以下关于杠杆效应的表述正确的是（ ）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 以下关于杠杆效应的表述正确的是（）。
A．财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响
B．经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响
C．经营杠杆系数、财务杠杆系数以及联合杠杆系数恒大于1
D．联合杠杆系数表明产销量变动对每股收益的影响

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：当固定性经营成本为零时，经营杠杆系数等于1；当固定性融资成本为零时，财务杠杆系数等于1；当固定经营性成本和固定性融资成本均为零时，联合杠杆系数等于1，所以选项C不正确。

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算甲公司外购零部件的经济订货量、与批量有关的总成本、外购零部件的全年总成本。甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元/件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：(1)需要购买一套价值为100 000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。(2)需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25 000元。(3)每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。(4)生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每个零部件耗用边角料0.1千克。公司每年产生该种边角料1 000千克，如果对外销售，单价为100元/千克。(5)除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。该零部件的全年需求量为3 600件，每年按360天计算。公司的资金成本为10%，除资金成本外，不考虑其他储存成本。要求：

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] D公司目前公司总价值25000万元，没有长期负债，发行在外的普通股15000万股，目前股价3元/股。该公司的总资产息税前利润率12%，所得税税率25%，息税前利润的预期增长率6%，未来保持不变。 现在急需筹集债务资金8000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，由于公司的风险较大，只能通过发行附带认股权证的债券筹资。债券面值为每份2000元，发行价格也为2000元，期限10年，票面利率设定为6%，每年年末付息一次，到期还本，同时附送40张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按3.5元的价格购买1股普通股。 假设公司的资产的账面价值均与其市场价值始终保持一致，总资产息税前利润率保持不变。（P/A，7%，10）=7.0236，（P/F，7%，10）=0.5083 ，（P/A，7%，5）=4.1002，（P/F，7%，5）=0.7130要求： （1）计算每张认股权证的价值。 （2）计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值。 （3）计算公司在未来第5年年末未行使认股权证前的每股股价和每股收益。 （4）计算第5年年末行权后的每股股价和每股收益。

【◆参考答案◆】：（1）每张纯债券价值=2000×6%×（P/A，7%，10）+2000×（P/F，7%，10）=120×7.0236+2000×0.5083=1859.43（元）每张认股权价值=（2000-1859.43）/40=3.51（元） （2）发行债券后的公司总价值=25000+8000=33000（万元） 发行债券张数=8000/2000=4（万张） 债券本身的总价值=1859.43×4=7437.72（万元） 认股权证价值=8000-7437.72=562.28（万元） 每张债券价值=利息现值+本金现值=120×（P/A，7%，5）+2000×（P/F，7%，5）=120×4.1002+2000×0.7130=1918.02（元） 债务总价值=1918.02×4=7672.08（万元） 权益价值=公司总价值-债务价值=44161.44-7672.08=36489.36（万元） 行权前每股股价=权益价值/股数=36489.36/15000=2.43（元） 行权前息税前利润=总资产×总资产息税前利润率=44161.44×12%=5299.37（万元） 行权前每股收益=（5299.37-120×4）×（1-25%）/15000=0.24（元） （4）公司总价值=行权前价值+行权收入=44161.44+3.5×4×40=44721.44（万元） 权益价值=公司总价值-债务价值=44721.44-7672.08=37049.36（万元） 股数=行权前股数+行权股数=15000+4×40=15160（万股） 每股股价=权益价值/股数=37049.36/15160=2.44（元）息税前利润=总资产×息税前利润率=44721.44×12%=5366.57（万元） 每股收益=（5366.57-120×4）×（1-25%）/15160=0.24（元）

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 简述经济增加值评价的优缺点。某军工企业运用经济增加值方法评价20×5年的经营绩效。收集的资料如下：（1）本年度税后净利润为7600万元；本年度平均资产总额为18000万元，平均无息流动负债为200万元；（2）报表附注中的资本化利息为400万元；财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”为1000万元；（3）财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”为200万元，当期确认为无形资产的研究开发支出为100万元。（4）年初在建工程金额200万元，年末在建工程金额为600万元，在建工程系该企业正在建设中的一条生产线的扩建工程；（5）所得税率为25%。

【◆参考答案◆】：以经济增加值作为评价指标的优缺点：优点：经济增加值最直接与股东财富的创造联系起来；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架；在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人可以用经济增加值选择最有前景的公司；经济增加值是股票分析家手中的一个强有力的工具。缺点：经济增加值在业绩评价中还没有被多数人所接受；经济增加值不具有比较规模公司业绩的能力；经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点；在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议。

【◆答案解析◆】：略

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 关于证券市场线和资本市场线的比较，下列说法正确的有（　）。
A．截距都是无风险利率
B．证券市场线适用于单项资产和资产组合，资本市场线只适用于有效资产组合
C．斜率都是市场平均风险收益率
D．证券市场线的横轴是β系数，资本市场线的横轴是标准差

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：资本市场线上，总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率，总标准差＝Q×风险组合的标准差。当Q＝1时，总期望报酬率＝风险组合的期望报酬率，总标准差＝风险组合的标准差，当Q＝0时，总期望报酬率＝无风险利率，总标准差＝0。因此，资本市场线的斜率＝（风险组合的期望报酬率－无风险利率）/风险组合的标准差。所以选项C的说法不正确。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 已知甲公司20×3年的股东权益为1500万（其中优先股股东权益300万元），发行在外的普通股股数为100万股（年内没有发生变化），普通股的每股收益为1.2元，该公司的市盈率为15，则甲公司的市净率为（　）。
A．12
B．0.5
C．1.5
D．18

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：每股净资产=普通股股东所有者权益/发行在外普通股股数=（1500-300）/100=12（元），每股市价＝1.2×15＝18（元），市净率＝每股市价/每股净资产＝18/12＝1.5。

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下： 　　如果自行购置该设备，需要支付买价760万元，并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为5%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用30万元，6年后设备的变现价值预计为280万元。 　　如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170万元，在每年年末支付，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。　　F公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%。

【◆参考答案◆】：租赁方案总现值=-635.38自行购置总现值=-605.27租赁方案总现值小于自行购置方案总现值，故应采用购买方案。

【◆答案解析◆】：略

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 企业采用保守型流动资产投资政策时，流动资产的( )。
A．持有成本较高
B．短缺成本较高
C．管理成本较低
D．机会成本较低

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：保守型流动资产投资政策，表现为安排较高的流动资产/收入比率，承担较大的持有成本，但短缺成本较小。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 企业资金需求来源应包括（）。
A．动用现存的金融资产
B．增加留存收益
C．需增加借款
D．需增发的股票

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：企业如何筹集资金取决于它的筹资政策。通常，筹资应包括：（1）动用现存的金融资产；（2）增加留存收益；（3）增加金融负债；（4）增加股本。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 公司经济利润最正确和最准确的度量指标是（　　）。
A．披露的经济增加值
B．特殊的经济增加值
C．真实的经济增加值
D．基本经济增加值

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标，因为它要对会计数据做出所有必要的调整。