7%和15.07%之间，所以，方案3不可行。修改意见1：至少提高票面利率至W，其他因素不变：根据：1000=1000*w*(P/A，7%，5)+1070.56*(P/F，7%，5)可知：w=5.77%即票面利率至少提高到5.77%修改意见2：降低转换价格到Y元，其他条件不变：底线价值=1000/y*20*(F/P，6%，5)=26764/y1000=1000*5%*(P/A，7%，5)+26764/y*(P/F，7%，5)1000=205.01+19082.73/Y794.99=19082.73/Y解得：y=24.00即至少把转换价格降低到24.00元。修改意见3：延长不可赎回期至7年债券价值=1000*5%*(P/A,7%,3)+1000*(P/F,7%,3)=50*2.6243+1000*0.8163=947.52(元)转换价值=1000/25*20*(F/P，6%，7)=1202.88(元)底线价值为1202.88元1000=1000*5%*(P/A，K，7)+1202.88*(P/F，K，7)1000=50*(P/A，K，7)+1202.88*(P/F，K，7)当K=7%时，50*(P/A，7%，7)+1202.88*(P/F，7%，7)=50*5.3893+1202.88*0.6227=1018.50当K=8%时，50*(P/A，K，7)+1202.88*(P/F，K，7)=50*5.2064+1202.88*0.5835=962.20由此可知，此时的税前资本成本介于7%和8%之间，符合介于7%和15.07%的条件，故可行。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：某企业拟进行一项固定资产投资(均在建设期内投入)，该项目的现金流量表(部分)如下：现金流量表(部分)单位：万元要求：

【◆参考答案◆】：(1)计算表中用英文字母表示的项目的数值： A=-900+600=-300 B=100-(-300)=400 假设折现率为r，则根据表中的数据可知： 180=200×(1+r)-1 即(1+r)-1=0.9 (1+r)-2=0.81 所以，C=100×0.81=81 (2)计算或确定下列指标： ①净现值 =-800-180+81+437.4+262.44+590.49 =391.33(万元) ②包括初始期的静态投资回收期 =3+300/400=3.75(年) 包括初始期的动态投资回收期 =4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年) ③原始投资=800+200=1000(万元) 原始投资现值=800+180=980(万元) ④获利指数=1+0.40=1.40 或：获利指数=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40

【◆答案解析◆】：【该题针对“回收期法,净现值法”知识点进行考核】

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于期权的说法中，正确的是()
A．实物期权属于看涨期权
B．对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，但最高不会超过股价
C．假设影响期权价值的其他因素不变，股票的波动率越大看跌期权价值下降，看涨期权价值上升
D．对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于虚值状态，其当前价值为零

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：实物期权中扩张期权、时机选择期权属于看涨期权，而放弃期权属于看跌期权，选项A的说法不正确;对看涨期权来说，期权价格上限是股价，选项B的说法正确;假设影响期权价值的其他因素不变，则股票波动率与期权价格同向变化，所以，选项C的说法不正确。由于期权尚未到期，还存在时间溢价，期权的当前价值不为零，选项D的说法不正确。