根据有效市场假说，下列说法中正确的有( )。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 根据有效市场假说，下列说法中正确的有( )。
A．只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的
B．只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的
C．只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的
D．只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

【◆参考答案◆】：A C D

【◆答案解析◆】：市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为，只要有一个条件存在，市场就是有效的；理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，选项A正确；独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互抵消，选项B错误，选项C正确;专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效，选项D正确。

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算直接材料价格差异和用量差异；A产品本月成本资料如下：

【◆参考答案◆】：直接材料价格差异=（实际价格－标准价格）×实际产量下实际用量 =（10800/1080－9）×1080=1080直接材料用量差异＝（实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格 ＝（1080－60×20）×9＝－1080（元）

【◆答案解析◆】：略。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于价值评估的说法中，正确的有（　）。
A．价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策，表现在价值评估可以用于投资分析、战略分析以及以价值为基础的管理
B．价值评估是一种经济“评估”方法
C．企业价值评估的通常对象是企业作为一个整体的公平市场价值
D．价值评估是客观准确的

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策，表现在价值评估可以用于投资分析、战略分析以及以价值为基础的管理，所以选项A正确；价值评估是一种经济“评估”方法，所以选项B正确；企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值，所以选项C正确；价值评估使用许多主观估计的数据，带有一定的主观估计性质，所以选项D不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关看涨期权价值的表述中，正确的是（ ）。
A．期权的价值上限是执行价格
B．只要尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限
C．股票价格为零时，期权的内在价值也为零
D．股价足够高时，期权价值线与最低价值线的上升部分逐步接近

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：期权的价值上限是股票价格，所以选项A不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 分别计算厂房和设备的年折旧额以及第5年末的账面价值(提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)。丙公司研制成功新产品A ，现在需要决定是否扩大规模投产，有关资料如下：（1）公司的销售部门预计，如果每台定价6万元，销售量可以达到9000台；如果公司坚持价格不变,销售量逐年上升5%。生产部门预计，变动制造成本每台3万元，每年保持不变；不含折旧费的固定制造成本每年8000万元，每年增加1%。新业务将在2014年1月1日开始，假设经营现金流量发生在每年年底。（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为8000万元。该设备可以在2013年底以前安装完毕，并在2013年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为6年，净残值率为10%；经济寿命为5年，5年后即2018年底该项设备的市场价值预计为1100万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续5年，预计不会出现提前中止的情况。（3）生产该产品所需的厂房可以用15000万元购买，在2013年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率8%。5年后该厂房的市场价值预计为12000万元。（4）生产该产品需要的经营营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些经营营运资本在年初投入，项目结束时收回。（5）公司的所得税税率为25%。（6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

【◆参考答案◆】：设备年折旧=8000×(1-10%)÷6=1200(万元)设备5年末账面价值=8000-1200×5=2000(万元)厂房年折旧=15000×(1-8%)÷20=690(万元)厂房5年末账面价值=15000-690×5=11550(万元)

【◆答案解析◆】：略

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司生产某产品，单位制造变动成本为150元/件，单位销售和管理变动成本为50元/件，单价为250元，销售量为20万件，则制造边际贡献为（）万元。
A．1000
B．1500
C．2000
D．3000

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：制造边际贡献=20×（250-150）=2000（万元）。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关财务估值的基础概念中，理解不正确的是（ ）。
A．在商品经济中，现在的1元钱和将来的1元钱经济价值不相等
B．财务估值是指对一项资产价值的估值，这里的“价值”是指资产的清算价值
C．财务估值中对一项资产价值的估值，这里的“资产”可以是金融资产也可以是实物资产
D．货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：首先明确财务估值的概念。财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指资产的内在价值，即用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值，被称为经济价值或公平市场价值。它不同于资产的账面价值、市场价值和清算价值，其中，这里的“资产”可以是金融资产也可以是实物资产，甚至可能是一个企业。所以B项错误，C正确。货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。在商品经济中，现在的1元钱和将来的1元钱经济价值不相等。A项和D项考察的是货币时间价值，正确。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 请指出小w在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处，并给出正确的做法(无需计算)。甲公司拟于2014年10月发行3年期的公司债券，债券面值为1 000元，每半年付息一次，2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务成本。财务部新入职的小w进行了以下分析及计算：(1)收集同行业的3家公司发行的已上市债券，并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较，结果如下：(2)公司债券的平均风险补偿率=(3.7%+4.3%+4%)/3=4%(3)使用3年期政府债券的票面利率估计无风险利率，无风险利率=4%(4)税前债务成本=无风险利率+公司债券的平均风险补偿率=4%+4%=8%(5)拟发行债券的票面利率=税后债务成本=8%×(1-25%)=6%要求：

【◆参考答案◆】：使用风险调整法估计债务成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司债券;小w选择的是同行业公司发行的已上市债券。　　计算债券平均风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的政府债券;小w选择的是发行期限相同的政府债券。　　计算债券平均风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率;小w使用的是票面利率。　　估计无风险利率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券(即5年期政府债券)的到期收益率估计;小w使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。　　确定票面利率时应使用税前债务成本;小w使用的是税后债务成本。　　拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的有效利率，与计息期次数相乘后得出票面利率;小w直接使用了年利率。

【◆答案解析◆】：略

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 编制6月份的现金预算（请将结果填入给定的表格中）　6月份现金预算　 　单位：万元A公司6月份现金收支的预计资料如下： 　　（1）6月1日的现金余额为12000元，已收到未入账支票3000元。 　　（2）产品售价10元/件，4月销售1万件，5月销售1.2万件，6月预计销售1.5万件，7月预计销售2万件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的40%，次月收回30%，再次月收回25%，另外5%为坏账。 　　（3）进货成本为8元/件，平均在18天后付款（每月按30天计算）。编制预算时月底存货为次月销售的10%加500件。5月底的实际存货为1500件，应付账款余额为5万元。 　　（4）6月的费用预算为1.4万元，其中折旧为4000元，其余费用须当月用现金支付。　　（5）预计6月份将购置设备1台，支出5万元，须当月付款。 　　（6）6月份预缴所得税2万元。 　　（7）现金不足时可从银行借入，借款额为1万元的倍数，利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元。 　　（8）年末统一计提坏帐准备。

【◆参考答案◆】：详见解析

【◆答案解析◆】：　6月份现金预算　 　单位：万元

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均不含财务杠杆的贝塔值；甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下： （1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）40/60进行筹资，税前债务资本成本预计为8%。 （2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率7%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1200元，马上就到付息日。 （3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为30/70，股东权益的β系数为2；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的β系数为1.5。证券市场线斜率为6 %。 （4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。已知：（P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，6%，10）＝0.5584（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139（P/F，14%，1）＝0.8772，（P/A，14%，4）＝2.9173（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/A，12%，4）＝3.0373

【◆答案解析◆】：略