与长期负债筹资相比，下列各项中属于短期债务筹资的优点的是（ ）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 与长期负债筹资相比，下列各项中属于短期债务筹资的优点的是（）。
A．筹资的数额大
B．筹资富有弹性
C．筹资风险低
D．筹资的限制大

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：短期债务筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过1年。短期债务筹资具有如下特点：1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性（短期负债的限制相对宽松些）；3.筹资成本较低（一般来说，短期负债的利率低于长期负债）；4.筹资风险高。所以选项B的说法正确，其余选项的说法均不正确。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于公司的资本成本的说法中，正确的是（　）。
A．风险不影响公司资本成本
B．公司的资本成本仅与公司的投资活动有关
C．公司的资本成本与资本市场有关
D．可以用于营运资本管理

【◆参考答案◆】：C D

【◆答案解析◆】：公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高。所以风险越大，公司资本成本也就越高；风险小相应的公司资本成本也会降低。所以选项A不正确；资本成本与公司的筹资活动有关，即筹资的成本，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率，前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本，所以选项B的说法不正确；公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升，所以选项C的说法正确；在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项D的说法正确。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于股票回购意义的说法不正确的是（）。
A．现金股利的代替
B．减少了公司自由现金流，降低了管理层的代理成本
C．降低了每股收益
D．向市场传递股价被低估的信号

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：股票回购是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。股票回购使普通股的股数减少，每股股利增加，从而会使股价上升，所以一般每股收益会提高，所以C项错误；股东因此获得资本利得，这相当于公司支付给股东现金股利，所以可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，所以A项正确；股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用，所以B项表述正确；股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果管理层认为公司目前的股价被低估，通过回购股票，向市场传递积极信息，所以D项表述正确。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 如果A．B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则关于其组成的投资组合以下说法不正确的是（ ）。
A．不能降低任何风险，包括系统性风险和非系统性风险
B．可以分散部分风险
C．不能最大限度的抵消风险
D．风险等于两只股票风险之和

【◆参考答案◆】：B D

【◆答案解析◆】：如果A．B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则这两只股票收益率的相关系数为1，即完全正相关；完全正相关的两只股票所构成的投资组合不能降低任何风险，包括系统性风险和非系统性风险。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列实体现金流量的计算公式中正确的是（ ）。
A．实体现金流量= 净利润-股东权益增加
B．实体现金流量=税后利息-净债务增加
C．实体现金流量=债务现金流量+股权现金流量
D．实体现金流量=营业现金净流量-经营营运资本增加-净经营长期资产净投资

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：营业现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本的净增加实体现金流量=营业现金净流量-资本支出（选项D错误）=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本的净增加-资本支出其中：资本支出=净经营长期资产的增加+折旧与摊销故：实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加实体现金流量=融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量（选项C正确）股权现金流量=股利-股权资本净增加 =股利-股票发行（或+股票回购）债务现金流量=税后利息-净债务增加（选项B错误）提示股权现金流量的另一种表达式：股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=(税后经营利润-净经营资产增加)-(税后利息费用-净负债增加) =(税后经营利润-税后利息费用)-(净经营资产增加-净负债增加)=净利润-股东权益增加（选项A错误）故ABD错误，C正确。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司下属的甲部门20×5年销售收入10000万元，税后净经营利润为480万元，净经营资产周转次数为4次，加权平均税后资本成本为12%，假设没有需要调整的项目。则该部门20×5年的经济增加值为（　）万元。
A．180　
B．415
C．340　
D．255

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：平均净投资资本＝10000/4＝2500（万元）经济增加值＝480－2500×12%＝180（万元）

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 已知某公司2015年经营活动现金流量净额为160万元；2014年末负债总额为180万元，资产总额为400万元，2015年末负债总额为200万元，资产总额为420万元，营运资本为45万元，流动资产为180万元，2015年利息费用为8万元。则（　）。
A．现金流量利息保障倍数为20
B．2015年末流动负债为115万元
C．现金流量债务比为84.21%
D．长期资本负债率为22.81%

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额/利息费用＝160×/8＝20，故选项A正确；年末流动负债＝180－45＝135（万元），故选项B错误；现金流量债务比＝经营活动现金流量净额/债务总额×100%＝160/200×100%＝80%，故选项C错误；长期资本负债率＝非流动负债/（非流动负债＋股东权益）×100%＝（负债总额－流动负债）/（总资产－流动负债）×100%＝（200－135）/（420－135）×100%＝22.81%，故选项D正确；因此选择AD。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 下列方法中，属于税前债务成本估计方法的是（　）。
A．到期收益率法
B．可比公司法
C．债券报酬率风险调整模型
D．风险调整法

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：税前债务资本成本的估计方法包括：到期收益率法、可比公司法、风险调整法、财务比率法。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 某股票现在的市价为15元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10.7元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升40%，或者下降30%。无风险利率为8%，则根据复制组合原理，该期权价值是（　）元。
A．4.81
B．0
C．3.01
D．24.59

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：假设购买股票数量为x，借款为y元，则有： 如果股价上行：15×（1＋40%）x-y×(1＋4%)＝15×（1＋40%）-10.7 如果股价下行：15×（1-30%）x-y×(1＋4%)＝0 解方程组可得：x＝0.98；y＝9.89 期权价值＝组合投资成本＝15×0.98-9.89＝4.81（元）。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] A证券的期望报酬率为10%，标准差为13%；B证券的期望报酬率为20%，标准差为18%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，机会集向左侧凸出，以下结论中不正确的有（　）。
A．最小方差组合是全部投资于A证券
B．最高期望报酬率组合是全部投资于B证券
C．两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D．可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合

【◆参考答案◆】：A C D

【◆答案解析◆】：根据机会集向左侧凸出可知，出现无效集，最小方差组合不是全部投资于A，故A选项错误；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B证券的期望报酬率高于A证券，所以最高期望报酬率组合是全部投资于B证券，即选项B的说法正确；相关系数越小，机会集曲线越弯曲，分散化效应越强，相关系数小到一定程度后，机会集曲线会出现向左的凸起，由于机会集向左侧凸起，因此两种证券报酬率的相关性较低，风险分散化效应较强，选项C错误；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，在机会集曲线上，风险最小、报酬率最高的组合是不存在的，所以选项D的说法错误。